Chương một Hối đoái

11 THANH TOÁN QUỐC TẾ 2
Moân hoïc Thanh toaùn quoác teá laø moân hoïc mang tính taùc nghieäp raát cao, laø nghieäp vuï chính cuûa sinh vieân chuyeân ngaønh Ngaân haøng vaø Ngoaïi thöông, laø moân boå trôï cho caùc chuyeân ngaønh kinh teá khaùc.
Moân hoïc TTQT giuùp tìm hieåu chuyeân saâu veà caùc lónh vöïc : tyû giaù hoái ñoaùi, thò tröôøng hoái ñoaùi, caùc nghieäp vuï kinh doanh ngoaïi teä (Spot, Arbitrage, Forward, Swap, Options, Futures Market), caùc phöông tieän thanh toaùn quoác teá (Bill of exchange, Cheque, Payment Card), caùc phöông thöùc thanh toaùn quoác teá (T/T, D/P, D/A, CAD, D/C, L/C). 3 Nội dung:
Chöông 1 : Hoái ñoaùi
Chöông 2 : Phöông tieän thanh toaùn quoác teá
Chöông 3 : Phöông thöùc thanh toaùn quoác teá 4 Chöông moät HOÁI ÑOAÙI 25 Moät soá quy öôùc trong giao dòch hoái ñoaùi quoác teá • USD ? * Ký hiệu đơn vị tiền tệ :
Bằng chữ in hoa,gồm 3 ký tự XXX - 2 ký tự đầu: tên quốc gia - Ký tự thứ ba: tên gọi đồng tiền
Ví dụ: - JPY: Japanese Yen - CHF: Confederation helvetique Franc - GBP: Great Britain Pound - USD: United States dollars
Là đại biểu cho một lượng giá trị 6 Cách viết tỷ giá 1 A = x B hoaëc A/B = x VD: Với tyû giaù 1 USD = 110,74 JPY ta coù theå vieát USD/JPY = 110,74 hoaëc laø 110,74 JPY/USD. A/B = 1/B/A VD : 1 EUR = 1,4262 USD  EUR/USD = 1,4262  USD/EUR = 1/EUR/USD = 0,7012 7 Phöông phaùp ñoïc tyû giaù (ngoân ngöõ trong giao dòch hoái ñoaùi quoác teá) Vì nhöõng lyù do nhanh choùng, chính xaùc vaø tieát kieäm, caùc tyû giaù khoâng bao giôø ñöôïc ñoïc ñaày ñuû treân thò tröôøng, maø ngöôøi ta thöôøng ñoïc nhöõng con soá coù yù nghóa. VD : với tyû giaù USD/CHF = 1,1760 – 1,1767 Caùc con soá ñaèng sau daáu phaåy ñöôïc ñoïc theo nhoùm hai soá : - Hai soá thaäp phaân ñaàu tieân goïi laø “soá” (figure), - Hai soá keá tieáp goïi laø “ñieåm” (point). Nhö vaäy, ta thaáy tyû giaù mua vaø tyû giaù baùn coù khoaûng cheânh leäch (Spread), thoâng thöôøng vaøo khoaûng 5 ñeán 20 ñieåm. 8
1 USD = 16.558 VND
?
