Bài giảng Hoạt động tại Việt Nam và mối liên hệ với thị trường chứng khoán

LOGO PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL hoạt động tại Việt Nam và mối liên hệ với TTCK GV: TS. Nguyễn Ngọc Huy [email protected] [email protected] HP: 0903-663-727 1 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY TTCK Việt Nam trong nền tài chính nước nhà có những điểm gì nổi bật ? Có những gì khác biệt so với các thị trường chứng khoán phát triển. Khái niệm Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam Vai trò của nhà nước trong việc thúc đẩy các nguồn vốn Private Equity & Venture Capital 2 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Các hình thức PE & VC ở Việt Nam - Quy trình đầu tư PE&VC vào các DN Việt Nam các trường hợp điển hình của đầu tư PE & VC ở Việt Nam Tiềm năng và cơ hội phát triển của PE & VC ở Việt Nam 3 LOGO Nhận thức và hiểu biết về thị trường Quy mô của thị trường, trình độ phát triển Còn nhiều tồn tại bất cập Chính sách chưa đáp ứng nhu cầu tồn tại và phát triển của TTCK prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY TTCK Việt Nam trong nền tài chính nước nhà có những điểm gì nổi bật ? Có những gì khác biệt so với các thị trường chứng khoán phát triển. 4 LOGO  Chủ trương tái cấu trúc TTCK và triển vọng cho sự phát triển bền vững. Cốt lõi của vấn đề : Công ăn việc làm, bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư Cơ hội lớn cho sự phát triển prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY TTCK Việt Nam trong nền tài chính Việt Nam có những điểm gì nổi bật ? Có những gì khác biệt so với các thị trường chứng khoán phát triển. 5 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Khái niệm Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam Private Equity (Góp vốn tư nhân) theo cách định nghĩa phổ biến nhất Private Equity được xem như một loại tài sản bao gồm các phần vốn góp vào các doanh nghiệp chưa niêm yết trong khoảng thời gian trung hạn hoặc dài hạn để giúp doanh nghiệp đó phát triển và thành đạt. LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Khái niệm Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam Các doanh nghiệp này thường là các doanh nghiệp chưa niêm yết, có tiềm năng lớn, năng động trong các ngành có nhiều hứa hẹn - với mục đích là kiếm lời bằng việc tham gia vào vốn của doanh nghiệp trong khoảng thời gian trung và dài hạn. LOGO Ưu điểm của loại hình huy động vốn này là thông thường các chủ doanh nghiệp không phải lo đến việc mất quyền làm chủ của mình (mặc dù tham gia vào vốn chủ sở hữu và đứng vai trò như một chủ sở hữu doanh nghiệp nhưng chỉ trong một thời gian quy định bởi hợp đồng giữa chủ doanh nghiệp và nhà đầu tư này, các chủ doanh nghiệp có quyền đặt ra các giới hạn về quyền lực trong doanh nghiệp)8prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO chi phí ban đầu không quá cao, không yêu cầu trả theo kỳ hạn và quy mô thông thường là đủ mức độ lớn theo nhu cầu của doanh nghiệp, nhằm giúp doanh nghiệp tháo gỡ khó khăn về vốn cho các dự án đang chuẩn bị bắt đầu thực hiện hoặc các dự án tương lai. Ngoài ra doanh nghiệp còn có thể tận dụng sự hỗ trợ về các mặt khác của bên góp vốn như quản lý, kế toán, công nghệ mới. 9 