Nhà đầu tư theo trường phái giá trị tôi giới thiệu trong bài này là
ông Mario Gabelli, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành, Giám đốc
đầu tư của Công ty Quản lý quỹ và môi giới GAMCO Investors
(GBL). Theo Forbes, ông xếp thứ hạng 346 trong số những người
Mỹ giàu nhất trong năm 2006. Ông là người khai sinh ra khái
niệm “giá trị thị trường riêng biệt” và “chất xúc tác” hiện đang
được nhiều nhà đầu tư trường phái giá trị khác áp dụng.
Cũng như Warren Buffett, Gabelli tốt nghiệp từ trường kinh doanh
Columbia và cũng là môn đệ của trường phái đầu tư theo giá trị
khởi xướng bởi Benjamin Graham và David Dodd. Là một nhà
đầu tư giá trị có kỷ luật, ông đặt ra phương cách đầu tư của riêng
mình và hành động theo sát những khuôn khổ này. Khi đã xác
định mua công ty nào, ông theo dõi và bám theo nó để có thể
mua vào những thời điểm có lợi nhất.
8 trang |
Chia sẻ: haohao89 | Lượt xem: 1788 | Lượt tải: 0
Bạn đang xem nội dung tài liệu Mario gabelli với Giá trị thị trường riêng biệt và chất xúc tác, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
Mario Gabelli với “Giá Trị Thị Trường
Riêng Biệt” và “Chất Xúc Tác”
Nhà đầu tư theo trường phái giá trị tôi giới thiệu trong bài này là
ông Mario Gabelli, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành, Giám đốc
đầu tư của Công ty Quản lý quỹ và môi giới GAMCO Investors
(GBL). Theo Forbes, ông xếp thứ hạng 346 trong số những người
Mỹ giàu nhất trong năm 2006. Ông là người khai sinh ra khái
niệm “giá trị thị trường riêng biệt” và “chất xúc tác” hiện đang
được nhiều nhà đầu tư trường phái giá trị khác áp dụng.
Cũng như Warren Buffett, Gabelli tốt nghiệp từ trường kinh doanh
Columbia và cũng là môn đệ của trường phái đầu tư theo giá trị
khởi xướng bởi Benjamin Graham và David Dodd. Là một nhà
đầu tư giá trị có kỷ luật, ông đặt ra phương cách đầu tư của riêng
mình và hành động theo sát những khuôn khổ này. Khi đã xác
định mua công ty nào, ông theo dõi và bám theo nó để có thể
mua vào những thời điểm có lợi nhất.
Private market Value - giá trị thị trường riêng biệt
Là nhà đầu tư giá trị, Gabelli tìm kiếm những cổ phiếu đang
“được” thị trường đánh giá thấp hơn giá trị thực của nó. Theo
Buffett và các nhà đầu tư khác, giá trị nội tại hay giá trị thực của
cổ phiếu là giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền mà chúng ta
thu được từ cổ phiếu đó trong tương lai. Theo Gabelli, đó là một
công thức hoàn toàn đúng nhưng phụ thuộc vào những dự đoán
và nhiều thông số chưa biết khác. Vì thế ông giới thiệu khái niệm
Private Market Value - tạm dịch giá trị thị trường riêng biệt. Nó
chính là giá trị thực của cổ phiếu nhưng phương thức tính khác
hẳn. Để tính giá trị thị trường riêng biệt của cổ phiếu của một
công ty, chúng ta hãy giả sử rằng chúng ta sẽ mua toàn bộ công
ty đó. Số tiền mà chúng ta đồng ý trả cho từng cổ phiếu để sở
hữu hết số cổ phiếu của công ty được gọi là “giá trị thị trường
riêng biệt”. Số tiền giả sử này đương nhiên khác hẳn với thị giá
hiện hành của cổ phiếu. Đối với những công ty phức tạp, thì hãy
giả sử rằng các công ty con, các bộ phận, phòng ban của công ty
đó, được niêm yết và mua bán riêng lẻ trên thị trường chứng
khoán. Tính giá mà chúng ta có thể bỏ ra mua hết những phần
riêng lẻ này, cộng lại chúng ta sẽ có giá trị của công ty mẹ. Công
thức tính giá trị thị trường riêng biệt này ngày càng được giới đầu
tư giá trị áp dụng rộng rãi.