Tỷ giá hối đoái? 39 I. TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOAÙI ( Foreign Exchange Rate - FX) - Tyû giaù hoái ñoaùi laø giaù caû cuûa moät ñôn vò tieàn teä nöôùc naøy ñöôïc theå hieän baèng soá löôïng ñôn vò tieàn teä nöôùc khaùc. - Tyû giaù hoái ñoaùi laø söï so saùnh moái töông quan giaù trò giöõa hai loaïi tieàn. Ví duï : Ngaøy dd/mm/yyyy, treân thò tröôøng hoái ñoaùi quoác teá ta coù thoâng tin: 1 USD = 110,74 JPY 1 GBP = 1,9054 USD 1 USD = 1,1340 CHF GBP (Great Britain Pound) JPY (Japanese Yen) CHF (Confederation helvetique Franc) Ký hiÖu tiÒn tÖ theo tiªu chuÈn cña ISO
China
Eupoe
HongKong
India
Italy
Japan
Malaysia
Singapore
Thailand
United Kingdom
United States
Vietnam
CNY
EUR
HKD
INR
ITL
JPY
MYR
SGD
THB
GBP
USD
VND  Yuan Renmibi  EURO currency  HongKong Dollar  Indian Rupee  Italian Lira  Yen  Malaysian Ringit  Singapore Dollar  Bat  Pound Sterling  US Dollar  Vietnam dong 11 1. Phöông phaùp bieåu thò tyû giaù (yeát giaù - quotation): 1 ñoàng tieàn yeát giaù = X ñoàng tieàn ñònh giaù - Commodity terms - đồng tiền yeát giaù - Currency terms - ñoàng tieàn ñònh giaù Có 2 phương pháp yết giá : phương pháp biểu thị thứ nhất, và phương pháp biểu thị thứ hai 12 a. Phöông phaùp bieåu thò thöù nhaát (Direct quotation- Price quotation-tröïc tieáp)
1 ngoaïi teä = x noäi teä Phöông phaùp yeát giaù naøy ñöôïc aùp duïng ôû nhieàu quoác gia : Nhaät, Thaùi Lan, Haøn Quoác, Vieät Nam, … Ví dụ : Tại TP Hồ Chí Minh:
1 USD = 16.580 VND
1 EUR = 23.831 VND
1 GBP = 31407 VND
1 JPY = 151 VND
1 AUD = 13.633 VND
1 HKD = 2.106 VND 413 b. Phöông phaùp bieåu thò thöù hai (Indirect quotation-Volume quotation-giaùn tieáp) 1 noäi teä = y ngoaïi teä Phöông phaùp yeát giaù naøy aùp duïng ôû moät soá nöôùc : Anh, Myõ, Chaâu AÂu, UÙc, … Ví dụ : Tại New York: 1 USD = 110,74 JPY 1 USD = 1,1327 CHF 1 USD = 7,8095 HKD 1 USD = 1,4510 SGD 1 GBP = 1,9020 USD 1 EUR = 1,4280 USD 1 AUD = 0,8865 USD 14 Tham khaûo Website: www.exchangerate.com, www.yahoo.com/finance, www.forexdirectory.net, www.forex.com, www.forexpoint.com , www.saxobank.com, www.info-forex.com, 15 Tyû giaù chaøo VD : Tyû giaù USD/CHF ñöôïc chaøo : BID ASK 1,1760 --- 1,1767 mua USD baùn USD baùn CHF mua CHF - Soá nhoû (1,1760) laø giaù mua ñoàng tieàn yeát giaù (USD) vaø laø giaù baùn ñoàng tieàn ñònh giaù (CHF). - Soá lôùn laø giaù baùn ñoàng tieàn yeát giaù (USD) vaø laø giaù mua ñoàng tieàn ñònh giaù (CHF). 2. Phương pháp tính toán tỷ giá 16 2. Phương pháp tính toán tỷ giá
a. Nguyên tắc tính chéo: A/B = A/C x C/B hoặc A/B = C/B / C/A Muốn xác định tỷ giá hối đoái giữa A/B ta lấy tỷ giá A/C nhân với tỷ giá C/B hoặc tỷ giá C/B chia cho tỷ giá C/A
