Bài giảng Nghiệp vụ ngân hàng trung ương: Nghiệp vụ thị trường mở

NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG Giảng viên: Thạc sỹ Nguyễn Kim Trọng Đơn vị công tác: BIDV Sài Gòn TP.HCM, ngày 13/02/2008 NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.1.NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG MỞ 4.1.1.Khái niệm: - Thị trường mở (Open Market) là một bộ phận của thị trường tiền tệ (Money Market) là nơi diển ra các hoạt động giao dịch, trao đổi, mua bán ngắn hạn các giấy tờ có giá giữa NHTW với NHTM, các TCTD, thông qua đó NHTW tác động đến khối lượng tiền cung ứng để thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ; - Nghiệp vụ thị trường mở (Open Market Operations) là nghiệp vụ của NHTW để mua bán ngắn hạn các giấy tờ có giá với các NHTM, TCTD. Như vậy nghiệp vụ thị trường mở vừa là nghiệp vụ của thị trường vừa là công cụ của NHTW để thực thi chính sách tiền tệ có giá. Hoạt động không vì mục đích lợi nhuận mà vì mục tiêu chính sách tiền tệ quốc, vì mục đích chung của toàn bộ nền kinh tế. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.1.NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG MỞ 4.1.2.Hàng hoá của thị trường mở: -Tín phiếu kho bạc (Treasury Bonds); -Tín phiếu NHTW (Central Bankl Bonds); -Trái phiếu chính phủ (Government Bonds); -Trái phiếu đô thi (Municipal Bonds) -Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of Deposit); -Hối phiếu (Bill of Exchange); Nhìn chung các hàng hoá giao dịch trên thị trường mở cần thoả mãn những điều kiện cơ bản sau đây: + Được phát hành và lưu thông hợp pháp; + Được giao dịch mua bán chuyển nhượng; + Còn thời gian hiệu lực. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.1.NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG MỞ 4.1.2.Hàng hoá của thị trường mở: - Riêng tại VN, ngoài điều kiện trên, còn phải thoả mãn các điều kiện khách như: + Các loại chứng từ có giá được giao dịch là những chứng từ có giá được phát hành và thanh toán bằng VND; + Phải đăng ký chứng từ có giá giao dịch tại NHNN + Giấy tờ có giá mua bán hẳn phải có thời hạn tối đa 90 ngày và phải dài hơn thời hạn mua bán (đối với mua bán có kỳ hạn) - Điều kiện cá biệt đối với trái phiếu đầu tư do Quỹ hỗ trợ (nay là NH phát triển) và trái phiếu chính quyền địa phương do UBND TP.HCM và Tp.Hà Nội phát hành. + Là trái phiếu thuộc quyền sở hữu hợp pháp của các NHTM, TCTD, TCTD phải chịu trách nhiệm thanh toán trong trường hợp trái phiếu bị rủi ro. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.1.NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG MỞ 4.1.2.Hàng hoá của thị trường mở: + Các trái phiếu được bán trong trường hợp NHTW mua có kỳ hạn đồng thời bị hạn chế khối lượng giao dịch trong 1 lần (tối đa 50% của giá trị giao dịch tái cấp vốn) + Số tiền TCTD được nhận khi bán trái phiếu: tối đa bằng 80% (đối với TP do NH phát triển phát hành) và tối đa 70% (đối với TP chính quyền địa phương do UBND thành phố HCM và Hà Nội phát hành) giá trị trái phiếu tại thời điểm định giá. 4.1.3./Các chủ thể tham gia thị trường: -Thứ nhất, Ngân hàng Trung ương (NHTW) NHTW vừa là người quản lý điều hành vừa là thành viên của thị trường: + Với tư cách là người tổ chức quản lý và điều hành hoạt động của thị