Những vấn đề cần quan tâm khi ra quyết định đầu tư:
- Xác định đúng chu kỳ của công ty. Để xác định giá trị của công
ty, theo Gabelli, một trong những điều quan trọng là phải xác định
nó đang ở trong chu kỳ phát triển nào: bắt đầu phát triển vượt
qua trở lực, hay tăng trưởng kéo dài, hay trưởng thành. Xác định
đúng chu kỳ sẽ góp phần xác định đúng giá trị của công ty.
- Tìm kiếm công ty có lượng tiền mặt khả dụng. Đối với ông, công
ty có thể dùng lượng tiền mặt khả dụng này để đầu tư phát triển
kinh doanh, mua lại cổ phiếu đang lưu hành, hoặc mua các
doanh nghiệp khác.
- Công ty có tình hình tài chính lành mạnh, có khả năng trả nợ
đến hạn.
- Công ty có lợi thế cạnh tranh, nổi bật trong ngành hoặc ở trong
ngành kinh doanh mà công ty mới khó thâm nhập, khó thành
công.
- Công ty có tỷ suất lợi nhuận cao và ổn định. Là nhà đầu tư thận
trọng, ông phát triển một công thức giới hạn như sau: mức giá
mua cổ phiếu của một công ty không bao giờ vượt quá 25 lần
mức lợi nhuận thuần trung bình trong bảy năm vừa qua và không
bao giờ cao quá 20 lần lợi nhuận thuần trung bình trong 12 tháng
vừa qua.
- Năng lực và phẩm chất của ban lãnh đạo. Ông sẽ không đầu tư
vào một công ty có con số kinh doanh khả quan, nhưng ban giám
đốc kém năng lực.
Tìm kiếm chất xúc tác
Ngoài những điểm cơ bản trên, một điểm khác biệt nữa của
Gabelli, đó là ông luôn tìm kiếm “chất xúc tác” của công ty mà
ông đang ngắm đến. “Chất xúc tác”, theo ông, là một sự kiện có
thể làm tăng giá trị thị trường riêng biệt của công ty đó trong thời
gian sắp tới. Chất xúc tác có thể là giá trị thương hiệu tiềm năng,
tài sản có giá trị mà nhiều người khác chưa biết, thời điểm bắt
đầu của một chu kỳ phát triển mới của ngành, sự xuất hiện một
ban lãnh đạo mới có năng lực... Có một số ý kiến cho rằng
Gabelli chỉ là người đặt tên và phổ biến khái niệm này, các nhà
đầu tư khác đã dùng nó từ lâu. Ví dụ, Buffett đã nhận thấy giá trị
của thương hiệu, cũng như tài năng của Tổng giám đốc Roberto
Goizueta của Công ty Coca-Cola nên ông đã đầu tư và thu được
kết quả mỹ mãn từ công ty này. Dù sao, kể từ khi Gabelli đặt tên
và phổ biến khái niệm “chất xúc tác”, nó đã trở thành một công cụ
quan trọng đối với những nhà đầu tư theo trường phái giá trị.
Tài liệu tham khảo:
“Value Investing, from Graham to Buffet and Beyond”- “Đầu tư giá
trị, từ Graham đến Buffet và những người kế tiếp”, 2001, tác giả
Bruce N.Greenwald, Judd Kahn, Paul D. Sonkin, Michael van
Biema;
“Secrets of the Investment All-Star”- “Bí mật của các ngôi sao về
đầu tư”, 1999, tác giả Kenneth A. Stern;
“Investment Gurus - A Road Map to Wealth from the World’s Best
Money Managers”- “Những nhà đầu tư tài ba - Con đường thành
công của các nhà quản lý tiền giỏi nhất thế giới”, 1997, tác giả
Peter J.Tanous.