Chương: Lãi suất

Chương: Lãi suất Kết cấu chương I. Giá trị thời gian của tiền tệ II. Lãi suất * * Tài chính tiền tệ- Chương 5 I. Giá trị thời gian của tiền Định nghĩa giá trị thời gian của tiền Giá trị tương lai Giá trị hiện tại Mối quan hệ giữa giá trị hiện tại và giá trị tương lai của tiền Một số vấn đề có liên quan tới giá trị thời gian của tiền I. Giá trị thời gian của tiền tệ Định nghĩa giá trị thời gian của tiền Giá trị thời gian của tiền phản ánh giá trị của tiền tại những thời điểm khác nhau là không giống nhau. Các nhân tố làm giá trị thời gian của tiền nảy sinh: Giá trị của tiền giảm theo lạm phát Thời gian càng dài độ bất định càng cao Chi phí cơ hội của việc sử dụng tiền cho mục đích khác có tính sinh lợi. * Tài chính tiền tệ- Chương 5 * 2. Giá trị tương lai Giá trị tương lai của một dòng tiền tại thời điểm tn là giá trị của tiền được tính thực sự tại thời điểm đó. Ký hiệu: FV Công thức: FVn = PV (1+i)n 3. Giá trị hiện tại Giá trị hiện tại (PV) của một dòng tiền phản ánh giá trị của dòng tiền đó vào thời điểm hiện tại. Ký hiệu: PV Công thức: PV = FVn / (1+i)n 4. Mối quan hệ giữa giá trị hiện tại và giá trị tương lai Bài toán: Chị Hoa bán hàng cho đối tác và đang lựa chọn nhận tiền hàng thanh toán theo một trong hai cách: PÁ 1: Nhận ngay 100 triệu PÁ 2: Nhận ngay 50 triệu và nhận tiếp 60 triệu sau 2 năm. 4. Mối quan hệ giữa giá trị hiện tại và giá trị tương lai - Giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền trong tương lai được xác định bằng tổng các giá trị hiện tại của từng dòng tiền. - Giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai là mức giá trị cân bằng vì nếu sử dụng giá trị hiện tại này để đầu tư tại mức tỷ suất sinh lợi yêu cầu sẽ thu được một số tiền đúng bằng giá trị tương lai tại các thời điểm khác nhau. 5. Một số vấn đề có liên quan tới giá trị thời gian của tiền Giá trị hiện tại của một số dòng tiền đặc biệt Đánh giá dự án dựa trên giá trị hiện tại ròng và tỷ suất hoàn vốn nội bộ a. Giá trị hiện tại của một số dòng tiền đặc biệt - Giá trị hiện tại của niên kim PV = CF/(1+i) + CF/(1+i)2+ CF/(1+i)3+....+ CF/(1+i)n - Giá trị hiện tại của trái phiếu coupon PV = PV (niên kim coupon) + PV (mệnh giá trái phiếu) b. Đánh giá dự án Đánh giá dự án dựa trên giá trị hiện tại ròng: - Giá trị hiện tại ròng (NPV) của một dự án là hiệu số của tổng giá trị hiện tại các dòng thu nhập với tổng giá trị hiện tại các dòng chi đầu tư. NPV = ∑ PV(Thu nhập) - ∑ PV (Đầu tư) - Nếu tổng số tiền thu về lớn hơn tổng số tiền chi ra, tức là NPV dương, dự án là có lợi. NPV Tỷ suất lợi tức của trái phiếu này là: R= (100.000 – 90.000 + 10.000) / 90.000 x 100% = 22% b. Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất - Ảnh hưởng cung cầu vốn tín dụng: Cung tín dụng tăng lên làm giảm lãi suất và ngược lại. - Ảnh hưởng của lạm phát kỳ vọng: Nếu lạm phát kỳ vọng tăng lên, lãi suất tăng lên. - Ảnh hưởng của chính sách kinh tế vĩ mô: Chính sách tiền tệ và chính sách tài khoá đều tác động tới lạm phát Câu hỏi 1: Những mệnh đề nào đúng: Các loại lãi suất thường thay đổi cùng chiều Trên thị trường có nhiều loại lãi suất khác nhau Lãi suất dài hạn thường cao hơn lãi suất ngắn hạn Tất cả các phương án trên Câu hỏi 2: Giả định các yếu tố khác không thay đổi, khi nhiều người muốn cho vay vốn trong khi chỉ có ít người muốn đi vay thì lãi suất sẽ: Tăng Giảm Không bị ảnh hưởng Câu hỏi 3: Giả định các yếu tố khác không thay đổi, khi lãi suất trên thị trường giảm, thị giá của trái phiếu sẽ: Tăng Giảm Không thay đổi Câu hỏi 4: Giá của một trái phiếu đang lưu hành sẽ giảm khi: Một ngân hàng thương mại đứng ra bảo đảm thanh toán cho trái phiếu Lãi suất thị trường tăng Cả a và b Câu hỏi 5: Một trái phiếu có tỷ suất coupon bằng với lãi suất trên thị trường sẽ được bán với giá nào? Thấp hơn mệnh giá Cao hơn mệnh giá Bằng mệnh giá Câu hỏi 6: Giả định các yếu tố khác không thay đổi, khi lạm phát được dự đoán sẽ tăng lên thì: a. Lãi suất danh nghĩa sẽ tăng b. Lãi suất danh nghĩa sẽ giảm c. Lãi suất thực sẽ tăng d. Lãi suất thực sẽ giảm