Bài giảng Hệ thống tài chính, tiết kiệm và đầu tư

Chương 6Hệ thống tài chínhTiết kiệm và Đầu tư Nguyễn Việt Hưng Mục tiêu của chương Trình bày cấu trúc hệ thống tài chính Phân tích mô hình thị trường vốn vay Các nhân tố quyết định tới tiết kiệm Các nhân tố quyết định tới đầu tư Trình bày các chính sách thúc đẩy đầu tư trong nước Mục tiêu của chương Trình bày cấu trúc hệ thống tài chính Phân tích mô hình thị trường vốn vay Các nhân tố quyết định tới tiết kiệm Các nhân tố quyết định tới đầu tư Trình bày các chính sách thúc đẩy đầu tư trong nước Hệ thống tài chính Gồm các thể chế giúp khớp nối tiết kiệm của người này với đầu tư của người khác. Nó giúp chuyển nguồn lực nhàn rỗi từ những người tiết kiệm tới những người đi vay có khả năng sử dụng hiệu quả nguồn lực. Hệ thống tài chính Hệ thống tài chính được chia thành hai bộ phận Thị trường tài chính Trung gian tài chính Thị trường tài chính Thị trường tài chính gồm các thể chế mà qua đó người tiết kiệm có thể TRỰC TIẾP cung cấp vốn cho nhà đầu tư (doanh nghiệp). Thị trường cổ phiếu Thị trường trái phiếu Thị trường tài chính Thị trường trái phiếu Trái phiếu là chứng chỉ nợ, nó ghi nhận nghĩa vụ nợ của tổ chức phát hành trái phiếu đối với người nắm giữ trái phiếu Thị trường cổ phiếu Cổ phiếu là chứng chỉ góp vốn, nó ghi nhận quyền sở hữu của người nắm giữ cổ phiếu với tài sản và lợi nhuận của công ty phát hành cổ phiếu Thị trường tài chính Thị trường trái phiếu Thời hạn xác định Tổ chức phát hành có nghĩa vụ trả lãi và gốc theo mức lãi suất và thời hạn đã ghi trên trái phiếu Thị trường cổ phiếu Thời hạn không xác định (khi nào công ty còn tồn tại) Công ty sẽ chia cổ tức theo tình hình lợi nhuận Người nắm giữ cổ phiếu còn kiếm lợi tức từ chênh lệch giá Trung gian tài chính Trung gian tài chính gồm các thể chế mà qua đó người tiết kiệm có thể GIÁN TIẾP cung cấp vốn cho nhà đầu tư (doanh nghiệp). Ngân hàng thương mại Quỹ hỗ tương Trung gian tài chính Ngân hàng thương mại Nhận tiền gửi từ những người tiết kiệm và trả lãi cho họ Cho vay những người cần vay vốn và áp một mức lãi cao hơn mức lãi huy động. Tạo ra một phương tiện trao đổi là séc hay tài khoản tiền gửi không kỳ hạn. Trung gian tài chính Quỹ hỗ tương Là thể chế phát hành cổ phiếu ra công chúng và sử dụng số tiền thu về để mua các danh mục cổ phiếu, trái phiếu của các công ty khác trên thị trường. Cho phép những người tiết kiệm nhỏ lẻ có thể đa dạng hóa đầu tư Tận dụng ưu thế về kỹ năng kinh doanh chứng khoán của nhà quản lý Trung gian tài chính Một số dạng khác Quỹ tín dụng Công ty bảo hiểm Công ty đầu tư Công ty cho thuê tài chính Mục tiêu của chương Trình bày cấu trúc hệ thống tài chính Phân tích mô hình thị trường vốn vay Các nhân tố quyết định tới tiết kiệm Các nhân tố quyết định tới đầu tư Trình bày các chính sách thúc đẩy đầu tư trong nước Mô hình thị trường vốn vay Mục đích của mô hình Giải thích xem tiết kiệm và đầu tư trong nền kinh tế được quyết định như thế nào. Chỉ ra các nhân tố làm thay đổi trạng thái cân bằng của tiết kiệm và đầu tư trong nền kinh tế. Mô hình thị trường vốn vay Đồng nhất thức thu nhập quốc dân Giả định nền kinh tế đóng, NX = 0 GDP = Y = C + I + G Y – C – G = I (Y – C – T) + (T – G) = I Sn = Sp + Sg = I Mô hình thị trường vốn vay Tiết kiệm tư nhân bằng tổng thu nhập trừ đi phần thuế phải nộp cho chính phủ và trừ đi phần tiêu dùng cho hàng hóa và