Chương 1 Tổng quan lập và phân tích dự án

1/15/2013 1 TỔNG QUAN Lập và Phân tích Dự án
Giảng viên: ThS. Phạm Tiến Minh
Email: ptminh@sim.hcmut.edu.vn
Bộ môn Tài chính – Khoa Quản lý Công nghiệp
Phòng 104 – Nhà B10 Một sinh viên (A) học Đại học Bách Khoa đang lập kế hoạch cho sự nghiệp của mình. SV A sẽ ra trường vào đầu năm 2011 và đi làm ngay sau đó với mức lương trung bình hàng tháng là 6 triệu VND. Nếu sau mỗi tháng, SV A đều gởi toàn bộ tiền lương của mình vào Ngân hàng với lãi suất 1%/ tháng, hỏi: 1. Vào cuối năm 2015, SV A sẽ có bao nhiêu tiền trong tài khoản (giả sử lãi suất không đổi) 2. Nếu SV A muốn có 500 triệu trong tài khoản vào cuối năm 2015 để mở công ty riêng thì mỗi tháng SV phải gởi vào Ngân hàng bao nhiêu? 3
Phân tích dòng tiền tệ nhằm xác định các giá trị tương đương theo các quan điểm khác nhau
Hiểu các tiêu chuẩn ra quyết định kinh tế kỹ thuật (NPV, IRR, B/C)
Hình thành các phương án và ước tính lợi ích/chi phí từ dữ liệu có sẵn
So sánh các phương án có tuổi thọ kinh tế dự án không bằng nhau
Thực hiện phân tích dòng tiền tệ sau thuế, áp dụng các quy định khấu hao chuẩn
Ước tính rủi ro và bất định trong phân tích dự án
Chương 1: Một số khái niệm chung
Chương 2: Giá trị theo thời gian của tiền tệ
Chương 3: Các phương pháp phân tích so sánh phương án đầu tư
Chương 4: Phân tích phương án theo suất thu lợi nội tại IRR
Chương 5: Các phương pháp khác (B/C, Tp)
Chương 6: Phân tích dự án sau thuế
Chương 7: Giá sử dụng vốn và chọn tập dự án
Chương 8: Rủi ro và bất định trong phân tích dự án 1. Phạm Phụ. Kinh tế kỹ thuật – Phân tích và lựa chọn dự án đầu tư, NXB Thống kê, 2007 2. Tập bài giảng Rủi ro và bất định trong phân tích dự án 3. Bảng tra Hệ số tính đổi giữa các đại lượng A, P, F 4. Bảng tra Phân phối chuẩn 6 1/15/2013 2 1. Kiểm tra giữa kỳ: 40% (trắc nghiệm) 2. Thi cuối kỳ: 40% (trắc nghiệm / tự luận) 3. Kiểm tra tại lớp (có TB): 10% 4. Kiểm tra nhanh (không TB trước): 10%
Điểm nộp PĐT là một cột điểm 100% 7
Kinh doanh là việc thực hiện liên tục một, một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ trên thị trường nhằm mục đích sinh lợi.
Doanh nghi
p là tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, được đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật nhằm mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh. (điều 4 – Luật Doanh nghiệp 2005)
Vn điu l
là số vốn do các thành viên, cổ đông góp hoặc cam kết góp trong một thời hạn nhất định và được ghi vào Điều lệ công ty.
Vn pháp đnh là mức vốn tối thiểu phải có theo quy định của pháp luật để thành lập doanh nghiệp.
Các loại hình doanh nghiệp ◦ Công ty trách nhiệm hữu hạn ◦ Công ty cổ phần ◦ Công ty hợp danh ◦ Doanh nghiệp tư nhân
Trách nhiệm pháp lý ◦ Trách nhiệm hữu hạn ◦ Trách nhiệm vô hạn Trách nhiệm hữu hạn • Khi công ty phá sản, chủ đầu tư chỉ bị mất phần vốn góp. • Không được phép phát hành chứng khoán (Cty TNHH). • Cty CP được phép phát hành chứng khoán. Trách nhiệm vô hạn • Khi công ty phá sản, ngoài phần vốn góp thì có thể phải dùng tài sản cá nhân để thanh toán nợ. • Mạo hiểm. • Khó huy động vốn lớn. 11
Thành viên có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng thành viên không vượt quá năm mươi;
Thành viên chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp;
Phần vốn góp của thành viên chỉ được chuyển nhượng theo quy định tại các điều 43, 44 và 45 của Luật DN. Công ty TNHH không được quyền phát hành cổ phần. 1/15/2013 3
Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên là doanh nghiệp do một tổ chức hoặc một cá nhân làm chủ sở hữu (sau đây gọi là chủ sở hữu công ty); chủ sở hữu công ty chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của công ty trong phạm vi số vốn điều lệ của công ty.
Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên không được quyền phát hành cổ phần.
Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần;
Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối đa;
Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào DN;
Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác (trừ một số trường hợp).
Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán các loại để huy động vốn.
Công ty cổ phần phải có cổ phần phổ thông.
Công ty cổ phần có thể có cổ phần ưu đãi.
Cổ phần ưu đãi gồm các loại sau đây: a) Cổ phần ưu đãi biểu quyết; b) Cổ phần ưu đãi cổ tức; c) Cổ phần ưu đãi hoàn lại; d) Cổ phần ưu đãi khác do Điều lệ công ty quy định. Chức năng sản xuất Trao đổi để đem lại thu nhập về tài chính dựa trên số vốn đã đầu tư Chức năng tài chính Trao đổi để huy động vốn (vốn vay và vốn cổ phần) cần thiết Chức năng đầu tư Trao đổi để khai thác nguồn vốn có sẵn CHỨC NĂNG CỦA MỘT DOANH NGHIỆP “Người ta đọc một quyển sách từ đầu tới cuối. Người ta lãnh đạo DN theo chiều ngược lại…” Harold Geneen CEO of International Telephone and Telegraph 17 Cực đại lợi nhuận Cực tiểu chi phí Chiếm thị phần Cực đại chất lượng phục vụ Duy trì được sự tồn tại của Doanh nghiệp Đạt được sự ổn định nội bộ … 18 1/15/2013 4 Chi phí & Sản lượng Chi phí cơ hội Chi phí chìm Chi phí tiền mặt & chi phí bút toán CHI PHÍ 19 Chi phí & Sản lượng CHI PHÍ 20 Tổng chi phí (TC) phụ thuộc vào sản lượng (Q) Chi phí cố định (FC) phải chi trả dù không sản xuất Chi phí biến đổi (VC) tăng lên cùng với mức tăng của Q
CHI PHÍ TỚI HẠN (MC): biểu thị lượng chi phí gia tăng để sản xuất thêm một đơn vị sản phẩm. 21 (1) Q (2) FC (3) VC (4) TC (5) MC 0 55 0 55 1 55 30 85 2 55 55 110 3 55 75 130 30 20 25 TC = FC + VC
CHI PHÍ BÌNH QUÂN (AC): thể hiện giá bình quân của một đơn vị sản phẩm. 22 (1) Q (2) FC (3) VC (4) TC (5) AC 0 55 0 55 Vô hạn 1 55 30 85 85 2 55 55 110 55 3 55 75 130 43 1/3 AC = TC/Q Chi phí cơ hội (opportunity cost) CHI PHÍ 23 Thước đo giá trị cao nhất đã bị từ bỏ khi đưa ra quyết định Cần phải đưa vào khi phân tích lựa chọn dự án đầu tư Giá thời cơ có /không có thị trường VD: giá thời cơ của 1 tấn than / việc đi học 24 1/15/2013 5 Chi phí chìm (sunk cost) CHI PHÍ 25 Chi phí (không thu lại được) đã xảy ra do những quyết định trong quá khứ. VD: Chi phí 50 tỷ VND đã bỏ ra để xây trạm thủy điện nhưng sau đó đổi phương án khác Thường không được xem xét trực tiếp trong phân tích kinh tế dự án Chi phí tiền mặt & chi phí bút toán CHI PHÍ 26 Chi phí tiền mặt: bao gồm tiền chi trả và số nợ gia tăng. Chi phí bút toán: biểu thị phần trừ dần các khoản chi đầu tư trước đây (máy móc…) Chỉ xét những chi phí “tiêu hao” khi phân tích kinh tế dự án. 1. Xác định các mục tiêu 2. Thiết lập độ đo hiệu quả 3. Xây dựng các phương án 4. Đánh giá các phương án 5. Lựa chọn phương án