Bia giảng Dự án đầu tư

1Chương 1 : Các khái niệm cơ bản Đầu tư và dự án đầu tư Phân loại Các yêu cầu đối với dự án đầu tư 2Đầu tư là gì ?  Hoạt động sử dụng các nguồn lực trong thời gian dài để thu lợi ích kinh tế & lợi ích xã hội 3Tuổi thọ dự án Tuổi thọ kỹ thuật Tuổi thọ kinh tế Thời gian xem xét dự án 4Phân loại dự án Quy mô (A,B,C) Nguồn vốn ( Trong và ngoài nước..) Tính chất đầu tư (xây mới, mở rộng, chiều sâu : nâng cấp, ..; thay thế…) 5Phân loại dự án  Đặc tính dòng tiền dự án đầu tư (thông thường, không thông thường…)  Tính chất sử dụng vốn đầu tư (phát triển và dịch chuyển..)  Tính chất quản trị vốn đầu tư (trực tiếp, gián tiếp) 6Phân loại dự án  Đối tượng sản phẩm (xuất khẩu; thay thế nhập khẩu, trong nước…)  Ngành ( hạ tầng cơ sở; CN; NN, ..)  Quan hệ (Độc lập; phụ thuộc, bổ sung, thay thế) 7Các giai đoạn thực hiện dự án đầu tư  Giai đoạn chuẩn bị đầu tư Sự cần thiết phải đầu tư Nghiên cứu thị trường trong và ngoài nước Điều tra khảo sát lựa chọn địa điểm đầu tư  Lập , thẩm định và duyệt dự án đầu tư (PFS, FS) 8Các giai đoạn thực hiện dự án đầu tư  Giai đoạn chuẩn bị thực hiện đầu tư Tổ chức đấu thầu giao nhận thầu Giải phóng mặt bằng Chuẩn bị xây lắp 9Các giai đoạn thực hiện dự án đầu tư  Giai đoạn thực hiện đầu tư Thi công các công trình chính phụ  Lắp đặt thiết bị Chạy thử nghiệm thu Bàn giao đưa vào vận hành Đào tạo cán bộ 10 Các giai đoạn thực hiện dự án đầu tư  Giai đoạn khai thác công trình 11 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF) Chi phí thực hiện dự án Chi phí đầu tư ban đầu (chi phí một lần) Lập và thẩm định dự án Khảo sát thiết kế Mua sắm thiết bị công nghệ Địa điểm, giải phóng mặt bằng Xây lắp Chạy thử Đào tạo Trả lãi vay trong thời gian xây dựng 12 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF)  Chi phí thực hiện dự án Chi phí vận hành (chi phí thường xuyên) Nhân lực Vật lực Tài lực 13 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF)  Thu nhập từ dự án  Thu nhập từ hoạt động sản xuất kinh doanh (thường là doanh thu) Doanh thu phụ thuộc sản lượng và giá bán sản phẩm Dự báo thị trường Mức độ cạnh tranh  Thu từ hoạt động tài chính  Thu bất thường 14 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF)  Dòng tiền dự án Biểu thị doanh thu và chi phí tại các thời điểm khác nhau trong thời gian thực hiện dự án 15 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF)  Dòng tiền dự án Biểu thị doanh thu và chi phí tại các thời điểm khác nhau trong thời gian thực hiện dự án  Có hai cách biểu diễn dòng tiền Biểu đồ Bảng 16 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF) Biểu đồ Trục tung biểu diễn các mốc thời gian thực hiện dự án Trục hoành các giá trị của dòng tiền dự án