b. Vận dụng nguyên tắc tính chéo để xác định tỷ giá hối đoái 517 Baøi taäp tình huoáng 1 : Moät khaùch haøng taïi Tokyo caàn chuyeån ñoåi GBP sang JPY neân caàn söû duïng tyû giaù GBP/JPY. Giaû söû treân thò tröôøng coâng boá nhö sau : GBP/USD : 1,5866 / 70 USD/JPY : 107,26 / 30 Tính tyû giaù mua vaø baùn cuûa Ngaân haøng ? 18 Aùp duïng coâng thöùc : A/B = A/C x C/B GBP USD  GBP/JPY = ------- × -------- USD JPY 19 * Tính tyû giaù mua cuûa GBP/JPY :  ngaân haøng mua GBP vaø baùn JPY + Ngaân haøng mua GBP baùn USD Söû duïng tyû giaù mua GBP/USD : 1,5866 (Bid rate) + Ngaân haøng baùn JPY mua USD Söû duïng tyû giaù mua USD/JPY : 107,26 (Bid rate) Tỷ giá mua (TG mua) (TG mua)  GBP/JPY = GBP/USD x USD/JPY = 1,5866 x 107,26 = 170,18 20 * Tính tyû giaù baùn cuûa GBP/JPY :  ngaân haøng baùn GBP vaø mua JPY + Ngaân haøng baùn GBP mua USD Söû duïng tyû giaù baùn GBP/USD : 1,5870 (Ask rate) + Ngaân haøng mua JPY baùn USD Söû duïng tyû giaù baùn USD/JPY : 107,30 (Ask rate) Tỷ giá bán (TG bán) (TG bán)  GBP/JPY = GBP/USD x USD/JPY = 1,5870 x 107,30 = 170,29 621 Baøi taäp tình huoáng 2 : Moät khaùch haøng taïi London caàn chuyeån ñoåi GBP sang AUD neân caàn söû duïng tyû giaù GBP/AUD. Giaû söû treân thò tröôøng coâng boá nhö sau : GBP/USD : 1,5866 / 70 AUD/USD : 0,5650 / 55 Tính tyû giaù mua vaø baùn cuûa Ngaân haøng ? 22 Aùp duïng coâng thöùc : A/B = A/C x C/B Bieán ñoåi coâng thöùc : GBP USD GBP/AUD = ------- × -------- USD AUD 1 = GBP/USD × -------------- AUD/USD GBP/USD = ------------- AUD/USD 23 * Tính tyû giaù mua cuûa GBP/AUD :  ngaân haøng mua GBP vaø baùn AUD + Ngaân haøng mua GBP baùn USD Söû duïng tyû giaù mua GBP/USD : 1,5866 (Bid rate) + Ngaân haøng baùn AUD mua USD Söû duïng tyû giaù baùn AUD/USD : 0,5655 (Ask rate) (TG mua) GBP/USD  Tỷ giá mua GBP/AUD = -------------------------- (TG bán) AUD/USD 1,5866 = ---------- = 2,8057 0,5655 24 * Tính tyû giaù baùn cuûa GBP/AUD :  ngaân haøng baùn GBP vaø mua AUD + Ngaân haøng baùn GBP mua USD Söû duïng tyû giaù baùn GBP/USD : 1,5870 (Ask rate) + Ngaân haøng mua AUD baùn USD Söû duïng tyû giaù mua AUD/USD : 0,5650 (Bid rate) (TG bán) GBP/USD  Tỷ giá bán GBP/AUD = -------------------------- (TG mua) AUD/USD 1,5870 = ---------- = 2,8088 0,5650 725 Baøi taäp tình huoáng 3 : Moät khaùch haøng taïi Singapore caàn chuyeån ñoåi SGD sang JPY neân caàn söû duïng tyû giaù SGD/JPY. Giaû söû treân thò tröôøng coâng boá nhö sau : USD/SGD : 1,7640 / 50 USD/JPY : 107,26 / 30 Tính tyû giaù mua vaø baùn cuûa Ngaân haøng ? 