trường, NHTW soạn thảo , ban hành quy chế hoạt động của thị trường mở NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.1.NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG MỞ 4.1.3./Các chủ thể tham gia thị trường: -Thứ nhất, Ngân hàng Trung ương (NHTW) NHTW vừa là người quản lý điều hành vừa là thành viên của thị trường: tổ chức các hoạt động giao dịch, mua bán chứng từ có giá trên thị trường, đảm bảo an toàn chính xác, đảm bảo quyền lợi cho thành viên. + Với tư cách là thành viên thị trường: NHTW tham gia các hoạt động giao dịch mua bán với các thành viên còn lại trên thị trường. Tuy nhiên hoạt động mua bán của NHTW trên thị trường không phải vì mục đích lợi nhuận mà vì các mục tiêu chính sách tiền tệ quốc gia. Vì vậy NHTW hoàn toàn chủ động thực hiện nghiệp vụ giao dịch của mình theo ý đồ của mình. -Thứ hai, Ngân hàng Thương mại (NHTM) -NHTM là chủ thể tham gia thường xuyên và chủ yếu của TTM và là khách hàng chủ yếu của NHTW trong mua bán chứng từ có giá. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.1.NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG MỞ 4.1.3./Các chủ thể tham gia thị trường: -Thứ hai, Ngân hàng Thương mại (NHTM) Khác với NHTW, NHTM hoạt động mua bán chứng từ có giá vì mục tiêu lợi nhuận, từ đây giúp NHTW thực hiện được mục tiêu của mình -Ngoài việc tham gia thị trường vì mục tiêu lợi nhuận việc tham gia thị trường còn giúp NHTM điều hoà các mức dự trữ một cách hợp lý. -Thứ ba, các định chế tài chính phi ngân hàng Như công ty tài chính, công ty cho thuê tài chính, công ty bảo hiểm, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư,…vv. Những đối tượng này tham gia thị trường với tư cách là những người đầu tư kinh doanh chứng từ có giá để tìm kiếm lợi nhuận. - Thứ tư, các đối tác khác: các tổng công ty, tập đoàn kinh tế,.. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.1.NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG MỞ 4.1.3./Các chủ thể tham gia thị trường: Nhìn chung các đối tượng này phải thoả mãn các điều kiện sau: + Có tài khoản tiền gửi tại NHTW (tại sở giao dịch NHTW hoặc chi nhánh) + Có đủ phương tiện cần thiết để tham gia nghiệp vụ TTM (máy tính, máy Fax, điện thoại kết nối Internet) + Có đăng ký tham gia nghiệp vụ TTM 4.2.CÁC NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.1./giao dịch không kỳ hạn (mua hoặc bán đứt) Nghiệp vụ giao dịch này được sử dụng khi yêu cầu điều chỉnh và tác động đến lượng tiền cung ứng là rõ ràng và rứt khoát. Như vậy, giao dịch không hoàn lại là việc NHTW mua, bán chứng từ có giá với các đối tác của mình mà không có bất kỳ một cam kết nào về việc bán hoặc mua lại các chứng từ đó. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.CÁC NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.1./giao dịch không kỳ hạn (mua hoặc bán đứt) Giá cả mua, bán chứng từ có giá được xác định theo công thức sau: 100*365 (ngaøy) laïi coøn haïnThôøi xsuaát Laõi   1 GT GMB Trong ñoù:  GMB : laø giaù caû mua, baùn chöùng töø coù giaù.  GT : laø giaù trò khi ñaùo haïn cuûa chöùng töø coù giaù  Laõi suaát : laõi suaát thoáng nhaát, hoaëc laõi suaát rieâng leû (neáu ñaáu thaàu laõi suaát). Neáu ñaáu thaàu khoái löôïng thì aùp duïng laõi suaát coâng boá cuûa NHTW. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.CÁC NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.2./Giao dịch có kỳ hạn (Giao dịch có hàon lại-REPO) - Giao dịch có kỳ hạn là nghiệp vụ giao dịch mua, bán chứng từ có giá của NHTW với các đối tác của mình, có kèm theo điều kiện là các bên giao dịch sẽ bán hoặc mua lại các chứng từ có giá đã mua, bán trong một hợp đồng cụ thể. - Như vậy, việc Bán và phải Mua lại cũng như việc Mua và phải Bán lại là cách mà các đối tác của thị trường ,ở phải tuân thủ khi được NHTW thông báo , tức là phải giao dịch hai chiều. Bên bán chuyển giao quyền sở hữu chứng từ có giá cho bên mua và nhận tiền từ bên mua. Sau đó, đến kỳ hạn đã xác định bên bán mua lại chứng từ có giá đó bằng việc chuyển tiền thanh toán để nhận lại các chứng từ có giá đã bán. - Trong nghiệp vụ giao dịch kỳ hạn, các đối tác vừa đóng vai trò là người mua, vừa là người bán. Như vậy giao dịch này mang tính chất hoán đổi SWAP NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.CÁC NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.2./Giao dịch có kỳ hạn (Giao dịch có hàon lại-REPO) Sơ đồ giao dịch có kỳ hạn: NHTW bán và mua lại Chöùng töø coù giaù  NHTW baùn chöùng töø coù giaù Tieàn Ngaân haøng Trung öông Giao dòch coù kyø haïn (REPO) Ngaân haøng Thöông maïi... (caùc thaønh vieân thò tröôøng) Tieàn  NHTW mua laïi chöùng töø coù giaù Chöùng töø coù giaù Sờ đồ giao dịch có kỳ hạn : NHTM bán và mua lại chứng từ có giá Chöùng töø coù giaù  NHTM baùn chöùng töø coù giaù Tieàn Ngaân haøng Trung öông Giao dòch coù kyø haïn (REPO) Ngaân haøng Thöông maïi... (thaønh vieân thò tröôøng) Tieàn  NHTM mua laïi chöùng töø coù giaù Chöùng töø coù giaù NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.CÁC NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.2./Giao dịch có kỳ hạn (Giao dịch có hàon lại-REPO) Giá cả mua, bán chứng từ có giá đƣợc xác định nhƣ sau: 100 x 365 (ngaøy) laïi coøn löïc hieäu haïnThôøi xsuaát Laõi 1 GT baùn)(Giaù  BG        100 x 365 (ngaøy) baùn haïnThôøi xsuaát Laõi G mua) (GiaùG BM 1x NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.CÁC NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.2.2./Giao dịch có kỳ hạn (Giao dịch có hàon lại-REPO) Giá cả mua, bán chứng từ có giá đƣợc xác định nhƣ sau: Trong ñoù:  GT : Giaù trò khi ñaùo haïn cuûa chöùng töø coù giaù  GB : Giaù baùn chöùng töø coù giaù  GM : Giaù mua laïi chöùng töø coù giaù  Laõi suaát : Laõi suaát thoáng nhaát hoaëc laõi suaát rieâng leû (neáu ñaáu thaàu laõi suaát). Neáu ñaáu thaàu khoái löôïng thì aùp duïng laõi suaát coâng boá cuûa NHTW. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - Tất cả các loại chứng từ có giá được giao dịch trên thị trường mở đều được mua or bán theo phương thhức đấu thầu (Bid for contract), phương thức này sẽ loại bỏ hoàn toàn các yếu tố chủ quan, một chiều trong giao dịch tạo sự công bằng cho mọi đối tác tham gia thị trường đấu thầu sẽ tạo điều kiện để thúc đẩy cạnh tranh hợp pháp và lạnh mạnh; - Phương thức đấu thầu còn đòi hỏi các thành viên tham gia thị trường phải tính toán, cân nhắc, phải phân tích, dự báo để đưa ra các quyết định trong đấu thầu một cách đúng nhất và tốt nhất. Các thành viên sẽ thi thố tài năng để điều chỉnh cơ cấu dự