Tính trừu tượng
Vì trên thương phiếu chỉ ghi
Người có nghĩa vụ trả nợ ( payer )
Người thụ hưởng ( payee )
Số tiền thiếu, thời hạn trả
Địa điểm trả nợ: ngân hàng nào
không biết được nội dung phát sinh trong quan hệ mua bán: mua hàng gì? Giá gốc bao nhiêu? Số tiền cho vay? Lãi suất bao nhiêu %?
20 trang |
Chia sẻ: haohao89 | Lượt xem: 2251 | Lượt tải: 2
Bạn đang xem nội dung tài liệu Các loại hình tín dụng, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
I/ TÍN DỤNG
Các loại hình tín dụng
1/ Tín dụng thương mại: là quan hệ tín dụng giữa các doanh nghiệp với nhau
được thực hiện dưới hình thức bán CHỊU hàng hóa
a. Đặc điểm của thương phiếu
Tính trừu tượng
Vì trên thương phiếu chỉ ghi
Người có nghĩa vụ trả nợ ( payer )
Người thụ hưởng ( payee )
Số tiền thiếu, thời hạn trả
Địa điểm trả nợ: ngân hàng nào
không biết được nội dung phát sinh trong quan hệ mua bán: mua hàng gì? Giá
gốc bao nhiêu? Số tiền cho vay? Lãi suất bao nhiêu %?
Tính bắt buộc: phải trả nợ vô điều kiện
Tính lưu thông: Thương phiếu có tính lưu thông từ chủ thể này sang chủ
thể khác. Người sở hữu thương phiếu (người thụ hưởng) cần tiền mà chỉ có
thương phiếu đem đến NHTM, thực hiện nghiệp vụ chiết khấu, đây cũng
là 1 quan hệ tín dụng.
b. Phân loại thương phiếu
* Căn cứ vào chủ thể phát hành
- Hối phiếu: là mệnh lệnh đòi tiền vô điều kiện do người vay ký phát, yêu cầu
người đi vay phải trả một số tiền nhất định cho người thụ hưởng sau một thời gian
nhất định.
- Lệnh phiếu: là giấy xác nhận nợ, do người đi vay ký phát, cam kết với người bán
(người cho vay), hoàn trả vô điều kiện 1 số tiền nhất định khi đến hạn thanh toán.
* Căn cứ vào tính chất chuyển nhượng:
- Thương phiếu đích danh: “Trả cho C” an toàn, không chuyển nhượng được
- Thương phiếu vô danh: “Trả cho người cầm phiếu” chuyển nhượng được,
nhưng gặp rủi ro nếu mất.
- Thương phiếu ký danh: “Trả theo lệnh của C” lưu thông được , rủi ro thấp
(không sợ mất )
2/ Tín dụng ngân hàng: là quan hệ tín dụng giữa ngân hàng với các chủ thể khác
trong nền kinh to, trong đó ngân hàng là trung gian đi vay để cho vay.
Các hình thức cấp tín dụng của ngân hàng:
Căn cứ vào mục tiêu tín dụng
Tín dụng sản xuất kinh doanh
Tín dụng tiêu dùng
Căn cứ vào thời hạn tín dụng
Tín dụng ngắn hạn
Tín dụng trung hạn
Tín dụng dài hạn
Ví dụ: Vay bổ sung vốn lưu động: là tín dụng ngắn hạn
Vay đầu tư tài sản cố định: tín dụng trung và dài hạn
Căn cứ vào đảm bảo tín dụng
Tín dụng không đảm bảo
Tín dụng có đảm bảo
Căn cứ vào phương pháp hoàn trả
Tín dụng trả góp: trả tiền vay và lãi định kì
Tín dụng phi trả góp: gốc trả vào cuối kì, lãi trả khi nào cũng được
Tín dụng hoàn trả theo yêu cầu
3/ Tín dụng nhà nước: là quan hệ tín dụng giữa nhà nước với các chủ thể khác
trong nền kinh tế, trong đó nhà nước với tư cách là người đi vay bằng cách phát
hành trái phiếu. Các loại trái phiếu nhà nước:
Căn cứ vào phạm vi tín dụng:
Trái phiếu quốc nội
Trái phiếu quốc tế
Căn cứ vào thời hạn tín dụng:
Trái phiếu ngắn hạn, trái phiếu trung hạn, trái phiếu dài hạn
Căn cứ vào mục đích tín dụng:
Tín phiếu kho bạc
Trái phiếu kho bạc
Trái phiếu đầu tư
4/ Mối quan hệ giữa tín dụng thương mại và tín dụng ngân hàng
Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng
Tín dụng thương mại tạo ra các
thương phiếu để làm cơ sở cho
ngân hàng cấp tín dụng dưới hình
thức chiết khấu thương phiếu.