26 Aùp duïng coâng thöùc : A/B = A/C x C/B Bieán ñoåi coâng thöùc : SGD USD SGD/JPY = ------- × -------- USD JPY 1 = -------------- x USD/JPY USD/SGD USD/JPY = ------------- USD/SGD 27 * Tính tyû giaù mua cuûa SGD/JPY :  ngaân haøng mua SGD vaø baùn JPY. + Ngaân haøng mua SGD baùn USD  Söû duïng tyû giaù baùn USD/SGD : 1,7650 (Ask rate) + Ngaân haøng baùn JPY mua USD  Söû duïng tyû giaù mua USD/JPY : 107,26 (Bid rate) (TG mua) USD/JPY  Tỷ giá mua SGD/JPY = -------------------------- (TG bán) USD/SGD 107,26 = ---------- = 60,77 1,7650 28 * Tính tyû giaù baùn cuûa SGD/JPY :  ngaân haøng baùn SGD vaø mua JPY. + Ngaân haøng baùn SGD mua USD  Söû duïng tyû giaù mua USD/SGD : 1,7640 (Bid rate) + Ngaân haøng mua JPY baùn USD  Söû duïng tyû giaù baùn USD/JPY : 107,30 (Ask rate) (TG bán) USD/JPY  Tỷ giá bán SGD/JPY = -------------------------- (TG mua) USD/SGD 107,30 = ---------- = 60,83 1,7640 829 3. Cô sôû xaùc ñònh tyû giaù hoái ñoaùi : a. Trong cheá ñoä baûn vò tiền vaøng : Ví duï : vaøo ñaàu theá kyû XX : 1 GBP coù haøm löôïng 7,32g vaøng (naêm 1821) 1 USD coù haøm löôïng 1,50463g vaøng (naêm 1879) 1 FRF coù haøm löôïng 0,32258g vaøng (naêm 1803) 30 a. Trong chế độ bản vị tiền vàng (tt) Döïa vaøo nguyeân lyù ñoàng giaù vaøng, ngang giaù vaøng thì tyû giaù giöõa caùc caëp ñoàng tieàn ñöôïc xaùc ñònh laø : 1. 1 GBP = 7,32 / 1,50463 = 4,8650 USD  GBP/USD = 4,8650 2. 1 USD = 1,50463 / 0,32258 = 4,6644 FRF  USD/FRF = 4,6644 3. GBP/FRF = ? 31 a. Trong chế độ bản vị tiền vàng (tt) Tóm lại :
Tỷ giá được xác định trên cơ sở so sánh hàm lượng vàng giữa các đồng tiền,gọi là ngang giá vàng hoặc đồng giá vàng
Tỷ giá thực tế dao động quanh đồng giá vàng trong giới hạn điểm vàng(Tỷ giá ở mức tổng chi phí trả bằng vàng)
Đây là cơ chế tỷ giá ổn định nhất 32 b. Hệ thống tỷ giá Bretton Woods  Điều kiện ra đời :  Chế độ bản vị tiền vàng kết thúc  Chiến tranh thế giới lần II (1939-1945)  Tình hình tài chính tiền tệ các nước tư bản chủ nghĩa hỗn loạn Tình trạng đó đã làm ách tắc thương mại thế giới 933  Hoäi nghò Bretton Woods :  Để coù theå vaïch ra moät traät töï kinh teá quoác teá môùi phuø hôïp vôùi ñieàu kieän hieän taïi, caùc nöôùc Myõ, Anh vaø moät soá nöôùc ñoàng minh cuûa hoï ñaõ hoïp taïi Bretton Woods , New Hampshire (caùch Boston 150 km).  Hoäi nghò keùo daøi töø ngaøy 01-07 ñeán 20-07- 1944 döôùi söï laõnh ñaïo cuûa J.M Keynes vaø H.D White, 44 quoác gia tham döï hoäi nghò ñaõ ñi ñeán thoûa thuaän : b. Hệ thống tỷ giá Bretton Woods (tt) 34 Thaønh laäp :
Quyõ Tieàn teä Quoác teá IMF - International Monetary Fund (Website: www.imf.org )
Ngaân haøng theá giôùi WB - The World Bank Group (Website: www.worldbank.org)  Ngaân haøng Taùi thieát vaø Phaùt trieån Quoác teá (IBRD : The International Bank for Reconstruction & Development)  Hieäp hoäi Phaùt Trieån Quoác teá (IDA : The International Development Association)  Coâng ty Taøi chính Quoác teá (IFC : The International Finance Corporation  Coâng ty Ñaûm laõnh Ñaàu tö Ña bieân (MIGA : The Multilateral Investment Guarantee Agency)  Trung Taâm Hoaø Giaûi Tranh Chaáp Ñaàu Tö Quoác teá (ICSID: The International Centre for Settlement of Investment Disputes) 35 Hình thaønh : Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi Bretton Woods (The gold exchange standard) 1946 – 1973 :  Tyû giaù hoái ñoaùi chính thöùc cuûa caùc nöôùc ñöôïc hình thaønh treân cô sôû so saùnh vôùi haøm löôïng vaøng chính thöùc cuûa ñoâla Myõ (0,888671g- 35USD/ ounce) vaø khoâng ñöôïc pheùp bieán ñoäng quaù phaïm vi ± x% (luùc baáy giôø laø 1%) cuûa tyû giaù chính thöùc ñaõ ñaêng kyù taïi IMF.  