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO -Private Equity như một kênh huy động vốn mới cho các DN vừa và nhỏ cũng có nghĩa là củng cố và xây dựng văn hóa tài chính trong các DN này càng mạnh mẽ hơn -Private Equity lẽ dĩ nhiên không phải là một phương thuốc cứu chữa cho căn bệnh thiếu hụt vốn của tất cả các DN bởi nó chỉ hữu hiệu cho các DN mà bản thân vẫn có thể có một sức đề kháng tốt.10prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Sự tham gia của ngân hàng hay các tổ chức tín dụng vào rủi ro của DN chứng tỏ từ phía bên các ngân hàng hay các tổ chức tín dụng quan tâm đến các DN thực sự có năng lực không chỉ đơn giản chỉ là các khoản vay mà họ còn sẵn sàng sát cánh cùng các DN trong lúc cần thiết, tham gia quản lý và kiểm soát, giúp đỡ, đóng vai trò thực sự là một người bạn đồng hành. 11prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Đây cũng chính là một thách thức cho các ngân hàng tổ chức tín dụng để tự đổi mới mình cho phù hợp với tình hình kinh tế mới, một bức tranh kinh tế luôn luôn động, đòi hòi họ - những người bạn đồng hành, không thể thiếu của các DN càng phải chứng tỏ năng lực của mình hơn nữa. 12 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Thiết nghĩ, các DN vừa và nhỏ của chúng ta nên mạnh bạo hơn trong việc tiếp cận với các nguồn vốn mới để tài trợ cho các dự án đầu tư có tính khả thi cao, hiệu suất lợi nhuận lớn với thời gian thu hồi vốn ở mức trung bình 13prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Việc chuẩn bị cho việc tiếp cận với các nguồn vốn mới theo hình thức Private Equity đòi hỏi các DN vừa và nhỏ phải luôn sẵn sàng, chuẩn bị cho một sự giới thiệu về DN một cách minh bạch và được trình bày một cách rõ ràng prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY VENTURE CAPITAL 14 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY VENTURE CAPITAL Venture capital (Vốn đầu tư mạo hiểm) là một trong những thể loại chính của đầu tư private equity , và là loại mạng tính "truyền thống" nhất của loại hình đầu tư này. Đầu tư vốn mạo hiểm là đầu tư vào private equity của các công ty nhận vốn kể từ giai đoạn ý tưởng, cho tới giai đoạn bành trướng mở rộng khi công ty đã sản xuất, và bán sản phẩm, cho tới giai đoạn chuẩn bị thoái vốn qua TTCK 15 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Đầu tư vốn mạo hiểm có thể chỉ qua một vài giai đoạn trong suốt tiến trình nhưng việc thoát vốn cuối cùng là vấn đề cân nhắc đầu tiên. Với cái bản chất như vậy, loại hình đầu tư như thế này đòi hỏi một khung thời gian vài năm và sự bằng lòng chấp nhận một vài thất bại với mỗi thành công trong danh mục đầu tư vốn mạo hiểm: Lợi nhuận có thể thu được của những dự án thành công phải bù trừ cho nhiều dự án có thể lỗ. 16 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Sở dĩ gọi là "nguồn vốn mạo hiểm" bởi: Các công ty được đầu tư không cần một khoản đặt cọc hay kí quỹ nào. Việc rót vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm dựa vào sự tin tưởng vào việc tạo dựng thành công doanh nghiệp của người sáng lập và đội ngũ giám đốc công ty. Các quỹ đầu tư tham gia vào việc kiểm soát và điều hành công ty. Họ tư vấn ở cấp chiến lược, hướng dẫn, hỗ trợ các công ty trong quản lý, xây dựng thương hiệu, phát triển thị trường...Vì vậy họ có thể gặp rủi ro, bị mất khoản đầu tư nếu công ty bị phá sản. Tuy nhiên, điều này ít xảy ra . 