Tín dụng thương mại càng phát
triển sẽ thúc đẩy sản xuất kinh
doanh phát triển. Do đó nhu cầu
về vốn của doanh nghiệp phát
Với việc thực hiện chiết khấu
thương phiếu, ngân hàng đã tạo
tính thanh khoản cho thương
phiếu, tạo điều kiện cho doanh
nghiệp mua bán chịu. Ngân hàng
có thể bảo lãnh cho doanh nghiệp
mua bán chịu với nhau khi họ
chưa quen biết.
triển, thúc đẩy tín dụng ngân hàng
phát triển.
Nhờ có tín dụng ngân hàng giúp
cho các doanh nghiệp có vốn sản
xuất kinh doanh tạo ra nhiều hàng
hóa từ đó giúp cho tín dụng
thương mại phát triển
5/ So sánh tín dụng thương mại, tín dụng ngân hàng và tín dụng nhà nước
Loại hỉnh tín dụng
Tín dụng thương
mại
Tín dụng ngân
hàng
Tín dụng nhà nước
Chủ thể tham gia
Các doanh nghiệp
trực tiếp sản xuất
kinh doanh
Ngân hàng và các
chủ thể khác trong
nền kinh tế
Nhà nước và các
chủ thể khác trong
nền kinh tế
Mục đích
Phục vụ cho nhu
cầu sản xuất, lưu
thông hàng hóa vì
mục tiêu lợi nhuận
Phục vụ cho sản
xuất kinh doanh
hoặc tiêu dùng vì
mục tiêu lợi nhuận
Phục vụ cho nhu
cầu bù đắp thâm
hụt ngân sách nhà
nước, đầu tư xây
dựng công trình
Đối tượng Hàng hóa Chủ yếu là tiền Chủ yếu là tiền
Thời hạn
Ngắn hạn ( thường
< 30 ngày )
Ngắn, trung, dài
hạn
Ngắn, trung, dài
hạn
Tính chất Trực tiếp Gián tiếp Trực tiếp
Công cụ Thương phiếu
Kỳ phiếu, chứng
chỉ tiền gửi
Trái phiếu nhà
nước
II/ PHÂN LOẠI LÃI SUẤT
1. Căn cứ vào quan hệ tín dụng:
- Lãi suất tín dụng nhà nước: là lãi suất áp dụng trong quan hệ tín dụng nhà
nước.
- Lãi suất thương mại: là lãi suất áp dụng trong quan hệ tín dụng thương mại.
Giá bán chịu – Giá bán trả ngay
Lãi suất thương mại = x 100%
Giá bán trả ngay
- Lãi suất ngân hàng: là lãi suất áp dụng trong quan hệ tín dụng ngân hàng.
Lãi suất tiền gửi: là lãi suất ngân hàng phải trả cho khách hàng ký thác tiền
tệ tại ngân hàng.
Lãi suất cho vay: là lãi suất ngân hàng nhận được khi cấp tín dụng cho
khách hàng.
Lãi suất chiết khấu: là lãi suất cho vay của NHTM đối với các chủ thể
dước hình thức chiết khấu các giấy tờ có giá.
Lãi suất tái chiết khấu: là lãi suất cho vay của NHTW đối với các NHTM
dưới hình thức chiết khấu hoặc tái chiết khấu lại các giấy tờ có giá.
Lãi suất tái cấp vốn: là lãi suất cho vay của NHTW với các NHTM dưới
hình thức tái cấp vốn.
Lãi suất cơ bản ( base rate ) : là lãi suất do NHTW ấn định để làm cơ sở
cho việc điều hành chính sách tiền tệ của NHTW.