Chiều âm : chi phí; Chiều dương : dòng thu Ưu điểm : đơn giản, trực quan Nhược điểm : khi nhiều thông tin, mất rõ ràng 17 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF)  Bảng N¨ m V§T Ckt KhÊu hao Bt ThuÕ Lîi nhuËn 0 1 2 3 4 5 6 24 - 14 23 37 29 20 14 - 4 4 4 4 4 4 - 21 35 55 44 30 20 1,5 4,0 7,0 5,5 3 1 -24,0 5,5 8,0 11,0 9,5 7,0 5,0 22,0 18 Chương 2 : Dòng tiền dự án (CF)  Bảng Ưu điểm : rõ ràng, thể hiện được nhiều thông tin Nhược điểm: phức tạp hơn 19 Chương 3 : Giá trị theo thời gian của dòng tiền . Giá trị tương đương  Ghép lãi đơn K0 => K0 + K0 * i * n trong đó : K0 : Số vốn ban đầu (số vốn ở thời điểm 0) i : Lãi suất (% n : Số kỳ ghép lãi 20 Chương 3 : Giá trị theo thời gian của dòng tiền . Giá trị tương đương  Ghép lãi kép K0 => K0 (1+i )n trong đó : K0 : Số vốn ban đầu (số vốn ở thời điểm 0) i : Lãi suất (% ) n : Số kỳ ghép lãi 21 Chương 3 : Giá trị theo thời gian của dòng tiền . Giá trị tương đương  Các giá trị tương đương Fn = P0 (1+i )n = P0 (F/P,i, n) P0 = Fn (1+i )-n = Fn (P/F,i,n) Fn : Giá trị tương đương tại kỳ thứ n P0 : Giá trị tương đương tại kỳ thứ 0 i : Lãi suất (% ); n : Số kỳ ghép lãi F/P : hệ số quy đổi tương đương hiện tại về tương lai P/F : hệ số quy đổi tương đương tương lai về hiện tại 22 Chương 3 : Giá trị theo thời gian của dòng tiền . Giá trị tương đương  Các giá trị tương đương Fn = A [(1+i )n -1]/ i Fn = A (F/A, i, n) A = Fn* i / [(1+i )n -1] A = Fn (A/F, i,n) trong đó : Fn : Giá trị tương đương tại kỳ thứ n A : Giá trị tương đương hàng năm F/A : Hệ số quy đổi dòng tiền đều về tương lai A/F : Hệ số quy đổi giá trị tương lai về dòng tiền đều 23 Chương 3 : Giá trị theo thời gian của dòng tiền . Giá trị tương đương  Các giá trị tương đương P0 = A [(1+i )n -1]/ [i*(1+i )n ] = A (P/A, i, n) A = P0*i*(1+i )n / [(1+i )n -1] = P (A/P, i,n) trong đó : P/A : Hệ số quy đổi dòng tiền đều về hiện tại A/P: Hệ số quy đổi giá trị hiện tại về dòng tiền đều 24 B¶ng tãm t¾t c«ng thøc BiÕt T×m Thõa sè C«ng thøc F P (P/F,i,n) P=F(P/F,i,n) = F(1+i)-n P F (F/P,i,n) F=P(F/P,i,n) = P(1+i)n P A (A/P,i,n) A=P(A/P,i,n) = P(i(1+i)n)/((1+i)n-1) A P (P/A,i,n) P=A(P/A,i,n) = A((1+i)n-1)/(i(1+n)n) F A (A/F,i,n) A=F(A/F,i,n) = F(i/((1+i)n-1)) A F (F/A,i,n) F=A(F/A,i,n) = A((1+i)n-1)/i) 25 Chương 3 : Giá trị theo thời gian của dòng tiền . Giá trị tương đương Các giá trị tương đương dòng biến đổi đều Giá trị tương đương dòng với giá trị tăng giảm đều P0 = A (P/A, i, n) + g (P/G,i, n) trong đó g : giá trị tăng đều hàng năm Giá trị tương đương dòng tốc độ tăng giảm đều P0 = A * [(F/P, i, n) - (F/P,g,n)]/ [(i-g)*(1+i)n] g : tốc độ tăng (giảm) đều hàng năm 26 Dßng tiÒn d¹ng tuyÕn tÝnh  Trong mét sè tr­êng hîp dßng tiÒn t¨ng hoÆc gi¶m ®Òu hµng n¨m theo d¹ng tuyÕn tÝnh  VÝ dô  Chi phÝ b¶o d­ìng söa ch÷a th­êng t¨ng dÇn ®Òu  TiÒn tiÕt kiÖm chi phÝ cña c¸c trang thiÕt bÞ th­ßng gi¶m dÇn ®Òu  Gi¶ sö  Dßng tiÒn t¹i t=1 lµ L1  Dßng tiÒn t¹i t=2 lµ L2 = L1 + G  Dßng tiÒn t¹i t=n-1 lµ Ln-1 = L1 + (n-2)G  Dßng tiÒn t¹i t=n lµ Ln = L1 + (n-1) G 27 Dßng tiÒn d¹ng tuyÕn tÝnh (tiÕp) F 1 2 n-1 n3 L1 L2 L3 Ln-1 Ln F 1 2 n-1 n3 L1 L1 L1 L1 L1 F 1 2 n-1 n3 G 2G (n-2)G (n-1)G 28 Dßng tiÒn d¹ng tuyÕn tÝnh (tiÕp) ),,/( )1( 1)1( 2 niGpG ii niiGP n n           ),,/(1)1( 2 niGFG i niiGF n         ),,/( 1)1( 1)1( niGAG ii niiGA n n           29 Chương 3 : Giá trị theo thời gian của dòng tiền . Giá trị tương đương  Các giá trị tương đương ghép lãi liên tục Khi ghép lãi liên tục có nghĩa là m tiến tới vô cùng r = (i+ i/m )m - 1 Khi đó r = ei - 1 Từ giá trị thực của r ta có thể tính được các giá trị tương đương 30 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp giá trị tương đương  NPV NPV =  CF t (P/F, i, t) =  CF t (1+i)-t trong đó : CF t : Giá trị dòng tiền tại năm thứ t CF t : (Bt - Ct ) NPV 0 dự án khả thi NPV = Max dự án tối ưu 31 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp giá trị tương đương  NFV NFV =  CF t (F/P, i, n-t) =  CF t (1+i)n-t NFV 0 dự án khả thi NFV = Max dự án tối ưu 32 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp giá trị tương đương  NAV NAV = NPV(A/P, i, n) = NFV (A/F,i,n) NAV 0 dự án khả thi NAV = Max dự án tối ưu Đánh giá chung : cả ba chỉ tiêu đều dẫn đến một kết quả. Nhược điểm : các giá trị tương đương phụ thuộc hệ số chiết khấu (i) 33 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi  IRR : Suất thu lợi nội tại Là hệ số chiết khấu mà tại đó NPV bằng không. IRR NPV i NPV1 NPV2 34 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi  IRR : Suất thu lợi nội tại Với i1 ta có NPV1; NPV1 >0 với i2 ta có NPV; NPV2 <0 Ta có IRR = i1+ (i2-i1)* NPV1/ (NPV1-NPV2) Dự án có IRR  i* dự án khả thi Dự án có IRR lớn nhất là dự án tối ưu  Trường hợp vô nghiệm  Trường hợp nhiều hơn 1 nghiệm. Vô số nghiệm. Hàm đồng biến và hàm nghịch biến. 35 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi  Suất thu lợi nội tại & NPV Hai chỉ tiêu này có thể dẫn đến các kết luận khác nhau. Vì chỉ tiêu NPV là chỉ tiêu tuyệt đối trong khi đó chỉ tiêu IRR là chỉ tiêu tương đối (còn phụ thuộc quy mô đầu tư). Cần đánh giá hiệu quả của sự gia tăng vốn đầu tư. IRR () - IRR của phương án so sánh . 36 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư  Phương pháp suất thu lợi  NPV và i 2,20 1,49 0,98 0,63 0,37 0,18 0,05 -0,05 -0,11 -0,16 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rate N P V 37 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư  Phương pháp suất thu lợi  Suất thu lợi nội tại của các phương án so sánh  Sắp xếp các dự án theo thứ tự tăng dần của vốn đầu tư  Tính IRR của từng phương án  Tính IRR của phương án so sánh IRR().  