Bài giảng Chương 1: Tổng quan về quản trị tài chính (tiết 1)

1-1 Chương 1: Tổng quan về Quản trị Tài chính  Cơ hội nghề nghiệp  Các vấn đề trong thiên niên kỷ mới  Các loại hình doanh nghiệp  Mục tiêu của công ty cổ phần  Các mối quan hệ đại diện 1-2 Cơ hội nghề nghiệp trong ngành tài chính • Thị trường tiền tệ và thị trường vốn • Đầu tư • Quản trị tài chính 1-3 Chức năng- nhiệm vụ của QTTC • Dự báo và hoạch định • Quyết định đầu tư và tài trợ • Phối hợp và kiểm tra • Các giao dịch trên thị trường tài chính • Quản trị rủi ro 1-4 Cơ cấu của BP. QTTC trong một doanh nghiệp tiêu biểu HĐQT TGĐ PT: KD PT: TC PT: SX GĐNQ KTTr Quản lý Công Nợ Quản lý Tồn kho GĐ Ngân sách đầu tư Kế toán chi phí/quản trị Kế toán tài chính Thuế 1-5 Các vấn đề QTTC trong thiên niên kỷ mới • Ảnh hưởng của sự thay đổi tiến bộ kỹ thuật • Toàn cầu hóa hoạt động kinh doanh 1-6 Doanh thu và thu nhập từ hoạt động kinh doanh quốc tế của 10 cty nổi tiếng năm 2001 Công ty % doanh thu % Thu nhập Coca-Cola 60.8 35.9 Exxon Mobil 69.4 60.2 General Electric 32.6 25.2 General Motors 26.1 60.6 IBM 57.9 48.4 JP Morgan Chase & Co. 35.5 51.7 McDonald’s 63.1 61.7 Merck 18.3 58.1 3M 52.9 47.0 Sears, Roebuck 10.5 7.8 1-7 Các loại hình doanh nghiệp • Một chủ • Hợp doanh • Công ty cổ phần 1-8 Doanh nghiệp một chủ và hợp doanh • Thuận lợi –Dễ thành lập – Ít bị điều tiết –Không đóng thuế thu nhập cty • Khó khăn –Khó tăng vốn – Trách nhiệm vô hạn –Đời sống giới hạn 1-9 Công ty cổ phần • Thuận lợi –Đời sống vô hạn –Dễ chuyển giao quyền sở hữu – Trách nhiệm hữu hạn –Dễ tăng vốn • Khó khăn –Đóng thuế hai lần –Chi phí thành lập và báo cáo cao 1-10 Mục tiêu tài chính của CTCP • Mục tiêu cơ bản của tài chính là tối đa hóa giá trị của cải của cổ đông, tức là tối đa hóa giá cổ phiếu. – Cty phải có trách nhiệm nào đó đối với xã hội? – Tối đa hóa giá cổ phiếu là tốt hay xấu đối với xã hội? – Cty nên hành xử một cách có đạo đức? 1-11 Tối đa hóa giá CP có giống như tối đa hóa lợi nhuận? Không, mặc dù có sự tương quan chặt giữa giá CP, EPS, và dòng tiền của doanh nghiệp. Giá CP hiện tại dựa vào thu nhập hiện tại, cũng như thu nhập trong tương lai và dòng tiền. Vài hoạt động có thể làm tăng thu nhập, tuy nhiên có thể làm giảm giá cổ phiếu (và ngược lại). 1-12 Các mối quan hệ đại diện • Quan hệ đại diện tồn tại bất cứ nơi đâu và khi nào người chủ thuê người quản lý đại diện cho họ. • Trong CTCP, quan hệ đại diện tồn tại giữa: –Cổ đông và nhà quản lý –Cổ đông và chủ nợ 1-13 Cổ đông và nhà quản lý • NQL về bản chất thích làm việc vì lợi ích tốt nhất của riêng họ. Lợi ích của họ bao gồm các lợi ích tài chính và phi tài chính. • Các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi quản lý: –Chương trình trả thù lao quản lý –Can thiệp trực tiếp của cổ đông – Sự đe dọa bị sa thải – Sự đe dọa bị thâu tóm bởi DN khác 1-14 Cổ đông và chủ nợ • Cổ đông (thông qua NQL) có thể thực hiện các hoạt động để tối đa hóa giá cổ phiếu, gây ra sự bất lợi cho chủ nợ (ngân hàng). • Về lâu dài, những hành động như thế làm tăng chi phí vốn nợ và cuối cùng làm giảm giá cổ phiếu. 1-15 Các yếu tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu • Dòng tiền dự kiến cho cổ đông • Thời gian xuất hiện dòng tiền • Rủi ro của dòng tiền 1-16 Mô hình định giá cơ bản • Ước lượng giá trị tài sản, dòng tiền của từng thời kỳ t (CFt), đời sống của tài sản (n), và suất chiết khấu thích hợp (k) • Trong suốt môn học này, chúng ta thảo luận về việc quản trị tài chính được thực hiện như thế nào để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.           n 1t t t n n 2 2 1 1 . k)(1 CF k)(1 CF k)(1 CF k)(1 CF Value  1-17 Các yếu tố ảnh hưởng đến độ lớn và mức rủi ro của dòng tiền • Các quyết định của nhà quản trị tài chính: – Quyết định đầu tư – Quyết định tài trợ – Quyết định về chính sách chi trả cổ tức • Môi trường bên ngoài (PEST) – P – Chính trị – E – Kinh tế – S – Xã hội – T – Kỹ thuật