trữ và tìm kiếm lợi nhuận cao; 4.3.1. Đấu thầu khối lƣợng (Mass Tender): Đấu thầu khối lượng là phương thức đấu cho phép người người giao dịch (mua or bán) đăng ký khối lượng (giá trị) chứng từ có giá sẽ mua hoặc bán (khối lượng dự thầu). NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - 4.3.1. Đấu thầu khối lƣợng (Mass Tender): Căn cứ khối lượng dự thầu, khối lượng chứng từ cần bán hoặc cần mua trong từng đợt thông báo để NHTW xác định khối lượng trúng thầu cho mỗi thành viên đấu thầu theo lãi suất đã được thông báo (Lãi suất cố định) Nói cách khác: Đấu thầu khối lượng là việc xác định Khối lượng trúng thầu của người giao dịch trên cơ sở khối lượng dự thầu của mỗi thành viên và khối lượng chứng từ có giá cần mua, bán của NHTW. Đặc điểm của đấu thầu khối lƣợng là: + NHTW sẽ vừa cố định (ấn định) khối chứng từ có giá cần bán, hoặc cần mua, vừa ấn định lãi suất giao dịch; + Các thành viên nếu chấp nhận mức lãi suất cố định này thì đăng ký mua, hoặc bán. Họ chỉ được đấu thầu với khối lượng dự thầu không được vuợt quá khối lượng thông báo NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - 4.3.1. Đấu thầu khối lƣợng (Mass Tender): Đặc điểm của đấu thầu khối lƣợng là: + Khối lượng trúng thầu của mỗi thành viên dự thầu sẽ được phân bổ theo 02 trường hợp sau: -Thứ nhất,Nếu tổng khối lượng dự thầu nhỏ hơn hoặc bằng khối lượng thông báo, thì khối lượng trúng thầu của mỗi thành viên chính là khối lượng dự thầu; -Thứ hai,Nếu tổng khối lượng dự thầu lớn hơn khối lượng thông báo thì khối lượng trúng thầu của mỗi thành viên sẽ được phân bổ theo tỷ lệ giữa khối lượng thông báo và khối lượng dự thông: Khối lượng trúng thầu = (Khối lượng dự thầu) x (Tổng khối lượng thông báo/Tổng khối lượng dự thầu) NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - 4.3.1. Đấu thầu khối lƣợng (Mass Tender): Đặc điểm của đấu thầu khối lƣợng là: Đấu thầu khối lượng không có tính cạnh tranh vì NH khi đã tham gia đấu thầu thì chắc chắn sẽ được mua, hoặc bán với một khối lượng trúng thầu được phân bổ. Vì vậy phương pháp đấu thầu ít được sử dụng. Phương pháp này chỉ được sử dụng khi NHTW xác định mục tiêu cung ứng tiền trong một thời gian ổn định. 4.3.2. Đấu thầu Lãi suất (Interrest Rate Tender): Đấu thầu lãi suất là phương thức đấu thầu cho phép người giao dịch (người mua or bán) được quyền đưa ra các mức lãi suất với các khối lượng tương ứng để đăng ký bán hoặc mua chứng từ có giá theo thông báo của NHTW NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - 4.3.2. Đấu thầu Lãi suất (Interrest Rate Tender): Căn cứ vào đó, sẽ xác định khối lượng trúng thầu với lãi suất với trúng thầu được chọn sao cho với lãi suất đó sẽ đảm bảo khối lượng giao dịch mua bán theo yêu cầu của NHTW. Nghĩa là: + NHTW bán giấy tờ có giá mà NHTM nào đặt mua chứng từ có giá của NHTW với giá cao nhất tức là lãi suất đặt thầu thấp nhất thì NHTM đó sẽ trúng thầu; +NHTW mua chứng từ có giá mà NHTM nào đặt bán với giá thấp nhất tức là lãi suất đặt thầu cao nhất thì NHTM đó sẽ trúng thầu. => Đó là nguyên tắc chung của đấu thầu lãi suất, tuy nhiên các NHTM không thể cứ mua với giá cao hay bán với giá thấp bao nhiêu cũng được mà phải cân nhắc, tính toán sao cho có lợi nhất. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - 4.3.2. Đấu thầu Lãi suất (Interrest Rate Tender): Do đấu thầu lãi suất là phương thức đấu thầu có tính cạnh tranh mãnh liệt nên các NHTM chỉ cần đưa ra mức lãi suất đấu thầu không hợp lý thì các NHTM sẽ bỏ lỡ cơ hội kinh doanh hoặc sẽ bị thua lỗ, đây là cuộc chơi trí tuệ và đầy thử thách. -Trong đấu thầu lãi suất, cần phân biệt 02 trường hợp: + Trường hợp 1: Đấu thầu lãi suất khi NHTW bán chứng từ có giá Trong trường hợp này các NHTM, TCTD, sẽ đấu thầu lãi suất để mua chứng từ có giá của NHTW, theo nguyên tắc đối tác nào đặt mua với giá cao tức lãi suất thấp thì đối tác đó sẽ trúng thầu. Tuy nhiên, do có nhiều mức lãi suất đặt thầu giống nhau nên cần xác định mức lãi suất trúng thầu chung cho mọi đối tác. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - 4.3.2. Đấu thầu Lãi suất (Interrest Rate Tender): + Trường hợp 1: Đấu thầu lãi suất khi NHTW bán chứng từ có giá -Trong trường hợp này lãi suất trúng thầu là lãi suất cao nhất mà với mức lãi suất đó sẽ đạt được khối lượng chứng từ có giá NHTW cần bán. Các mức lãi suất đặt thầu nhỏ hơn hoặc bằng lãi suất trúng thầu đều được đáp ứng -Như vậy, khối lượng trúng thầu của các đối tác là khối lượng của các mức dự thầu có lãi suất bằng hoặc nhỏ lãi suất trúng thầu. Lãi suất trúng thầu riêng rẻ ≤ Lãi suất trúng thầu Ví dụ: Giáo trình NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.3.CÁc PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG - 4.3.2. Đấu thầu Lãi suất (Interrest Rate Tender): + Trường hợp 2: Đấu thầu lãi suất khi NHTW mua chứng từ có giá - Trường hợp này, đối tác nào đặt thầu bán với giá thấp tức là lãi suất cao thì sẽ trúng thầu. Vậy, Lãi suất trúng thầu là lãi suất thấp nhất mà với mức lãi suất đó sẽ đạt khối lƣợng chứng từ có giá NHTW cần mua. - Các mức lãi suất đặt thầu bằng hoặc lớn hơn lãi suất trúng thầu đều được đáp ứng -Khối lượng trúng thầu của các đối tác là khối lượng của các mức dự thầu có lãi suất bằng hoặc lớn hơn lãi suất trúng thầu. Lãi suất trúng thầu riêng rẻ ≥ Lãi suất trúng thầu Ví dụ: giáo trình NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.4./PHƢƠNG THỨC XÉT THẦU: 4.4.1/Nếu đấu thầu khối lƣợng: -Trường hợp 1: Tổng lượng đặt thầu ≤ Tổng khối lượng thông báo thì tất cả các khối lượng đặt thầu đều được đáp ứng; -Trường hợp 2: Tổng khối lượng đặt thầu > tổng khối lượng thông báo thì khối lượng trúng thầu của mỗi thành viên được xét theo tỷ lệ sau Khoái löôïng truùng thaàu = Khoái löôïng ñaët thaàu * tyû leä phaân boå Toång khoái löôïng thoâng baùo Trong ñoù: Tyû leä phaân boå = Toång khoái löôïng ñaët thaàu NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.4./PHƢƠNG THỨC XÉT THẦU: 4.4.2/Nếu đấu thầu lãi suất: thì áp dụng 1 trong 2 phƣơng thứ -Thứ nhất, phƣơng thức xét thầu theo mức lãi suất thống nhất (một giá = kiều châu âu) Theo phương thức xét thầu này, mặc dù các đối tác đưa ra nhiều mức lãi suất đấu thầu nhưng NHTW đã xác định Lãi suất trúng thầu thì tất cả khối lượng đăng ký có mức lãi suất đặt thầu ≤ lãi suất trúng thầu (nếu NHTW bán) hoặc lãi suất đặt thầu ≥ lãi suất trúng thầu (NHTW mua) đều được áp dụng lãi suất trúng thầu để tính toán giá cả mua, bán chứng từ có giá Như vậy lãi suất thống nhất là lãi suất được sử dụng để tính toán giá trị mua hoặc bán cho tất cả khối lượng trúng thầu. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.4./PHƢƠNG THỨC XÉT THẦU: 4.4.2/Nếu đấu thầu lãi suất: thì áp dụng 1 trong 2 phƣơng thứ -Thứ hai, xét thầu theo mức lãi suất riêng lẻ (phƣơng thức nhiều giá=kiểu Mỹ). - Theo phương thức này, tất cả lãi suất đặt thầu ≤ lãi suất trúng thầu (NHTW bán) đều là lãi suất trúng thầu (riêng lẻ) và đều được sử dụng để xác định giá bán chứng từ có giá theo từng khối lượng ứng với lãi suất trúng thầu riêng lẻ. Tức là có nhiều giá bán khác nhau cho một loại chứng từ có giá. - Trường hợp NHTW mua chứng từ có giá thì tất cả lãi suất đặt thầu ≥ lãi suất trúng thầu được coi là lãi suất trúng thầu riêng lẻ, và đều được sử dụng để xác định giá mua chứng từ có giá theo từng khối lượng trúng thầu riêng lẻ. Nghĩa là có nhiều giá mua khác nhau cho một loại chứng từ có giá NHTW mua. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.4./PHƢƠNG THỨC XÉT THẦU: 4.4.2/Nếu đấu thầu lãi suất: thì áp dụng 1 trong 2 phƣơng thứ -Thứ hai, xét thầu theo mức lãi suất riêng lẻ (phƣơng thức nhiều giá=kiểu Mỹ). -Kết luận: + Như vậy, lãi suất trúng thầu riêng lẻ là mức lãi suất trúng thầu được sử dụng để tính toán giá trị mua, bán cho từng khối lượng trúng thầu tương ứng. + Việc xét thầu theo phương thức nào (lãi suất thống nhất= kiều Âu châu = European stye) hay (lãi suất riêng lẻ = kiểu mỹ = american stye), ban đđiều hành thị trường mở phải thông báo cọng khai cho các thành viên thị trường mở để họ biết lựa chọn và đặt thầu lãi suất cạnh tranh tốt nhất. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.5./QUY TRÌNH TỔ CHỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG MỞ -Bƣớc 1: Xác định mục tiêu và loại hình giao dịch: Ban điều hành nghiệp vụ thị trường mở thông báo cho sở giao dịch NHTW các nội dung liên quan đến đấu thầu: + Khối lượng CTCG cần bán, cần mua (loại chứng từ, khối lượng) + Phương thức đấu thầu: khối lượng or lãi suất + Phương thức xét thầu: lãi suất thống nhất or riêng lẻ (nếu đấu thầu khối lượng thì không có thông báo này) + Thời hạn của các giao dịch kỳ hạn: nếu áp dụng phương thức mua bán có kỳ hạn thì ghi thời hạn mua bán; + lãi suất bán or lãi suất mua: nếu đấu thầu khối lượng phải thống báo lãi suất cụ thể. NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.5./QUY TRÌNH TỔ CHỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG MỞ -Bƣớc 2: Thông báo đấu thầu: Sở giao dịch NHTW gửi thông báo mua, bán chứng từ có giá cho các đối tượng liên quan (thông báo đấu thầu). Thông báo đấu thầu được gửi đi qua mạng máy tính với các nội dung sau: + Ngày đấu thầu (ngày tiếp theo ngày thông báo) + Ngày thanh toán: ngày mà các bên phải chuyển giao chứng từ và thanh toán tiền cho đối tác của mình. Ngày thanh toán phải là ngày làm việc và sau ngày kể từ ngày đấu thầu. + Các loại giấy tờ cần bán, mua; + Kỳ hạn của giấy tờ có giá + Hình thức chứng từ có giá: chứng chỉ or ghi sổ + Khối lượng cần bán, mua: tính theo giá trị khi đáo hạn + Ngày đến hạn thanh toán; NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHƢƠNG IV NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 4.5./QUY TRÌNH TỔ CHỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG MỞ -Bƣớc 2: Thông báo đấu thầu: + T