Nếu IRR() >i* chọn phương án có vốn đầu tư lớn hơn . Sự gia tăng vốn đầu tư là đáng giá.  Nếu IRR() <i* chọn phương án có vốn đầu tư nhỏ hơn . Sự gia tăng vốn đầu tư là không đáng giá. 38 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư  Phương pháp suất thu lợi của phương án so sánh  18% Khong Chỉ tiêu A B C D E F Inv 1000 1500 2500 4000 5000 7000 CF 150 375 500 925 1125 1425 Gn 1000 1500 2500 4000 5000 7000 IRR 15.00% 25.00% 20.00% 23.13% 22.50% 20.36% Khong B C D E F So sánh C-B IRR() 12.50% B D-B IRR() 22.00% D E-D IRR() 20.00% E F-E 0.15 E MARR 39 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư  Phương pháp suất thu lợi  ERR : Suất thu lợi ngoại lai Là hệ số chiết khấu làm cân bằng giá trị tương lai của các khoản chi với giá trị tương lai của các khoản thu được chiết khấu theo suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được (MARR).  CFt (F/P, MARR, n-t) =  CF’t (F/P, ERR, n-t) trong đó : CFt > 0; CF’t < 0 Dự án có ERR > i* là dự án khả thi Dự án có ERR lớn nhất là dự án tối ưu 40 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư  Phương pháp suất thu lợi  ERR : Suất thu lợi ngoại lai Ví dụ minh họa Cho dự án với các số liệu sau: MARR 8% ; 20% Dòng tiền bất thường ví dụ minh hoạ năm 0 1 2 3 CFt 2000 -500 -8100 6800 41 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi  CRR : Suất thu lợi tổng hợp Ft = F t-1 (1+ i’ )+ CFt Fn = 0 Trong đó Ft dòng tiền cộng dồn đến năm thứ t CFt dòng tiền phát sinh ở năm thứ t Nếu Ft >0 i’ = MARR; Nếu Ft <0 i’ = CRR Dự án có CRR > i* là dự án khả thi Dự án có CRR lớn nhất là dự án tối ưu Vi dụ minh họa 42 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi  Ví dụ tính toán IRR, IRR(), ERR, CRR  Các IRR, CRR, ERR đem đến cùng kết luận  Các chỉ tiêu ERR, CRR thường dùng cho các dự án với dòng tiền bất thường 43 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp B/C  B/C =  Bt (P/F,i,n)/  Ct (P/F,i,n) Dự án có B/C  1 dự án khả thi Dự án có B/C = max dự án tối ưu  Hai chỉ tiêu B/C và NPV có thể dẫn đến các kết luận khác nhau. Vì chỉ tiêu NPV là chỉ tiêu tuyệt đối trong khi B/C là chỉ tiêu tương đối (còn phụ thuộc quy mô đầu tư). 44 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Phương pháp Thv   CFt (P/F,i,t) = 0 t= 1Thv Dự án có Thv  t* dự án khả thi Dự án có Thv = min dự án tối ưu t* là khoảng thời gian hoàn vốn mong đợi. Thường t*có liên quan đến sức sinh lợi của đồng vốn.  