2. Căn cứ vào phương pháp trả lãi:
Lãi suất khấu trừ: là lãi suất được hoàn trả ngay đầu kỳ trên cơ sở
khấu trừ vào giá trị vốn vay.
Lãi suất coupon: là lãi suất được hoàn trả định kỳ.
Lãi suất cuối kỳ: là lãi suất được hoàn trả toàn bộ vào cuối kỳ.
3. Căn cứ vào tính ổn định của lãi suất:
Lãi suất cố định: là lãi suất được duy trì cố định trong suốt thời hạn
cho vay và đi vay.
Lãi suất biến đổi: là lãi suất không cố định, có thể thay đổi trong thời
gian cho vay và đi vay trên cơ sở phù hợp với sự biến động của lãi
suất thị trường.
4. Căn cứ vào thời hạn tín dụng:
Lãi suất ngắn hạn: là lãi suất áp dụng trong quan hệ tín dụng với thời
gian ngắn.
Lãi suất dài hạn: là lãi suất áp dụng trong quan hệ tín dụng với thời
gian dài.
* Tác động của lãi suất:
Lãi suất tăng lên
Lãi suất tiền gửi tăng tiết kiệm tăng tiêu dùng giảm
Lãi suất cho vay tăng nản lòng nhà đầu tư đầu tư giảm.
Lãi suất tăng tỷ giá hối đoái giảm xuất khẩu ròng giảm.
Lãi suất tăng cung tiền giảm lạm phát giảm.
* Cấu trúc rủi ro của lãi suất là lãi suất giữa các công cụ nợ có cùng kỳ hạn
thanh toán.
Mức bù rủi ro = Lãi suất của công cụ nợ có rủi ro – Lãi suất của công cụ nợ không
có rủi ro ( Tín phiếu kho bạc )
* Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là tương quan lãi suất giữa các công cụ nợ có
cùng rủi ro vỡ nợ, tính lỏng và thuế nhưng có thời hạn thanh toán khác nhau.
III/ TÀI SẢN TÀI CHÍNH
TÀI SẢN
TÀI SẢN THỰC TÀI SẢN TÀI CHÍNH
Nhà, xe, bất động
sản …. có giá
trị nội tại
Tiền : giao dịch trên thị trường ngoại hối
Cổ phiếu, trái phiếu : giao dịch trên thị trường chứng khoán
Tín phiếu, thương phiếu: giao dịch trên thị trường tiền tệ
( liên ngân hàng )
Công trái ( trái phiếu chính phủ )
Thị trường Bất động sản không thuộc về thị trường tài chính vì Bất động sản
không phải là tài sản tài chính. Chứng khoán tái thế chấp sẽ thúc đẩy sự phát
triển của thị trường bất động sản.
Thị trường vàng thuộc về thị trường ngoại hối thị trường vàng là thị trường
tài chính.
Chứng chỉ tiền gửi là sản phẩm của Citibank ( 1961 ). Đây là 1 giấy tờ có giá
xác nhận đã gửi tiền vào ngân hàng, lãi suất tiền gửi. Nó tương tự như sổ gửi
tiền tiết kiệm, nhưng có thể giao dịch mua bán trên thị trường tiền tệ khắc
phục được nhược điểm “ phải đợi đến khi đáo hạn ” của sổ tiết kiệm.
Tính rủi ro của chứng khoán phụ thuộc vào chủ thể phát hành và thời hạn hoàn
trả. Các công cụ tài chính theo thứ tự rủi ro tăng dần:
Tín phiếu kho bạc < Trái phiếu kho bạc < Trái phiếu đầu tư ( công trái, trái
phiếu đô thị ) < Thương phiếu < Trái phiếu công ty < Cổ phiếu
ĐẤU THẦU TÍN PHIẾU KHO BẠC
1. Đấu thầu theo thời gian
Đặt mua số lượng Lúc đặt mua
A 200 tỷ 14: 00
B 400 tỷ 14: 30
C 600 tỷ 14: 30
D 600 tỷ 14: 30
Khối lượng phát hành 1000 tỷ
A đặt mua trước nên được mua trước : 200 tỷ
B, C, D đặt mua cùng thời điểm nên phải phân bổ
B = 400 / ( 400 +600 +600 ) * ( 1000 – 200 ) = 200
C = 600 / ( 400 +600 +600 ) * ( 1000 – 200 ) = 300
D = 600 / ( 400 +600 +600 ) * ( 1000 – 200 ) = 300
2. Đấu thầu cạnh tranh lãi suất
Nguyên tắc:
Lãi suất công bố là lãi suất trần ai đưa ra lãi suất cao hơn > lãi suất trần
thì không được mua.
