Bài giảng Quản trị tài chính doanh nghiệp - Nguyễn Thúy Anh

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘIKHOA QUẢN TRỊ KINH DOANHQUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPGiảng viên: ThS. Nguyễn Thuý AnhHà nội 01/20081TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘIKHOA QUẢN TRỊ KINH DOANHMục tiêu môn học:Trang bị kiến thức cơ bản về quản trị tài chính doanh nghiệpTrang bị công cụ phân tích và đánh giá tài chính DNTrang bị công cụ, biện pháp đánh giá dự án đầu tưTrang bị kiến thức, kỹ năng về việc huy động vốn doanh nghiệpTrang bị kiến thức về quản lý các hoạt động tài chính hàng ngày của doanh nghiệp2Nội dung môn học:TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘIKHOA QUẢN TRỊ KINH DOANHChương 1. TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPChương II:GÍA TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆChương III:PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPChương IV:QUẢN LÝ ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆPChương V:QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆPChương VIQUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN3TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘIKHOA QUẢN TRỊ KINH DOANHPhương pháp học:Nghiên cứu tài liệu trước khi nghe giảngNghe giảng trên lớpLàm bài tập (máy tính, bảng thừa số giá trị hiện tại và tương lai)Thảo luận các bài tập tình huốngBài tập nhóm- trình bày, viết báo cáo4Tài liệu tham khảo:TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘIKHOA QUẢN TRỊ KINH DOANHTài chính doanh nghiệp – NXB Thống kê – KHoa Ngân hàng tài chính- ĐH Kinh tế quốc dân.- Quản trị tài chính doanh nghiệp – NXB Tài chính – Học viện tài chính-kế toán Hà Nội.- Quản trị tài chính doanh nghiệp– NXB Thống kê – Nguyễn Hải Sản- Financial Management and Analysis- Frank J.Fabozzi & Pamale P.Peterson- John Wiley &Sons, Second Edition, 2003 - Fundamentals of Corporate Finance– Brealy, Myers, Marcus, MXB Mc Graw Hill, 2004, Fourth Edition.- Principles of Corporate Finance –Brealy, Myers, NXB Mc.Graw Hill, 2003, Seventh Edition-Website chứng khoán: www.ssi.org.vn, www.hastc.org.vn, www.vse.org.vn, www.bvsc.com.vn, www.bsc.com.vn 5CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘIKHOA QUẢN TRỊ KINH DOANHCác khái niệmMục tiêu Quản trị tài chínhNội dung Quản trị tài chínhCác nguyên tắc Quản trị tài chínhCác nhân tố ảnh hưởng đến quản trị tài chính doanh nghiệp6I. Các khái niệmCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTài chínhTài chính doanh nghiệpQuản trị tài chính doanh nghiệp7I. Các khái niệmCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTài chính nghiên cứu các cách thức mà các chủ thể kinh tế huy động, phân bổ và sử dụng nguồn tiền tệ theo thời gian, có tính đến các rủi ro liên quan.1. Tài chính8I. Các khái niệmCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTài chính hộ gia đìnhTài chính công (NSNN)Tài chính doanh nghiệpThị trường tài chính9I. Các khái niệmCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP2. Tài chính doanh nghiệpTài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ phát sinh trong quá trình họat động của doanh nghiệp nhằm đạt tới mục tiêu của doanh nghiệp. 10I. Các khái niệmCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa chọn các quyết định tài chính, tổ chức thực hiện những quyết định đó nhằm đạt được mục tiêu của doanh nghiệp 3. Quản trị tài chính doanh nghiệp11II. Mục tiêu quản trị tài chính doanh nghiệpCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP1. Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp2. Tối đa hóa lợi nhuận3. Mục tiêu xã hội12II. Mục tiêuCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP1. Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp và tối đa lợi nhuậnTối đa hóa giá trị tài sản của doanh nghiệp là tối đa hóa vốn chủ sở hữu hoặc tối đa hóa giá trị thị trường của vốn cổ phần doanh nghiệpGiá trị thị trường vốn cổ phẩn= Giá thị trường/Cổ phiếu x Tổng số cổ phiếu lưu hành13II. Mục tiêuCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệpTối đa hóa giá trị DN có phải là tối đa hóa lợi nhuận?Các vấn đề:Tối đa hóa lợi nhuận năm nào? Công ty có thể cắt giảm các chi phí (đào tạo nhân viên, bảo dưỡng trang thiết bị) để tăng lợi nhuận hiện tại không?Công ty có thể tăng lợi nhuận tương lai bằng việc giảm tỷ lệ chia cổ tức và giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư không?Phương pháp kế toán khác nhau sẽ tính toán lợi nhuận kế toán khác nhau14II. Mục tiêuCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPMục tiêuƯu điểmNhược điểmTối đa hóa lợi nhuậnDễ tính tóan, ước lượngDễ xem xét mối quan hệ giữa quyết định tài chính và lợi nhuậnChú trọng mục tiêu ngắn hạnKhông tính đến yếu tố rủi roKhông tính đến thời gian của tiền tệĐòi hỏi các nguồn lực tức thờiTối đa hóa giá trị DNChú trọng đến mục tiêu dài hạnCân nhắc đến yếu tố rủi roCân nhắc đến yếu tố thời gian của thu nhậpKhó chỉ ra được mối quan hệ giữa quyết định tài chính và giá cổ phiếu15II. Mục tiêuCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP2. Mục tiêu xã hội (social responsibility)Bảo vệ môi trườngBình đẳng về giớiAn toàn lao độngĐào tạo và phát triển nhân viênPhát triển cộng đồngMục tiêu xã hội có nhất quán với mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp?16III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệpCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP1. Quyết định đầu tư2. Quyết định tài trợ3. Quyết định tài chính ngắn hạn17III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệpCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTSNHNợ ngắn hạnNợ dài hạn và VCSHQuyết định đầu tư dài hạn: xây dựng, đánh giá, lựa chọn dự án đầu tưTSDH18III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệpCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Quyết định tài trợ: Huy động vốn dài hạn cho hoạt động sx-kd của DNTSNHTSDHNợ ngắn hạnNợ dài hạn và VCSH19III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệpCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTSCĐQuyết định tài chính ngắn hạn (Quản trị vốn lưu động): Giám sát, kiểm tra chặt chẽ mọi họat động tài chính hàng ngàyTSLĐ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn và VCSH20IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPĐánh đổi rủi ro và lợi nhuậnGiá trị thời gian của tiền tệTác động của thuếTiền mặt (Cash is King) Sinh lờiThị trường hiệu quảGắn kết lợi ích của nhà quản lý và chủ sở hữu21IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP1. Nguyên tắc đánh đổi rủi ro và lợi nhuận kỳ vọngDự án đầu tư có rủi ro càng cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng cao Muốn có lợi nhuận cao thì DN phải chấp nhận rủi ro cao. 22IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP2. Giá trị thời gian của tiền tệMột đồng hiện tại có giá trị hơn một đồng trong tương lai  áp dụng trong việc chiết khấu dòng tiền để đánh giá các dự án đầu tư, định giá cổ phiếu, trái phiếu, định giá doanh nghiệp23IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Tác động của thuếKhi ra quyết định tài chính, doanh nghiệp phải tính đến các yếu tố tiết kiệm thuếCác khoản tiết kiệm thuế là:Khấu hao: Thu nhập chịu thuế được tính trên doanh thu trừ đi các khoản chi phí, trong đó có khấu haoChi phí lãi vay: doanh nghiệp được phép khấu trừ chi phí lãi vay khi tính thu nhập chịu thuế24IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPVí dụ: Doanh nghiệp A đang cân nhắc huy động vốn cho một dự án đầu tư có quy mô là 2.000 triệu đồngPhương án 1: Tài trợ 100% vốn chủ sở hữuPhương án 2: Tài trợ 50% vốn vay với lãi suất 10%/năm, 50% vốn chủ sở hữu3. Tác động của thuế25IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPCác chỉ tiêuPhương án 1Phương án 2Doanh thu30003000Chi phí không kể lãi vay20002000Lãi vay (10%)Thu nhập trước thuếThuế TNDN (28%)Thu nhập sau thuếTác