dịch vụ. Tiết kiệm tư nhân = Y – T - C Mô hình thị trường vốn vay Tiết kiệm chính phủ bằng nguồn thu từ thuế của chính phủ trừ đi phần chi tiêu mua hàng của chính phủ Tiết kiệm chính phủ = T - G Mô hình thị trường vốn vay Hành vi tiết kiệm của hộ gia đình phụ thuộc: Số thuế mà hộ gđ phải nộp (thuế thu nhập và thuế đánh vào tiền lãi tiết kiệm) (nghịch chiều) Thu nhập kỳ vọng trong tương lai (nghịch chiều) Lãi suất thực tế (thuận chiều) Sức mua của lượng của cải tích lũy (nghịch chiều) Mô hình thị trường vốn vay Hành vi tiết kiệm của chính phủ phụ thuộc Số thuế chính phủ thu được Chương trình chi tiêu của chính phủ Mô hình thị trường vốn vay Hành vi đầu tư phụ thuộc Lợi tức kỳ vọng Triển vọng kinh tế (thuận chiều) Tiến bộ công nghệ (thuận chiều) Chính sách thuế (nghịch chiều) Lãi suất thực tế (nghịch chiều) Mô hình thị trường vốn vay Cung vốn vay trên thị trường cho biết nền kinh tế (gồm hộ gia đình và chính phủ) sẽ tiết kiệm bao nhiêu tại mỗi mức lãi suất thực tế. Cầu vốn vay trên thị trường cho biết nền kinh tế (doanh nghiệp) muốn vay bao nhiêu để đầu tư tại mỗi mức lãi suất thực tế Mô hình thị trường vốn vay Lượng vốn vay 0 Lãi suất Cầu Cung Mô hình thị trường vốn vay Lãi suất cân bằng là 5% Lượng vốn vay cân bằng là $1200. Tiết kiệm bằng $1200 Đầu tư bằng $1200 Mô hình thị trường vốn vay Lượng vốn vay 0 Lãi suất Cầu Cung 5% $1,200 7% 2. Nhu cầu vay vốn đầu tư vào tư bản mới giảm 4. Đẩy lãi suất giảm xuống 1.Tiêu dùng giảm và tiết kiệm tăng… 3. Dư thừa vốn Mô hình thị trường vốn vay Các nhân tố làm dịch chuyển đường cung vốn vay S(r) = Y – C(r) - G Thuế đánh vào thu nhập từ tiền lãi tiết kiệm Thu nhập kỳ vọng Sức mua của lượng của cải tích lũy Chi tiêu chính phủ Mô hình thị trường vốn vay Các nhân tố làm dịch chuyển đường cầu vốn vay I(r) Thuế đánh vào thu nhập từ đầu tư Triển vọng kinh tế Tiến bộ công nghệ Mục tiêu của chương Trình bày cấu trúc hệ thống tài chính Phân tích mô hình thị trường vốn vay Các nhân tố quyết định tới tiết kiệm Các nhân tố quyết định tới đầu tư Trình bày các chính sách thúc đẩy đầu tư trong nước Chính sách thúc đẩy đầu tư Chính sách giảm thuế đối với thu nhập từ tiền lãi tiết kiệm Dân chúng sẽ giảm tiêu dùng và tăng tiết kiệm Tổng tiết kiệm tăng làm giảm lãi suất Đầu tư tăng Chính sách thúc đẩy đầu tư Lượng vốn vay 0 Lãi suất Cầu Cung1 5% $1,200 Cung2 4% $1,500 1. Dư cung 2. Ls giảm 3. Đầu tư tăng Chính sách thúc đẩy đầu tư Chính sách giảm chi tiêu chính phủ Chính phủ giảm chi tiêu Tiết kiệm chính phủ và tiết kiệm quốc dân tăng Lãi suất giảm Đầu tư tăng Đây được gọi là hiện tượng thoái lui (crowding out), tức là có sự thay thế giữa chi tiêu chính phủ và đầu tư khu vực tư nhân. Lượng vốn vay 0 Lãi suất Cầu Cung1 5% $1,200 Cung2 4% $1,500 1. Dư cung 2. Ls giảm 3. Đầu tư tăng Chính sách thúc đẩy đầu tư Chính sách thúc đẩy đầu tư Chính sách giảm thuế đầu tư Kích thích các doanh nghiệp muốn đầu tư nhiều hơn Nhu cầu vay vốn tăng làm tăng lãi suất Tiết kiệm tăng đáp ứng nhu cầu vốn vay tăng Đầu tư tăng Chính sách thúc đẩy đầu tư Lượng vốn vay 0 Lãi suất Cầu1 Cung1 5% $1,200 6% $1,500 1. Dư cầu 2. Ls tăng 3. Đầu tư tăng Cầu2 Chính sách thúc đẩy đầu tư Một số chính sách thúc đẩy đầu tư khác Thúc đẩy nghiên cứu triển khai để làm tăng tiến bộ công nghệ → nhu cầu đầu tư tăng Tạo môi trường đầu tư an toàn và hấp dẫn, môi trường kinh tế vĩ mô sáng sủa để thu hút đầu tư