Naêm 1971 (15/08/1971), oâng Nixon – Toång thoáng Myõ tuyeân boá phaù giaù ñoàng USD (x = 2.25%),  Naêm 1973, IMF chính thöùc huûy boû cô cheá tyû giaù Bretton Woods. 36 c. Trong cheá ñoä tieàn teä ngaøy nay (töø naêm 1973):
Tyû giaù coá ñònh (Fixed Exchange rate): laø tyû giaù khoâng bieán ñoäng thöôøng xuyeân, khoâng phuï thuoäc vaøo quy luaät cung caàu, phuï thuoäc vaøo yù muoán chuû quan cuûa chính phuû (103 nöôùc) Ví duï : 1998 Malaysia thöïc hieän cô cheá tyû giaù coá ñònh cho đồng ringit (MYR), ñeán ngaøy 21/07/2005 thì thaû noåi. 10 37 c. Trong cheá ñoä tieàn teä ngaøy nay (töø naêm 1973) :
Tyû giaù thaû noåi :  Tyû giaù thaû noåi töï do (Freely Floating Exchange rate) : laø cô cheá tyû giaù maø theo ñoù giaù caû ngoaïi teä seõ do cung caàu quyeát ñònh vaø khoâng coù söï can thieäp cuûa chính phuû (hoaëc can thieäp thoâng qua caùc coâng cuï taøi chính tieàn teä).(40 nöôùc)  Tyû giaù thaû noåi coù quaûn lyù (Managed float exchange rate) hay coøn goïi tyû giaù linh hoaït (Flexible exchange Rate Regimes) : laø tyû giaù thaû noåi nhöng coù söï can thieäp cuûa chính phuû. 38 c. Trong cheá ñoä tieàn teä ngaøy nay (töø naêm 1973) :  Tyû giaù thaû noåi coù quaûn lyù : (tt) Chính phuû (NHTW) söû duïng caùc coâng cuï taøi chính tieàn teä hoaëc coâng cuï haønh chính ñeå taùc ñoäng leân tyû giaù hoái ñoaùi phuïc vuï cho chieán löôïc chung cuûa nöôùc mình (43 nöôùc). VD : Ñoàng tieàn CNY cuûa Trung Quoác (TQ) ra ñôøi töø thaùng 12/1948, giai ñoaïn 1953 – 1972 tyû giaù 2,42 CNY/USD, 1996 – 2005 tyû giaù 8,28 CNY/USD. Sau hôn 10 naêm gaàn nhö coá ñònh tyû giaù, luùc 19:00 ngaøy 21/07/2005, TQ ñaõ quyeát ñònh naâng giaù CNY 2,10% 1 USD = 8,11 CNY, TQ coù döï tröõ ngoaïi teä thöù II theá giôùi : 711 tyû USD (cuoái thaùng 6/2005), toác ñoä taêng GDP bình quaân trong 10 naêm qua + 8,6%. 39 c. Trong cheá ñoä tieàn teä ngaøy nay (töø naêm 1973) : (tt)
Tyû giaù thaû noåi taäp theå: Noåi baät nhaát laø heä thoáng tieàn teä Chaâu Aâu (EMS- European Monetary System 1978). - Ngaøy 09/05/1978 Nghò vieän Chaâu Aâu pheâ chuaån danh saùch 11 nöôùc ñuû tieâu chuaån gia nhaäp EU–11: Ñöùc, Phaùp, Ailen, Aùo, Bæ, Boà Ñaøo Nha, Lucxembua, Haø Lan, YÙ, Phaàn Lan, Taây Ban Nha, vaø Hy Laïp tham gia vaøo ngaøy 01/01/2001 EU–12 . - Ngaøy 01/01/1999. ñoàng tieàn EURO chính thöùc ra ñôøi vôùi ñaày ñuû tö caùch cuûa moät ñoàng tieàn thöïc, chung vaø duy nhaát cho caû khoái EU–12 .