Thường được sử dụng để đánh giá dự án đầu tư trong trường hợp có rủi ro cao  Có thể loại bỏ những dự án khả thi do chỉ xét dự án trong thời gian t= 0Thv 45 Chương 4 : Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư Đánh giá chung về các phương pháp  Có thể không đưa tới cùng một kết luận  Chủ đầu tư dựa trên các kết quả tính toán đưa ra lời giải tối ưu  Sử dụng tổng hợp các phương pháp 46 Chương 5 : Đánh giá hiệu quả các dự án đầu tư Phân biệt dòng tiền và lợi nhuận Xác định dòng tiền  Dòng tiền trước thuế (CFBT)  Dòng tiền sau thuế (CFAT)  Xác định chi phí khấu hao  Xác định vay và phương thức thanh toán 47 Ph©n tÝch tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­ 5.1 C¸c lo¹i ph©n tÝch (kü thuËt; kinh tÕ-x· héi; tµi chÝnh) 5.2 C¸c kh¸i niÖm c¬ b¶n liªn quan ®Õn ph©n tÝch tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­ 5.3 X©y dùng dßng tiÒn tµi chÝnh 48 4.1 C¸c lo¹i ph©n tÝch  Ph©n tÝch kinh tÕ - kü thuËt  Ph©n tÝch kinh tÕ tµi chÝnh  Ph©n tÝch kinh tÕ - x· héi  Ph©n tÝch m«i tr­êng Các loại phân tích 49 C¸c lo¹i ph©n tÝch §Ò xuÊt c¸c ph­¬ng ¸n kü thuËt Ph­¬ng ¸n tèi ­u Dù ¸n kh¶ thi QuyÕt ®Þnh ®Çu t­ Thùc hiÖn ®Çu t­ Ph©n tÝch Kinh tÕ - kü thuËt Ph©n tÝch Kinh tÕ - tµi chÝnh Ph©n tÝch Kinh tÕ - x· héi 50 Ph©n tÝch kinh tÕ - kü thuËt Môc ®Ých lùa chän ph­¬ng ¸n tèi ­u vÒ C«ng nghÖ, kü thuËt trªn quan ®IÓm kinh tÕ-kü thuËt C¸c b­íc ph©n tÝch kinh tÕ-kü thuËt §Ò xuÊt c¸c ph­¬ng ¸n vµ lo¹i trõ c¸c ph­¬ng ¸n kh«ng hîp lý ban ®Çu X¸c ®Þnh lîi Ých vµ chi phÝ trùc tiÕp vµ gi¸n tiÕp c¸c ph­¬ng ¸n cßn l¹i TÝnh to¸n lîi Ých vµ chi phÝ So s¸nh lùa chän ph­¬ng ¸n tèi ­u theo c¸c tiªu chuÈn ®¸nh gi¸ 51 Ph©n tÝch kinh tÕ - kü thuËt Chó ý: Khi tÝnh to¸n lîi Ých vµ chi phÝ tÝnh theo gi¸ ­íc tÝnh (gi¸ ¶o). kh«ng tÝnh theo gi¸ thÞ tr­êng. Nguån vèn dù ¸n, thuÕ vµ c¸c tÝnh to¸n tµi chÝnh kh«ng kÓ ®Õn 52 Ph©n tÝch kinh tÕ - tµi chÝnh Môc ®Ých: x¸c ®Þnh tÝnh hiÖu qu¶ vÒ tµi chÝnh ®èi víi doanh nghiÖp, lîi nhuËn mang l¹i cho chñ ®Çu t­ C¸c b­íc ph©n tÝch kinh tÕ-tµi chÝnh X¸c ®Þnh nguån vèn dù ¸n (vèn tù cã, vèn vay) Ph­¬ng thøc khÊu hao, tr¶ vèn gèc vµ l· i, thuÕ. X©y dùng dßng tiÒn sau thuÕ TÝnh to¸n c¸c chØ tiªu hiÖu qu¶: NPV; B/C; IRR; T 53 Ph©n tÝch kinh tÕ - tµi chÝnh Chó ý: Khi tÝnh to¸n dßng thu, dßng chi tÝnh theo gi¸ thÞ tr­êng 54 Nội dung ph©n tÝch tµi chÝnh DA§T  Ph­¬ng ph¸p tÝnh khÊu hao  Ph­¬ng ph¸p tr¶ vèn vµ l· i vay  Ph­¬ng ph¸p tÝnh thuÕ 55 Phương pháp khấu hao Xác định chi phí khấu hao  Chi phí khấu hao là khoản chi phí đặc biệt - chi phí nhưng ở lại doanh nghiệp  Các phương pháp khấu hao  Khấu hao đều  Khấu hao giảm dần 56 Chương 5 : Đánh giá hiệu quả các dự án đầu tư  Các phương pháp khấu hao  Khấu hao đều (SD) Tiền trích khấu hao hàng năm : Dt = D = (G0-Gcl) / T kh Trong đó : G0 : giá trị ban đầu của tài sản cố định (nguyên giá TSCĐ) Gcl : giá trị ban còn lại TSCĐ năm cuối kỳ khấu hao T kh : Thời gian trích khấu hao Đơn giản, nhưng chậm thu hồi vốn đầu tư, vấn đề thu nhập chịu thuế. ¸p dông: N­íc ta hiÖn ®ang ¸p dông ph­¬ng ph¸p tÝnh khÊu hao tuyÕn tÝnh 57 KhÊu hao tuyÕn tÝnh (tiÕp) t P N¨m P 0 1 2 t-1 t N D1 D2 Dt Tt-1 Tt Bt-1 Bt S P-S 58 Go : 100 Gcl : 10 Tkh : 5 năm Năm Go Dt Gcl 0 100 1 100 18 82 2 82 18 64 3 64 18 46 4 46 18 28 5 28 18 10 KhÊu hao tuyÕn tÝnh (tiÕp) 59 KhÊu hao theo tæng sè thø tù c¸c n¨m (SYD) Tiền trích khấu hao hàng năm : Dt = (T kh-t+1)*(G0-Gcl) / [T kh *(T kh+1)/2] Trong đó : T kh-t+1 : số năm còn trích khấu hao tính từ đầu năm t; Tổng số thứ tự năm : 1+2+…+T= T kh *(T kh+1)/2 Khi t tăng Dt giảm dần. 60 KhÊu hao theo tæng sè thø tù c¸c n¨m (SYD)  Áp dụng  Khấu hao giảm dần - theo tổng số năm (SYD) Năm Go Dt Gcl 0 100 1 100 30 70 2 70 24 46 3 46 18 28 4 28 12 16 5 16 6 10 61 KhÊu hao theo tæng sè thø tù c¸c n¨m (SYD)  Khấu hao giảm dần - theo tổng số năm (SYD) Khi t tăng Dt giảm dần. Chóng thu hồi vốn. Vấn đề thu nhập chịu thuế 62 KhÊu hao theo kÕt sè cßn l¹i cña tµi s¶n TiÒn khÊu hao c¸c n¨m đầu lín vµ sau nhá dÇn, ®­îc x¸c ®Þnh b»ng tÝch sè gi÷a gi¸ trÞ cßn l¹i ch­a khÊu hao ë cuèi mçi n¨m trước víi mét hÖ sè khấu hao kh«ng ®æi d. Ph­¬ng ph¸p khÊu hao nµy lµ ph­¬ng ph¸p kÕt sè gi¶m nhanh TiÒn khÊu hao n¨m t Dt = Bt-1.d D1 = B0.d; Dn = Bn-1.d; B0 = P B1 = B0 - D1 = P - P.d = P (1 - d) Bt-1 = P (1 - d)t-1 Dt = P.d (1 - d)t-1 Bt = Bt-1 - Dt = P (1 - d)t 63 KhÊu hao theo kÕt sè cßn l¹i cña tµi s¶n T¹i cuèi n¨m N ta cã: Bn = P (1 - r)N = S S: Gi¸ trÞ thu håi) HÖ sè r ®­îc x¸c ®Þnh N P Sr  1 Khi t tăng lên Dt giảm dần. Khấu hao giảm dần Chóng thu hồi vốn. Vấn đề thu nhập chịu thuế Víi ph­¬ng ph¸p khÊu hao nµy, nhµ ®Çu t­ thu vèn nhanh h¬n ngay tõ ®Çu 64 Các phương pháp khÊu hao khác  Khấu hao theo sản lượng. Trong các ngành khai thác, mỏ… mức độ hao mòn tài sản cố định chủ yếu phụ thuộc cường độ sử dụng không chỉ phụ thuộc thời gian khấu hao. Ta khấu hao theo sản lượng dự kiến D = (G0- Gcl)/ Q dk Q dk : sản lượng dự kiến. D: tiền trích khấu hao trên một đơn vị sản phẩm Tiền trích khấu hao hàng năm có thể thay đổi tuy theo sản lượng năm đó (cường độ sử dụng thiết bị) 65 KhÊu hao  Các phương pháp khấu hao  Việc sử dụng phương pháp khấu hao nào do Bộ tài chính quy định  Chủ đầu tư mong muốn : khấu hao nhanh chóng hoàn vốn, giảm thuế thu nhập Chọn phương pháp khấu hao nào có giá trị hiện tại dòng tiền trích khấu hao lớn nhất 66 Các phương pháp khấu hao Áp dụng phương pháp khấu hao giảm dần Điều kiện:  TS được sử dụng cho mục đích sản xuất kinh doanh  Có thời gian sử dụng từ 01 năm trở lên  Tài sản do doanh nghiệp