17 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Đội ngũ lãnh đạo là yếu tố quan trọng nhất khi quỹ đầu tư mạo hiểm lựa chọn doanh nghiệp. Họ là những người nắm tỷ lệ sở hữu lớn, có tâm huyết với sự phát triển của công ty. Họ phải là những người có năng lực , kinh nghiệm, được chứng minh thông qua những thành tích trong việc điều hành công việc kinh doanh của công ty. 18 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Làm thế nào thu hút vốn đầu tư mạo hiểm thành công cho doanh nghiệp Hiện nay, có rất nhiều doanh nghiệp đang cần vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, tuy nhiên số lượng các quỹ này lại rất khiêm tốn. Bên cạnh đó, yêu cầu của các nhà đầu tư về dự án kinh doanh khá khắt khe khiến không ít doanh nghiệp gặp thất bại khi mời nguồn vốn đầu tư này. Tìm hiểu về quỹ đầu tư, xây dựng hình ảnh hoàn hảo của doanh nghiệp, quan hệ tốt với các nhà đầu tư...sẽ là những gợi ý giúp DN thành công. 19 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Tìm hiểu về quỹ đầu tư: Doanh nghiệp cần nghiên cứu, chuẩn bị những tư liệu về quỹ đầu tư mà mình quan tâm: các tiêu chí, mục đích của quỹ, những quy định, thủ tục... để có chiến lược hiệu quả thu hút đầu tư thành công. Tìm hiểu thông tin qua báo chí, website của quỹ đầu tư, tiếp cận thực tế từ kinh nghiệm của các doanh nghiệp đã được nhận vốn đầu tư...là những việc bạn cần làm ngay từ lúc ban đầu. 20 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Tiếp cận và xây dựng mối quan hệ tốt với các quỹ đầu tư: Doanh nghiệp nên tổ chức các buổi trao đổi cởi mở và chia sẻ thông tin với các quỹ đầu tư mạo hiểm. Tại đây, doanh nghiệp cần trình bày kế hoạch kinh doanh của mình cũng như tham vấn kinh nghiệm từ các chuyên gia để tìm ra cách hoàn thiện tốt hơn những ý tưởng đó. 21 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam Đầu những năm 1990 Việt nam có rất ít nguồn vốn chế định cho vốn cổ phần tư nhân. Chỉ có một lượng nhỏ trong số này được cung cấp từ quỹ mạo hiểm trong nước. Cho đến năm 1998 việc cung cấp vốn mạo hiểm cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn là lãnh địa của một số ít ỏi quỹ đầu tư nước ngoài đến từ Châu âu và Mỹ được thành lập trong những năm đầu thập niên 9022 LOGO Mãi đến năm 1997 Việt Nam chỉ mới có 6 quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài hoạt động, một năm sau đó còn 4 quỹ vì quỹ Lazart rút khỏi VN, quỹ Templeton chuyển thành quỹ khu vực. Quỹ Vietnam Enterprice Investments Fund và Vietnam Dragon Capital mới chỉ đầu tư vào 12 công ty trong nước. Số còn lại chỉ đầu tư vào các công ty có vốn nước ngoài, vốn LD với NN prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam 23 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam Trong thời kỳ này hoạt động của các quỹ đầu tư mạo hiểm ở VN gây thất vọng vì không có quỹ nào thu hồi vốn thành công cho dù có quỹ đã tồn tại 4 năm hoặc lâu hơn. Có vài dự án đầu tư bị thiệt hại. Vì lúc này VN chưa có TTCK nên các quỹ đầu tư bị hạn chế kênh thu hồi vốn đầu tư khi cần thiết 24 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam Môi trường kinh doanh của khu vực tư nhân không được thuận lợi , cho dù môi trường này đang từng bước được cải thiện theo hướng tốt hơn, tự do hơn. Đến cuối năm 1998 người nước ngoài vẫn chính thức chưa được phép đầu tư bằng mua cổ phần của các DN trong nước. Hoạt động của các quỹ thời kỳ này còn bị hạn chế bởi sự mất giá của VND Trình độ quản lý và khả năng tiếp cận thông tin của nhà quản lý bị hạn chế 25 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Vai trò của nhà nước trong việc thúc đẩy các nguồn vốn Private Equity & Venture Capital Luật DN ra đời năm 1999, luật đầu tư nước ngoài tại VN năm 2000 mở đầu cho một thời kỳ phát triển kinh tế mới của đất nước : Nhiều DN mới được hình thành, cơ hội chuyển đổi, cổ phần hóa các DN nhà nước và thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài sẽ tăng trưởng mạnh mẽ. Đi kèm theo đó là nhu cầu vốn cho đầu tư và phát triển tăng cao 26 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Vai trò của nhà nước trong việc thúc đẩy các nguồn vốn Private Equity & Venture Capital Quá trình chuẩn bị cho ra đời TTCK VN được chuẩn bị chu đáo từ năm 1995 và chính thức đi vào hoạt động vào năm 2000 đã thúc đẩy đầu tư vốn FII vào VN tăng trưởng mạnh Dự kiến theo luật DN sẽ thúc đẩy phát triển và cho ra đời đến 500 ngàn DN với nhiều hình thức sở hữu khác nhau, đó là cơ hội lớn mở ra cho sự phát triển của Private Equity & Venture Capital 27 LOGO prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Private Equity, Venture Capital , Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam Các công ty của Việt nam thời kỳ này có những lợi thế so sánh trong một số ngành do tính sẵn có của tài nguyên thiên nhiên, nhân công giá rẻ và có tốc độ tăng trưởng cao. Các công ty có nhu cầu vốn lớn, cần tiếp nhận công nghệ mới, trình độ quản lý tiên tiến đáp ứng nhu cầu hội nhập với kinh tế thế giới. Giai đoạn 2004-2007 là thời kỳ bùng nổ của đầu tư vốn mạo hiểm vào VN 28 LOGO Các hình thức PE & VC ở Việt Nam - Quy trình đầu tư PE&VC vào các DN Việt Nam Private equity, Venture Capital đầu tư vào các DN chưa niêm yết, có tiềm năng phát triển mạnh. Có lợi thế cạnh tranh tốt, đội ngũ lãnh đạo có tài năng có tham vọng, nhiệt huyết trong kinh doanh Đầu tư thông qua các đợt cổ phần hóa Dn hoặc phát hành riêng lẻ29prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Ba giai đoạn thực hiện đầu tư mạo hiểm Một dự án đầu tư mạo hiểm thông thường kéo dài từ 3 đến 10 năm, được thực hiện qua ba bước: bắt đầu từ việc xem xét, thẩm định dự án, tới thực hiên việc đầu tư, rót vốn và kết thúc là việc thu hồi vốn. 30prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Bước 1: Xem xét và thẩm định các dự án đầu tư. Các quỹ đầu tư sẽ tiến hành nhiệm vụ xem xét và thẩm định dự án đầu tư rất kỹ trước khi quyết định đầu tư vào doanh nghiệp. Đó là thẩm định tỉ lệ rủi ro, vốn rút để tái đầu tư, mức độ lợi nhuận... Trên thực tế ở Việt Nam, các quỹ đầu tư mạo hiểm chấp nhận tỉ lệ rủi ro thấp nên thường tìm đến với các doanh nghiệp đã có tên tuổi và uy tín trên thị trường. 