Ai đưa ra lãi suất thấp hơn thì được mua trước.
Lãi suất trúng thầu là lãi suất cao nhất được mua ( không vượt quá lãi suất
công bố ) đây là căn cứ xác định giá tín phiếu kho bạc.
Ví dụ 1: Tại phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc, khối lượng phát hành 1000 tỷ,
phương thức đấu thầu cạnh tranh lãi suất. Tín phiếu kho bạc mệnh giá 1 triệu đồng,
kỳ hạn 90 ngày, lãi suất trần là 5.32%, được bán theo hình thức chiết khấu.
Khối lượng đặt mua Lãi suất đưa ra
A 300 tỷ 5.0 %
B 400 tỷ 5.2 %
C 200 tỷ 5.3 %
D 300 tỷ 5.3 %
E 100 tỷ 5.3 %
F 200 tỷ 5.35 %
F không trúng thầu vì lãi suất đưa ra vượt lãi suất trần ( 5.32% )
A được mua trước ( 300 tỷ ), sau đó B được mua 400 tỷ, còn lại 1000- 300 -400 =
300 tỷ
C, D, E cùng đưa ra mức lãi suất nên phân bổ
C = 200 / ( 200 + 300 + 100 ) * 300 = 100 tỷ
D = 300 / ( 200 + 300 + 100 ) * 300 = 150 tỷ
E = 100 / ( 200 + 300 + 100 ) * 300 = 50 tỷ
Lãi suất trúng thầu là r = 5.3%
Mệnh giá
Giá mua tín phiếu P =
1+ ( r/365 ) * T
1.000.000
= = 987.100 đồng
1 + ( 5.3% / 365 ) *90
Ví dụ 2: Ngày 1/1, A mua tín phiếu kho bạc mệnh giá 1 triệu đồng, thời hạn 6
tháng. Đến ngày 1/4, A cần tiền đang có ý định bán tín phiếu trên.
Tại thời điểm này, B đang có ý định đầu tư tài chính, biết lãi suất tiền gửi ngân
hàng định kỳ 3 tháng là 1% / tháng. Hỏi A phải bán tín phiếu cho B với giá bao
nhiêu để hấp dẫn nhà đầu tư.
Giải:
A phải bán cho B mức giá sao cho B được hưởng lãi suất từ đầu tư tín phiếu kho
bạc > = 1% / tháng i > = 3% / 3 tháng
Định giá trái phiếu trên thị trường thứ cấp:
Mệnh giá
Giá bán tín phiếu P =
1+ ( i/365 ) * T
i = ( MV / P -1 ) * ( 365 / Số ngày còn lại ) > = 3%
i = ( 1.000.000 / P - 1 ) * ( 365 / 90 ) > = 3%
P < = 992. 657 đồng
BÀI TẬP LÃI SUẤT TRÁI PHIẾU
Trái phiếu coupon có mệnh giá 100.000 đ, lãi suất danh nghĩa 10%/năm, kỳ hạn 5
năm, thanh toán hàng năm. Xác định lợi suất coupon, lợi suất hiện hành, lợi suất
đáo hạn nếu giá thị trường trái phiếu là 96.000, 100.000, 110.000 đ ?
Giá thị trường 96.000 100.000 110.000
Lợi suất coupon
(lãi suất danh nghĩa)
10% 10% 10%
Lợi suất hiện hành =
Mệnh giá x lãi suất danh nghĩa
Giá thị trường
10,42%
10%
9,09%
Lợi suất đáo hạn
I + (MV – V) / n
YTM=
(MV + V)/2
11,02%
10%
7,62%
Nhận xét:
• Trái phiếu bán bằng mệnh giá thì lợi suất coupon = lợi suất hiện hành = lợi
suất đáo hạn.
• Trái phiếu bán thấp hơn mệnh giá thì lợi suất coupon nhỏ nhất.
