Bài giảng Thị trường cổ phiếu (tiếp)

Thị trường cổ phiếuCổ phiếu phổ thông là chứng chỉ đại diện quyền sở hữu một phần công ty cổ phần Do các công ty phát hành trên thị trường sơ câos để huy động vốn lâu dài Sau đó cổ phiếu được giao dịch trên thị trường thứ cấp, tạo thanh khoản cho nhà đầu tư và giúp nhà quản lý đánh giá công tyCổ phiếu phổ thôngCổ phiếu phổ thôngCác cổ đông phổ thông biểu quyết:Bầu hội đồng quản trịỦy quyền phát hành cổ phiếu mớiSửa đổi điều lệ công tyCác sự kiện quan trọng khácNhiều cổ đông ủy quyền biểu quyết quản lý qua việc gôp cổ phiếu.Ở Mỹ, các hộ gia đình nắm giữ khoảng 50% cổ phiếu phổ thông, phần còn lại do các tổ chức đầu tư nắm giữ.Quyền sở hữu và quyền biểu quyếtCổ phiếu ưu đãi (cổ tức)Đại diện cho lợi ích chử sở hữu, nhưng thường không mang quyề biểu quyết.Đổi uyền biểu quyết lấy cổ tức ổn định hàng năm.Cổ tức được phân phổi trước cổ phiếu phổ thông sau khi HĐQT thông qua.Nếu cổ tức không được trảĐiều khoản lũy kếNếu cổ tức phổ thông được trả, cổ tức ưu đãi cố địnhChào bán cổ phiếu ra công chúngChào bán lần đầu (IPOs)Lần đầu tiên chào bán cổ phiếu ra công chúngCông ty phải cung cấp thông tin cho thị trườngĐăng ký với SECCáo bạchĐược hỗ trợ bởi tổ chức bảo lãnh phát hànhThực hiện IPOsGiá thường tăng ngày đầu tiên (ở Việt Nam?)Về dài hạn, các IPOs không hiệu quảChào bán cổ phiếu ra công chúngChào bán lần sauCổ phiếu mới do các công ty có cổ phiếu đang lưu hành phát hànhTự đăng kýQuy tắc 1982 SECCho phép các công ty phân phối cổ phiếu mà không mất thời gian đăng ký với SECThị trường thứ cấp cho cổ phiếuThực hiện các giao dịch thứ cấpVí dụ: NYSE, AMEX, Midwest, PacificNYSE lớn nhất, kiểm soát 80% giá trị của tất cả các sản giao dịch ở MỹQuy chế thành viên sànGiao dịch đấu giáCác sở giao dịchThị trường thứ cấp cho cổ phiếuKhông có sàn giao dịch hay vị trí địa lý cụ thểMạng lưới giao dịch từ xaNasdaqNational Association of Securities Dealers Automatic QuotationsHàng ngàn công ty nhỏ cùng với các tập đoàn lớn về công nghệ caoPink sheetsCho các công ty không đáp ứng yêu cầu giao dịch trên NASDAQThị trường OTCThị trường thứ cấp cho cổ phiếuXu hướng: Hợp nhất các sàn giao dịchCấu trúc thị trườngCác chuyên gia, môi giới sàn và các nhà tạo lập thị trườngVai trò của các chuyên giaCác loại lệnhMarket orderLimit orderStop orderThị trường thứ cấp cho cổ phiếuTiến bộ về công nghệGiao dịch trực tuyếnNiêm yết thời gian thực - Real-time quotesThông tin công tyHệ thống truyền thông điện tử - Electronic Communications Networks (ECNs)Các yêu cầu ký quỹXác định giá trị vay trên tiền người vay cóThị trường thứ cấp cho cổ phiếuMua cổ phiếu ký quỹBorrow a portion of the funds from brokerMargin is the amount of equity an investor provideMagnifies returns (both good and bad)Bán trướcBorrow stock and sellRepay stock loan, hopefully at a lower priceInvestor able to have potential profit from decline in stock priceQuản lý các giao dịch trên thị trường cổ phiếu (Mỹ)Luật chứng khoán - Securities Act Of 1933 and 1934Ủy ban Chứng khoán - Securities And Exchange CommissionHiệp hội các nhà giao dịch chứng khoán - National Association Of Securities Dealers (NASD)Thông tin tối thiểu cần thiết cho nhà đàu tư và tổ chức giao dịch - Regulate minimum information for investor