31 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Bước 2: Thực hiện đầu tư, rót vốn. Sau khi ký hợp đồng hợp tác, các quỹ đầu tư mạo hiểm tiến hành đầu tư, rót vốn vào doanh nghiệp. Quá trình rót vốn chia làm 5 giai đoạn, 3 giai đoạn đầu có mức độ rủi ro cao hơn 2 giai đoạn sau. Không chỉ rót vốn, quỹ còn hỗ trợ, tư vấn cho doanh nghiệp trong quá trình kinh doanh như xây dựng năng lực, mở thị trường, tạo thương hiệu... 32 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO 5 giai đoạn rót vốn: •Tài trợ vốn mồi/ươm tạo (seed financing): Giúp doanh nghiệp để phát triển ý tưởng sáng tạo. •Tài trợ khởi động (start-up financing): Giúp phát triển sản phẩm và hoạt động tiếp thị khởi đầu. •Tài trợ giai đoạn đầu (first stage financing): Giúp doanh nghiệp sản xuất hàng hoá và tung ra thị trường. 33 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO •Tài trợ mở rộng sản xuất (expansion financing): Giúp doanh nghiệp mở rộng sản xuất, thị trường, nâng cấp sản phẩm, xây dựng cơ cấu sở hữu hợp lý... •Tài trợ tăng tốc: Giúp doanh nghiệp thâm nhập sâu vào thị trường, tăng tốc hoạt động kinh doanh, tạo sản phẩm mới... 34 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Bước 3: Kết thúc đầu tư, hay thu hồi vốn. Các khoản đầu tư được thu hồi qua 4 kênh chính là: Chứng khoán bán cho công chúng lần đầu, bán cổ phần cho nhà đầu tư khác, bán lại cổ phần cho doanh nghiệp và bán doanh nghiệp cho doanh nghiệp khác. 35 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Giới thiệu một vài quỹ đầu tư mạo hiểm ở VN và các phi vụ đầu tư điển hình Dragon Capital (1994) Quỹ đầu tư của Anh này là quỹ lớn nhất và nhiều kinh nghiệm nhất tại Việt Nam với tổng tài sản lên tới 1,3 tỷ USD với 7 quỹ thành viên. Địa chỉ: Phòng 1901-1904, tầng 19, tòa nhà Mê Linh Point, Số 2 Ngô Đức Kế, Q.1, Tp. Hồ Chí Minh (Tel: 84-8-8239355) 36 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Giới thiệu một vài quỹ đầu tư mạo hiểm ở VN và các phi vụ đầu tư điển hình Mekong Capital: Quỹ đầu tư chủ yếu vào các công ty tư nhân và công ty ở giai đoạn đầu quá trình cố phần hóa, trong hoạt động xuất khẩu. Quỹ có 3 quỹ thành viên là: Mekong Enterprise Fund (2001), Mekong Enterprise Fund II - vốn 50 triệu USD (2006) và Azalea Fund (VAF) - vốn 100 triệu USD (2007) by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Giới thiệu một vài quỹ đầu tư mạo hiểm ở VN và các phi vụ đầu tư điển hình IDG Venture: Tập đoàn IDG Venture - Mỹ, đầu tư vào Việt Nam từ năm 2004. IDG dự tính đầu tư mạo hiểm 80-100 triệu USD vào Việt Nam giai đoạn 2003-2010 trong lĩnh vực xuất bản ấn phẩm chuyên ngành, tổ chức các triển lãm hội nghị trong lĩnh vực công nghệ thông tin (CNTT) 38prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Giới thiệu một vài quỹ đầu tư mạo hiểm ở VN và các phi vụ đầu tư điển hình Vina Capital: Vina Capital hiện có 4 quỹ đầu tư tại Việt Nam: Quỹ đầu tư cơ sở hạ tầng (2007) , Vietnam Opportunity Fund (VOF), VinaLand (2006) và DFJ Vina Capital L.P (2006) - với tổng vốn trên 1 tỷ USD. Vina Capital chủ yếu đầu tư vào các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, công nghệ thông tin, viễn thông.39prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Giới thiệu một vài quỹ đầu tư mạo hiểm ở VN và các phi vụ đầu tư điển hình Bankinvest Private Equity New Markets- BI PENM Tại VN công ty có 3 quỹ đầu tư PENM I-III với số vốn huy động