• Trái phiếu bán cao hơn mệnh giá thì lợi suất đáo hạn nhỏ nhất.
Chú ý:
• Khi lãi suất thị trường > lãi suất coupon => giá trái phiếu < mệnh giá
• Khi lãi suất thị trường giá trái phiếu > mệnh giá
• Khi lãi suất thị trường = lãi suất coupon => giá trái phiếu = mệnh giá
BÀI TẬP VỀ QUYỀN TIÊN MÃI CỦA CỔ PHIẾU
Thị giá CP đã phát hành – Giá bán CP mới cho cổ đông hiện hữu
Giá quyền tiên mãi =
( Số CP đang lưu hành/ Số CP phát hành thêm ) + 1
Giá cổ phiếu sau khi phát hành cổ phiếu mới
X * Thị giá CP đã phát hành + Y * Giá bán CP mới cho cổ đông hiện hữu
=
X + Y
Trong đó :
X = Số cổ phiếu đang lưu hành của công ty = Vốn điểu lệ hiện có / Mệnh giá
Y = Số CP mới phát hành thêm
Bài tập 1: Công ty H hiện có vốn điều lệ 10 tỷ, mệnh giá 10.000, thị giá 20.000.
Công ty tăng vốn điều lệ bằng cách phát hành thêm 500.000 cổ phiếu mới, bán cho
cổ đông hiện hữu với giá 14.000. Ông A là cổ đông hiện hữu đang sở hữu 100.000
cổ phần.
a. Nếu A không mua thêm cổ phiếu trong đợt phát hành mới này thì tỷ lệ sở hữu
của A trong công ty thay đổi ra sao ?
b. Nếu A thực hiện quyền tiên mãi thì A sẽ được mua tối đa bao nhiêu trong số
500.000 cổ phiếu phát hành mới và khi đó A phải bỏ ra bao nhiêu ?
c. A không thực hiện quyển tiên mãi nhưng bán nó lại cho người khác. Nếu A bán
toàn bộ quyền tiên mãi thì thu được bao nhiêu tiền ?
d. Biến động giá cổ phiếu sẽ theo chiều hướng nào khi công ty tăng vốn điều lệ
thêm 500.000 cổ phần ?
Bài giải:
a. Tỷ lệ sở hữu của A trước khi phát hành 500.000 cổ phiếu :
100.000 * 10.000 / 10.000.000.000 = 10%
Tỷ lệ sở hữu của A sau khi phát hành 500.000 cổ phiếu ( nếu A không mua thêm
cổ phiếu ) = 100.000 * 10.000 / ( 10.000.000.000 + 500.000 * 10.000 ) = 6,67%
b. A được mua thêm số cổ phiếu theo tỷ lệ cổ phần mà A đang nắm giữ ( 10% )
Số cổ phiếu A được ưu tiên mua trước = 500.000 * 10% = 50.000 cổ phiếu
Số tiền A phải chi = 50.000 * 14.000 = 700 triệu đồng
c. Số cổ phiếu đang lưu hành của công ty = 10.000.000.000 / 10.000 = 1.000.000
Thị giá CP đã phát hành – Giá bán CP mới cho cổ đông hiện hữu
Giá quyền
tiên mãi =
( Số CP đang lưu hành/ Số CP phát hành thêm ) + 1
= ( 20.000 – 14.000 ) / ( 1.000.000 / 500.000 + 1 ) = 2000đ/cp
Nếu A bán toàn bộ quyền tiên mãi thì số tiền A thu được là:
2000 * 100.000 = 200 triệu đồng
d. Giá cổ phiếu sau khi công ty tăng vốn điều lệ
= ( 1.000.000 * 20.000 + 500.000 * 14.000 ) / ( 1.000.000 + 500.000 )
= 18.000 đ/cp giá cổ phiếu bị giảm, bị pha loãng từ 20.000 xuống 18.000
Bài tập 2: Công ty H vốn điểu lệ 20 tỷ, mệnh giá 10.000, thị giá 27.000. Công ty
tăng thêm 5 tỷ vốn điểu lệ bằng cách phát hành cổ phiếu mới. Công ty bán cho cổ
đông hiện hữu với giá 20.000. Ông A đang sở hữu 200.000 cổ phần.
a. Tính số tiền A thu được nếu bán toàn bộ quyền tiên mãi.
b . Để giá cổ phiếu sau khi phát hành là 25.000 thì giá dành cho cổ đông hiện hữu
là bao nhiêu ?
c. Ông A có 4 tỷ đồng nhàn rỗi, ông ta muốn mua 40% số cổ phiếu mới. Hỏi A có
mua được không ?
Bài giải:
a. Số cố phiếu đang lưu hành = 20.000.000.000 / 10.000 = 2.000.000
Theo luật chứng khoán, khi công ty cổ phần phát hành cổ phiếu, nếu đã niêm yết
trên sàn giao dịch chính thức thì mệnh giá không đổi, còn giá bán thì tuân theo
quan hệ cung- cầu trên thị trường, còn trên thị trường OTC thì mệnh giá không cố
định. Do đó số cổ phiếu phát hành thêm = 5.000.000.000 / 10.000 = 500.000
Giá quyền tiên mãi = ( 27.000 - 20.000 ) / ( 2.000.000 /500.000 +1 ) =1400đ/cp
Số tiền thu được = 1400* 200.000 = 280 triệu
b. ( 27.000 * 2.000.000 + 500.000 * P ) / ( 2.000.000 + 500.000 ) = 17.000
P = 17.000
c. Cách 1: A muốn mua 40% mà tỷ lệ sở hữu của A : 200.000 / 2.000.000 = 10%
- A được mua 10% cổ phiếu theo giá bán của công ty dành cho cổ đông hiện hữu
( quyển tiên mãi ) với giá là 20.000 đ/cp
- A phải mua 30% cổ phiếu theo giá phát hành cổ phiếu mới là
( 27.000 * 2.000.000 + 20.000 * 500.000 ) / ( 2.000.000 + 500.000 ) = 25.600 đ/cp
Số tiền A phải bỏ ra = 10% * 500.000 * 20.000 + 30% * 500.000 * 25.600 = 4,84
tỷ đồng > 4 tỷ A không đủ tiền mua.
Cách 2: A muốn mua 40% * 500.000 = 200.000 A nên mua 200.000 cổ phiếu
này bằng quyền tiên mãi để chắc chắn được mua = 200.000 *20.000 = 4 tỷ đồng
Quyền tiên mãi A cần phải mua :
30% * 500.000 * 4* ( 27.000 - 20.000 ) / ( 2.000.000 / 500.000 + 1) = 0.84 tỷ
( tỷ lệ 4:1 A muốn mua 150.000 cổ phiếu thì phải mua 600.000 quyền số
tiền A phải chi ra là 4,84 tỷ )
ĐỂ THI GIỮA KỲ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH
1. Vào thời điểm chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường thì:
- Quyển sở hữu cổ đông hiện tại bị pha loãng
- Công ty phải nộp thuế nhiều hơn và Bảng Cân đối kế toán của công ty đẹp hơn.
2. Vốn chủ sở hữu thay đổi khi
- Mua cổ phiếu quỹ
- Trả cổ tức bằng tiền mặt
Vốn chủ sở hữu không đổi khi công ty phát hành cổ phiếu thưởng
Vốn điều lệ không đổi khi công ty tách cổ phần hoặc gộp cổ phần.
3.Xếp hạng tín nhiệm của công ty giảm xuống thì
- Rủi ro vỡ nợ của công ty tăng lên
- Mức bù rủi ro của công ty tăng lên
4. Công ty quản lý đầu tư thay mặt quỹ đầu tư thực hiện quản lý danh mục đầu
tư và thực hiện quyền bầu cử, biểu quyết.
5. Giá của chứng chỉ quỹ đóng do quan hệ cung - cầu thị trường quyết định. Nó
cũng phụ thuộc vào NAV.
6. Danh mục đầu tư của bào hiểm phi nhân thọ:
- Đầu tư vào bất động sản theo 1 tỷ lệ nhất định
- Đầu tư vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm
7. Chứng khoán tái thế chấp sẽ thúc đẩy sự phát triển của thị trường bất động
sản.
8. a. 1 điểm cơ bản về lãi suất tương ứng 0.01%.
b. Điểm lãi : 1% tăng lên của lãi suất tương ứng lãi suất tăng lên 1 điểm.