Cô cheá tyû giaù hoái ñoaùi cuûa Vieät Nam: Naêm : 1985 1988 2005 USD/VND = 18 3000 15780 40 4. Nhöõng nhaân toá aûnh höôûng ñeán söï bieán ñoäng cuûa tyû giaù hoái ñoaùi:
Caùn caân thanh toaùn quoác teá  tyû giaù hoái ñoaùi
Laïm phaùt  tyû giaù hoái ñoaùi
Moät soá nhaân toá khaùc nhö : - Söï ñieàu chænh caùc chính saùch veà : taøi chính tieàn teä, laõi suaát, … - Caùc söï kieän kinh teá, xaõ hoäi, chieán tranh, thieân tai, … - Söï bieán ñoäng cuûa caùc chæ soá thoáng keâ veà : vieäc laøm - thaát nghieäp, taêng tröôûng kinh teá (GDP), … 11 41 5. Phương pháp điều chỉnh
a- Sử dụng qũy dự trữ bình ổn hối đoái
b- Sử dụng chính sách chiết khấu
c- Phá giá hối đoái
d- Nâng giá hối đoái 42 a- Sử dụng qũy dự trữ bình ổn hối đoái
Khái niệm : Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái là quỹ do chính phủ lập ra, một phần bằng vàng, một phần bằng ngoại tệ dùng để can thiệp vào thị trường hối đoái khi cần thiết nhằm duy trì sự ổn định của tỷ giá và thực hiện các chính sách kinh tế quốc gia trong từng thời kỳ. 43 b- Sử dụng chính sách chiết khấu
Khái niệm : Chính sách chiết khấu là chính sách NHTW dùng biện pháp thay đổi lãi suất chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái trên thị trường.
Công cụ : lãi suất chiết khấu (LSCK).
Cách điều chỉnh : - Tỷ giá tăng : tăng LSCK, thu hút ngoại tệ - Tỷ giá giảm : giảm LSCK, giảm ngoại tệ 44 c- Phá giá hối đoái
Khái niệm : Phá giá hối đoái là việc chính phủ tuyên bố nâng cao chính thức tỷ giá hối đoái của một ngoại tệ so với bản tệ ( thông thường là tỷ giá quan trọng nhất).
Tác động : Xuất khẩu tăng, nhập khẩu giảm. 12 45 d- Nâng giá hối đoái
Khái niệm : Nâng giá hối đoái là việc chính phủ tuyên bố hạ thấp chính thức tỷ giá hối đoái của một ngoại tệ so với bản tệ (thông thường là tỷ giá quan trọng nhất)
Tác động : xuất khẩu giảm, nhập khẩu tăng.
Trường hợp này thường xảy ra vì lý do chính trị là chủ yếu. 46 6. Các loại tỷ giá hối đoái a. Tỷ giá chính thức b. Tỷ giá kinh doanh của các ngân hàng thương mại :
Tỷ giá tiền mặt
Tỷ giá chuyển khoản 47 Σ giaù voán haøng VN treân saøn taøu c. Tyû giaù xuaát khaåu = Ngoaïi teä thu ñöôïc theo giaù FOB Σ giaù baùn haøng nhaäp taïi caûng VN d. Tyû giaù nhaäp khaåu = Ngoaïi teä chi traû theo giaù CIF e. Tyû giaù ñoùng cöûa, môû cöûa, cao nhaát, thaáp nhaát d. Tyû giaù tính cheùo f. Tyû giaù danh nghóa, tyû giaù thöïc 48 II. THÒ TRÖÔØNG HOÁI ÑOAÙI (Le Marcheù des changes, Foreign Exchange Market) 1. Khaùi nieäm : Thò tröôøng hoái ñoaùi laø nôi thöïc hieän vieäc mua baùn caùc ngoaïi teä vaø phöông tieän chi traû coù giaù trò nhö ngoaïi teä, giaù caû ngoaïi teä ñöôïc xaùc ñònh treân cô sôû cung caàu. 13 49 2. Ñaëc ñieåm thò tröôøng hoái ñoaùi : Coù 4 ñaëc ñieåm lôùn :
Thò tröôøng hoaït ñoäng lieân tuïc 24/24
Thò tröôøng mang tính quoác teá.
Tyû giaù ñöôïc xaùc ñònh treân cô sôû coï xaùt cuûa cung vaø caàu ngoaïi teä treân thò tröôøng.
Nhöõng ñoàng tieàn maïnh nhö USD, EUR, JPY, CHF, GBP, AUD, … giöõ vò trí quan troïng cuûa thò tröôøng, ñaëc bieät laø ñoàng USD. 50 3. Các nghiệp vụ hối đoái a. Nghiệp vụ giao ngay: (Spot operations)
Khái niệm : Nghiệp vụ Spot là hoạt động mua bán ngoại tệ mà theo đó việc chuyển giao ngoại tệ được thực hiện ngay, theo tỷ giá đã được thoả thuận tại thời điểm ký kết hợp đồng.