là 400 triệu USD-từ 2006. Các quỹ này đầu tư vào 16 công ty của Việt Nam từ lúc chưa niêm yết Các chuyên gia sẽ giúp các công ty trong các lĩnh vực quan trọng như xây dựng chiến lược kinh doanh, tiếp thị, xây dựng thương hiệu, phân phối, chiến lược CNTT, quản lý tài chính và thực hiện các tiêu chuẩn cao về quản trị doanh nghiệp. LOGO Giới thiệu một vài quỹ đầu tư mạo hiểm ở VN và các phi vụ đầu tư điển hình Private Equity New Markets (PENM II) đã thực hiện bán ra 4 triệu cổ phiếu MSN như đã đăng ký với mức giá 151.000 đồng/cp, tương ứng với tổng giá trị là 604 tỷ đồng vào ngày 19/09/2011 Hiện tại, quỹ này vẫn còn nắm giữ hơn 50 triệu cổ phiếu MSN, tương ứng 9,71% vốn của Masan Group và vẫn là cổ đông nước ngoài lớn nhất của công ty này.41 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Khi MSN bắt đầu niêm yết vào tháng 11/2009, PENM II nắm giữ hơn 48,33 triệu cổ phiếu. Đây là số cổ phiếu Masan Group phát hành riêng lẻ cho quỹ vào tháng 10/2009. Căn cứ vào biến động vốn chủ sở hữu của MSN thì mức giá phát hành vào khoảng 35-36 nghìn đồng/cp. Ngày 31/12/2009, PENM II đã mua thỏa thuận thêm 6,35 triệu cổ phiếu với mức giá 36.300 đồng/cổ phiếu. 42 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO 43 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY Như vậy, tổng số tiền vốn mà PENM II đầu tư vào MSN ước khoảng gần 2.000 tỷ đồng. Trong khi đó, hơn 50 triệu cổ phiếu MSN mà quỹ đang nắm giữ có thị giá tới 7.700 tỷ đồng (350 triệu USD), tính theo giá đóng cửa ngày 19/9 của MSN là 154.000 đồng. LOGO Chỉ tính với phần cổ phiếu mới mua, thì với 4 triệu cổ phiếu vừa bán đi, PENM II cũng đã lãi gần 460 tỷ đồng (mua 36.300 bán 151.000 đồng/cp). Đầu năm 2011, quỹ này cũng đã bán ra hơn 670 nghìn cổ phiếu MSN. Số tiền lãi từ thương vụ này chắc chắn sẽ làm lãnh đạo của PENM II quên đi “nỗi đau DVD” khi quỹ này đã mua 3 triệu cổ phiếu DVD với mức giá 80.000 đồng rồi cắt lỗ ở mức giá dưới 20.000 đồng. 44 prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Với việc còn nắm giữ hơn 50 triệu cổ phiếu MSN (trị giá 7.700 tỷ) và 15,4 triệu cổ phiếu HPG (trị giá 450 tỷ đồng) thì PENM II hiện là một trong những nhà đầu tư lớn nhất trên TTCK Việt Nam tính theo giá trị cổ phiếu nắm giữ. Chưa kể đến việc quỹ này còn có những khoản đầu tư khác không thuộc diện công bố thông tin. 45prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Tiềm năng và cơ hội phát triển của PE & VC ở Việt Nam TTCK còn phát triển mạnh về chất lượng và quy mô, hiện nay số doanh nghiệp chưa niêm yết còn rất nhiều Kinh tế tư nhân sẽ được chú trọng vì có tốc độ tăng trưởng nhanh và có đóng góp đáng kể trong chiến lược tái cấu trúc nền kinh tế 46prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Tiềm năng và cơ hội phát triển của PE & VC ở Việt Nam Chính sách ổn định kinh tế vĩ mô sẽ giúp cho VND ổn định, lạm phát sẽ được kiềm chế ở mức hợp lý sẽ kích thích các dòng vốn Pvivate Equity và Venture Capital đầu tư vào VN vì tài sản của rất nhiều DN ở Việt Nam vẫn còn bị định giá thấp, tiềm năng tăng trưởng tốt 47prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY LOGO Cơ hội đầu tư cho năm 2013? Câu hỏi thảo luận prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY 48