Ví dụ: Lãi suất tăng tử 10% lên 11 %
lãi suất tăng lên ( 11- 10)/10 = 10% = 10 điểm
9. Khi cho thuê tài chính:
- Thời gian thuê tương đối dài so với với thời gian sử dụng của tài sản
- Người đi thuê gánh chịu toàn bộ phần lớn rủi ro ( không phải là người cho thuê )
- Hiện giá của những khoản thanh toán gốc và lãi gần bằng giá trị của tài sản.
10. Khi thuê tài chính thì công ty đi thuê phát sinh thêm chi phí khấu hao và chi
phí tài chính ( chi phí trả lãi vay ).
11. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam ( DIV ) chỉ chấp nhận bảo hiểm tiền gửi cho
đồng tiền Việt Nam ( của cá nhân, tố chức trong và ngoài nước ). Tiền gửi bằng
USD không được bảo hiểm.
12. Giá trị nội tại của trái phiếu được quyết định bởi phân tích và đánh giá của nhà
đầu tư.
13. Tính thư giá của 1 cổ phiếu (BV- Book value)
Cách 1:
Vốn chủ sở hữu
BV =
Số lượng cổ phần phát hành
Tổng tài sản – Nợ phải trả - Giá trị cổ phiếu ưu đãi
=
Số lượng chứng chỉ quỹ đang lưu hành
Ví dụ 1: Vào ngày 1/12/ 2009, công ty A đang có 175 triệu cổ phần đang phát
hành , giá trị sổ sách trên 1 cổ phiếu là 60000 đồng. 31/12/2009 công ty trả cổ tức
bằng cổ phiếu, chiếm 50% tỷ lệ. Tính giá trị sổ sách 1 cổ phiếu tại ngày
31/12/2009.
Giải: Khi công ty trả cổ tức bằng cổ phiếu thì công ty sẽ phát hành thêm cổ phiếu
Số lượng cổ phiếu lưu hành vào thời điểm 31/12/2009 là
175 * ( 1+50%) = 262.5 triệu
Thư giá cổ phiếu ngày 31/12/2009 : BV = 175* 60000 / 262.5 = 40000 đồng
Cách khác:
Nếu công ty phát hành thêm cổ phiếu ( phát hành
cổ phần mới, phát hành cổ phiếu thưởng, trả cổ
tức bằng cổ phiếu )
BV mới = BV cũ / ( 1+ Tỷ lệ phát hành thêm)
BV sau khi phát hành
= 60000 / ( 1+ 50% ) = 40000
Nếu công ty thu hồi cổ phiếu
( mua cổ phiếu quỹ ) thì
BV mới = BV cũ / ( 1- Tỷ lệ
cổ phiếu mua lại )
Cách 2:
Cổ phần thường + Vốn thặng dư cổ phần + Thu nhập tích lũy
NAV =
Số lượng chứng chỉ quỹ đang lưu hành
14. Xem xét hoạt động này là phát hành cổ phiếu riêng lẻ hay phát hành ra công
chúng : Công ty ABC phát hành cổ phiếu bán cho 50 nhà đầu tư cá nhân, 53 nhà
đầu tư tổ chức ( trong đó 3 ngân hàng thương mại và 2 quỹ đầu tư )
Giải : Theo quy định khi công ty phát hành cổ phiếu cho trên 100 nhà đầu tư
chuyên nghiệp ( ngân hàng, quỹ đầu tư ) thì đây là phát hành ra công chúng.
Ở ví dụ trên, ABC chỉ phát hành cho 3 ngân hàng thương mại + 2 quỹ đầu tư <
100 nên đây là phát hành riêng lẻ ( công ty chỉ bán riêng lẻ cho các nhà đầu tư lớn).
Chú ý : IPO là phát hành cổ phiếu ra công chúng ra lần đầu.
15. Trái phiếu mua lại lãi suất thu hồi ( YTC )
16. Công ty tài chính phát hành cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi, không
phát hành tín phiếu.
17. Trái phiếu Zero- Coupon ( không trả lãi ) có thời hạn 3 năm và trái phiếu
coupon lãi suất coupon 14%, thời hạn 3 năm. Câu hỏi : trái phiếu nào có rủi ro đầu
tư lớn hơ