sở hữu , sử dụng cho mục đích của mình 67 Các phương pháp khấu hao  Khấu hao đều (SLN)  Khấu hao giảm dần theo tổng số năm (SYD)  Khấu hao giảm dần theo kết số (DB)  Khấu hao giảm dần theo phương pháp MACRS (Modified Accelerated Cost Recovery System) (xem bảng bên) 68 Các phương pháp khấu hao Nhóm tài sản Áp dụng 3 năm Thiết bị và động cơ chuyên dụng 5 năm Máy tính các thiết bị văn phòng, xe tải chuyên dụng 7 năm Thiết bị văn phòng 10 năm Thiết bị vận tải, tài sản nhà máy lọc hoá dầu 15 năm Hàng rào, xi măng, xây dựng 20 năm Tòa nhà, đường dây truyền tải và cột 69 MACSR( năm) 3 5 7 10 15 20 1 33.33% 20.00% 14.29% 10.00% 5.00% 3.750% 2 44.45% 32.00% 24.49% 18.00% 9.50% 7.219% 3 14.81% 19.20% 17.49% 14.40% 8.55% 6.677% 4 7.41% 11.52% 12.49% 11.52% 7.70% 6.177% 5 11.52% 8.93% 9.22% 6.93% 5.713% 6 5.76% 8.93% 7.37% 6.23% 5.285% 7 8.93% 6.55% 5.90% 4.888% 8 4.46% 6.55% 5.90% 4.522% 9 6.55% 5.90% 4.462% 10 6.55% 5.90% 4.462% 11 3.28% 5.90% 4.462% 12 5.90% 4.462% 13 5.90% 4.462% 14 5.90% 4.462% 15 5.90% 4.462% 16 2.95% 4.462% 17 4.462% 18 4.462% 19 4.462% 20 4.462% 21 2.231% 70 Ph­¬ng ph¸p tr¶ vèn vµ l· i vay Vay và phương thức thanh toán  Lấy đâu ra vốn để thực hiện dự án Vay hay vốn chủ sở hữu ? Vay ? • Bao nhiêu? • Thời gian bao lâu? • Đảm bảo? • Ân hạn? • Lãi suất? • Phương thức thanh toán? 71 Ph­¬ng ph¸p tr¶ vèn vµ l· i vay Nguån vèn DA§T Vèn tù cã Vèn vay Tr¶ vèn gèc Tr¶ l·I vay Thêi h¹n L·i suÊt 72 C¸c ph­¬ng thøc tr¶ vèn gèc & tr¶ l·i  Tr¶ vèn ®Òu hµng n¨m, tr¶ l·i hµng n¨m tÝnh theo vèn vay cßn  Tr¶ vèn cuèi thêi h¹n vay, tr¶ l· i ®Òu hµng n¨m  Tr¶ vèn vµ l·i vµo cuèi thêi h¹n vay  Tr¶ vèn vµ l·i ®Òu hµng n¨m  Tr¶ vèn vµ l·i t¨ng dÇn hµng n¨m Phương thức thanh toán? Tiền thanh toán hàng năm bao gồm : Trả gốc và trả lãi vay 73 C¸c ph­¬ng thøc tr¶ vèn gèc & tr¶ l·i Trả gốc đều hàng năm Trả gốc = Vay/ số năm Trả lãi = lãi suất * số vốn còn nợ ở đầu năm Năm Gốc Lãi Hàng nãm Còn nợ 0 100 1 20 10 30 80 2 20 8 28 60 3 20 6 26 40 4 20 4 24 20 5 20 2 22 0 74 C¸c ph­¬ng thøc tr¶ vèn gèc & tr¶ l·i Trả lãi đều hàng năm Trả gốc vào năm cuối Trả lãi = lãi suất * số vốn còn nợ ở đầu năm Năm Gốc Lãi Hàng nãm Còn nợ 0 100 1 0 10 10 100 2 0 10 10 100 3 0 10 10 100 4 0 10 10 100 5 100 10 110 0 75 C¸c ph­¬ng thøc tr¶ vèn gèc & tr¶ l·i Trả đều hàng năm Tiền trả hàng năm A = Vay * ( A/P,i,n) Trả lãi = lãi suất * số vốn còn nợ ở đầu năm Trả gốc = trả hàng năm - trả lãi vay Năm Gốc Lãi Hàng nãm Còn nợ 0 100 1 16.38 10.00 26.38 83.62 2 18.02 8.36 26.38 65.60 3 19.82 6.56 26.38 45.78 4 21.80 4.58 26.38 23.98 5 23.98 2.40 26.38 0.00 76 C¸c ph­¬ng thøc tr¶ vèn gèc & tr¶ l·i Trả gốc và lãi vào năm cuối Năm Gốc Lãi Hàng nãm Còn nợ 0 100 1 0.00 0.00 0.00 110.0