Lưu ý:  Chữ “ngay” không phải là ngay lập tức mà là ngay sau 2 ngày,  Đó là 2 ngày làm việc để thực hiện các bút toán chuyển tiền liên ngân hàng quốc tế. 51 b. Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Arbitrage Operations)
Khái niệm : “Arbitrage” là việc kinh doanh từ cơ hội sử dụng các mức chênh lệch tỷ giá giữa các thị trường hối đoái để thu lợi nhuận theo nguyên tắc : mua ở nơi rẻ nhất và bán ở nơi mắc nhất.
Phân loại : có 2 loại :  Giản đơn (Simple arbitrage) : khai thác trên 2 thị trường  Phức tạp (Complex arbitrage) : khai thác từ 3 thị trường trở lên 52 Tại thời điểm T ta có thông tin :
Zurich : CAD/CHF = 0,9840 – 47
Toronto : USD/CAD = 1,2180 – 86
Newyork : USD/CHF = 1,2050 – 55 Yêu cầu kinh doanh “arbitrage” với 100 triệu USD 14 53 Tại thời điểm T ta có thông tin :
Newyork : USD/CHF = 1,2046 – 53
Zurich : AUD/CHF = 0,9280 – 86
Sydney : AUD/USD = 0,7685 – 90 Yêu cầu kinh doanh “arbitrage” với 100 triệu USD 54 Tại thời điểm T ta có thông tin :
Zurich : GBP/CHF = 2,2580 – 86
London : GBP/SGD = 3,1180 – 95
Singapore : CHF/SGD = 1,3810 – 16 Yêu cầu kinh doanh “arbitrage” với 100 triệu GBP 55 Tại thời điểm T ta có thông tin :
Toronto : USD/CAD = 1,2132 – 36
Zurich : CAD/CHF = 0,9920 – 30
Newyork : USD/CHF = 1,2040 – 45 Yêu cầu kinh doanh “arbitrage” với 100 triệu USD 56 Moät giao dòch ngoaïi teä coù kyø haïn laø giao dòch trong ñoù moïi döõ kieän ñöôïc ñònh ra vaøo thôøi ñieåm hieän taïi nhöng vieäc thöïc hieän seõ dieãn ra trong töông lai. Tyû giaù coù kyø haïn seõ ñöôïc xaùc ñònh treân cô sôû tyû giaù giao ngay, thôøi haïn giao dòch vaø laõi suaát cuûa hai ñoàng tieàn ñoù. Cuï theå noù ñöôïc tính toaùn baèng coâng thöùc sau ñaây : c. Nghieäp vuï mua baùn ngoaïi teä coù kyø haïn (Forward Operations) 15 57 1 + IB.T RF = RS x 1 + IA.T Trong ñoù: A laø ñoàng tieàn yeát giaù, B laø ñoàng tieàn ñònh giaù. RF : tyû giaù coù kyø haïn cuûa ñoàng tieàn A so vôùi ñoàng tieàn B. T : thôøi haïn thoûa thuaän (ngaøy, thaùng, naêm). IA : laõi suaát cuûa ñoàng tieàn A (ngaøy, thaùng, naêm). IB : laõi suaát cuûa ñoàng tieàn B (ngaøy, thaùng, naêm). RS : tyû giaù giao ngay (A/B = x). 58 Forward Rate = Spot Rate + Swap Cost RF = RS + RS (IB – IA) T  Khi IB > IA  RF > RS, phaàn doâi ra ñöôïc goïi laø ñieåm gia taêng (Premium).  Khi IB < IA  RF < RS cheânh leäch ñöôïc goïi laø ñieåm khaáu tröø (Discount).  IB = IA  RF = RS 59 QĐ 289
30 ngày : 0,20%
31 đến 44 ngày : 0,25%
45 đến 59 ngày : 0,40%
60 đến 74 ngày : 0,45%
75 đến 89 ngày : 0,65%
……
180 ngày: 1,50% 60
Quyền chọn mua – Call option  Ngöôøi mua quyeàn choïn mua (Holder buy Call option) – (Long Call) Ngöôøi mua “call option” phaûi traû cho ngöôøi baùn “call” moät khoaûn chi phí, vaø do ñoù ngöôøi mua coù ñöôïc quyeàn mua moät löôïng ngoaïi teä (haøng hoaù, chöùng khoaùn) nhaát ñ