and broker/dealer business practicesXử lý tình huốngCâu hỏi: tìm hiểu quy định quản lý giao dịch chứng khoán ở Việt Nam/So với Mỹ.Niêm yết cổ phiếuGiá 52 tuần (high/low and YTD% change)Mã cổ phiếu Stock symbolCổ tức năm và thu nhập cổ tức - Dividend annualized and dividend yieldP/E - Price-earnings ratioLượng giao dịch (lô chẵn)Giá đóng cửa ngày hôm trước và thay đổi hôm nayĐơn vị tiền tệ (xu), (ở Việt Nam).Exhibit 10.6aYTD %changeHiLoStockSymDIVYld%PEVol 100sLastNet Chg110.3121.8880.06IBMIBM.56.6207197993.7711.06Year-to-dateHighestLowestNameStockAnnualDividendPrice-TradingClosingChange in thepercentagepricepriceof stockSymboldividendyield, whichearningsvolumestockstockpricechange inof theof thepaid perrepresentsratio basedduring thepriceon the previ-stock pricestockstockyearthe annualon thepreviousous tradingin thisin thisdividend asprevailingtrading dayday from theyearyeara percentagestock priceclose on theof the pre-day beforevailing stockpriceCác chỉ số cổ phiếuDow Jones Industrial AverageBình quân theo giá30 công ty lớn của MỹStandard and Poor’s (S&P) 500Bình quân theo giá trị500 công ty lớn của MỹNew York Stock Exchange IndexesCác chỉ số khácAmex, NASDAQCác chỉ số cổ phiếuĐầu tư vào các chỉ số cổ phiếuLập chỉ sốNgày càng phổ biếnChi phí giao dịch thấp hơnCác nghiên cứu cho thấy rằng các quỹ được quản lý chủ động không vượt qua được các chỉ số về hiệu quảVí dụ về các chỉ số giao dịch nhiềuSPDRsDiamondsCác quyết định giao dịchcủa nhà đầu tưGiá trị cổ phiếu = bằng phần của giá trị công tyThu nhập cổ đông = thu nhập cổ tức + lãi/lỗ vốnThông tin mới được chuyển tải thành các quyết định giao dịch tác động đến cung/cầu cổ phiếuGiá cân bằng được xác lập cho đến khi thông tin mới xuất hiệnSự tham gia của các định chế tài chính vào thị trường cổ phiếuCác định chế giao dịch theo chương trìnhĐồng thời mua và bán một danh mục tối thiểu gồm 15 loại cổ phiếu khác nhau với giá trị trên 1 triệu $Thường là các công ty chứng khoánChương trình sử dụng computerTác động đến biến động cổ phiếuThường bị cho là nguyên nhân lên xuống giá cổ phiếuCác nghiên cứu chỉ ra rằng giao dịch theo chương trình không làm tăng tinnhs biến độngGiám sát của nhà đầu tư với công ty trên thị trường chứng khoánCan thiệp của cổ đôngKhi nhà đầu tư không thỏa mãn với cách thức các nhà quản lý vận hành công ty, họ có 3 lựa chọn:BánLàm ngơFlush!Can thiệp của cổ đôngGiám sát của nhà đầu tư với công ty trên thị trường chứng khoánThông tin tới công tyCố tạo ra áp lực tới quản lýCác tổ chức đầu tưCALPERSTIAATập hợp phiếu bầuHành động pháp lý của cổ đôngGiám sát của công ty với công ty trên thị trường chứng khoánThị trường cho giám sát của công tyGiá cổ phiếu giảm do quản trị công ty kém Có thể dẫn tới khả năng bị mua lạiCản trở với giám sát của công tyĐiều khoản chống lại việc mua lạiThuốc độc - Poison pillsDù vàng - Golden parachutesGiám sát của công ty với công ty trên thị trường chứng khoánMua lại cổ phiếuThay thế cổ tức hay cổ phiếu bị đánh giá thấpTiền dư thừa tương đối so với các dự án NPV dươngMua lại sử dụng đòn bẩy - Leveraged buyouts (LBO)Nếu quản lý công ty tin rằng cổ phiếu đang bị đánh giá thấp, họ có thể mua các cổ phiếu đang lưu hành bằng tiền vayChào bán cổ phiếuTín hiệu cổ phiếu bị đánh giá cao