động của thuế26IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPCác chỉ tiêuPhương án 1Phương án 2Doanh thu30003000Chi phí không kể lãi vay20002000Lãi vay (10%)0100Thu nhập trước thuế1000900Thuế TNDN (28%)280252Thu nhập sau thuế720648Tiết kiệm thuế280-252= 28 triệuTác động của thuế27IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPKết luận: Với phương án tài trợ bằng vốn vay, số thuế mà doanh nghiệp phải nộp thấp hơn.Khoản tiết kiệm thuế nhờ lãi vay (Tax Shield):= Lãi phải trả x Thuế suấtTác động của thuế28IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP4. Các nguyên tắc khácNguyên tắc tiền mặtNguyên tắc sinh lợiNguyên tắc thị trường hiệu quảNguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và lợi ích của chủ sở hữu29IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP4. Các nguyên tắc khácNguyên tắc thị trường hiệu quả Thị trường hiệu quả là thị trường mà giá chứng khoán của 1 doanh nghiệp phản ánh đầy đủ mọi thông tin của doanh nghiệp đó. Giá cả cổ phiếu được phản ánh trung thực, chính xác giá trị của doanh nghiệp và được định giá công bằng  DN không thể đánh lừa nhà đầu tư, nhà đầu tư cũng không thể lợi dụng để kiếm lời 30IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPSự tách biệt giữa việc sở hữu DN và việc quản lý DNNguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem)Thuận lợi:Khó khăn: Việc chuyển nhượng quyền sở hữu doanh nghiệp không ảnh hưởng đến họat động kinh doanh của doanh nghiệpThuê được những nhà quản lý chuyên nghiệp đảm bảo thực hiện mục tiêu DN Sự khác biệt về mục tiêu, lợi ích của nhà quản trị và chủ sở hữu DN31IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPNhà quản lýChủ sở hữuMục tiêuNgắn hạn: Tăng lương, thưởng, Tối đa hóa lợi nhuận, Tăng thị phần Dài hạn: tối đa hóa giá trị doanh nghiệpBiểu hiệnSử dụng quá nhiều lương bổngChây lườiHành động vì lợi ích riêng của mìnhNguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem)Chế độ lương bổng.. bằng tiền, cổ phiếuQuyền mua cổ phiếuQuy định nắm giữ cổ phiếu32IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPVí dụ: Một doanh nghiệp kinh doanh có lãi 100 USD hoặc lỗ 100 USDTình huống 1: có duy nhất 1 chủ sở hữu A đồng thời là nhà quản lýTình huống 2: Chủ sở hữu A quyết định bán 90% tỷ lệ sở hữu ra bên ngoàiTrong cả 2 tình huống, chủ sở hữu A là nhà quản lý của DNNguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem)33Trường hợpLợi nhuận/thua lỗTỷ lệ sở hữu của CSH ATỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH ATỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH khácLãi (TH1)Lỗ (TH1)Lãi (TH2)Lỗ (TH2)IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPNguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem)34IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPKết luận: Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem)35IV. Các nguyên tắc quản trị tài chínhCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPLàm thế nào để gắn kết lợi ích nhà quản lý với lợi ích doanh nghiệp?Chế độ thù lao khuyến khích nhà quản lý nỗ lực cao nhấtKết hợp lợi ích ngắn hạn và dài hạnNguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem)36V. Bộ máy quản trị tài chính tại DNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPCơ cấu tổ chứcHội Đồng Quản TrịTổng Giám ĐốcGiám Đốc Sản XuấtGiám Đốc Tài ChinhGiám Đốc MarketingTrưởng Phòng Tài ChínhKế Toán Trưởng37V. Bộ máy quản trị tài chính tại DNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPVai trò của nhà quản trị tài chínhHọat động của công ty(tài sản thực)Nhà quản trị tài chínhNhà đầu tư(tài sản tài chính)(3)(2)(1)(4a)(4b)38V. Bộ máy quản trị tài chính tại DNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPTrưởng phòng tài chính (treasurer)Hoạch định đầu tư vốnQuản trị tiền mặtQuản trị khoản phải thuPhân chia cổ tứcQuan hệ với Ngân hàngQuan hệ với nhà đầu tưQuản trị bảo hiểm và rủi ro39V. Bộ máy quản trị tài chính tại DNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPKế tóan chi phíQuản trị chi phíXử lý dữ liệuLập báo cáo tài chínhLập kế hoạch tài chínhBáo cáo với cơ quan Nhà nướcKế toán trưởng40VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPHình thức tổ chức doanh nghiệpMôi trường kinh doanhHoạt động của thị trường tài chính41VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp (theo luật định)1.1 Công ty TNHH 1.2 Công ty cổ phần1.3 Công ty hợp danh1.4 Doanh nghiệp tư nhân1.5 Doanh nghiệp Nhà nước42VI Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005)Thành viênChế độ trách nhiệmHuy động vốnChia sẻ quyền kiểm sóat, lợi nhuậnCông ty TNHHCông ty Cổ phần43VI Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005)Thành viênChế độ trách nhiệmHuy động vốnChia sẻ quyền kiểm sóat, lợi nhuậnCông ty Hợp danhDoanh nghịêp tư nhân44VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005)Thành viênChế độ trách nhiệmHuy động vốnChia sẻ quyền kiểm sóat, lợi nhuậnDoanh nghiệp Nhà nước45VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005)Cty TNHHCty CPCT H. danhDNTNDNNNThuận lợi46VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005)Cty TNHHCty CPCT H. danhDNTNDNNNKhó khăn47VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP2. Môi trường kinh doanhSự ổn định của nền kinh tếGiá cả thị trường, lãi suất, thuếSự cạnh tranh trên thị trườngSự phát triển của công nghệ, kỹ thuật48VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhKhái niệmPhân loạiCác thành viên tham gia thị trườngVai trò của thị trường tài chính đối với doanh nghiệp49VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhKhái niệmThị trường tài chính là nơi diễn ra các giao dịch mua bán chuyển nhượng quyền sử dụng các khoản vốn ngắn hạn hoặc dài hạn thông qua các công cụ tài chính (chứng khoán)50VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhPhân loại: Theo thời hạn của các công cụ tài chính, bao gồmThị trường tiền tệ(Money Market)Thị trường vốn(Capital Market)Thị trường hối đoáiThị trường cho vay ngắn hạnThị trường liên ngân hàngThị trường cầm cố bất động sảnThị trường chứng khoánThị trường tín dụng thuê mua51VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhPhân loại:Theo mục đích hoạt động của thị trườngThị trường sơ cấp(Primary Market)Thị trường thứ cấp(Secondary Market)Các chứng khoán mới được các nhà phát hành bán cho các khách hàng đầu tiên tăng vốn cho nền kinh tếThị trường phát hành (giữa nhà phát hành và các nhà đầu tư lớn)Các chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp, được mua đi bán lại, làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán52VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhCác thành viên tham gia thị trường tài chính:Doanh nghiệpCá nhân (hộ gia đình)Nhà nướcCác trung gian tài chính53Người có vốnDoanh nghiệpCá nhânNhà nướcNgười cần vốnDoanh nghiệpCá nhânNhà nướcTrung gian tài chínhVI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhTài chính gián tiếpTài chính trực tiếp54VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhHàng hóa trên thị trường tài chínhThị trường tiền tệTín phiếu Kho bạc (Treasury Bill)Chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng (Negotiable Bank Certificate of Deposit)Thương phiếu (Commercial paper)Chấp phiếu ngân hàng (Banker’s Acceptance)Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement- Repo)55VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhHàng hóa trên thị trường tài chínhThị trường vốnTrái phiếu (Bond)Cổ phiếu (Stock/Share)Khoản vay dài hạnKhoản vay thế chấp (Mortgages)Tài sản thuê mua (leasing assets)56VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP3. Hoạt động của thị trường tài chínhVai trò của thị trường tài chính đối với DNTạo vốn và tăng vốnĐầu tư sinh lợiSàng lọc và phân phối rủi roĐa dạng hóa đầu tưGiám sát hoạt động của doanh nghiệpLiên tục xác định giá trị tài sản doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp57