Tìm hiểu Môn phân tích và đầu tư chứng khoán

Trung t©m nghiªn cøu khoa häc vµ ®µo t¹o chøng kho¸nGiíi thiÖu vÒ m«n ph©n tÝch vµ ®Çu t­ chøng kho¸nTS. T«n tÝch quýPhã gi¸m ®èc trung t©m®Çu t­ chøng kho¸n - Lµ mét h×nh thøc ®Çu t­ trong nhiÒu h×nh thøc ®Çu t­ mµ b¹n (nhµ ®Çu t­) cã thÓ lùa chän : + §Çu t­ vµo ThÞ tr­êng tiÒn tÖ (göi tiÕt kiÖm) + §Çu t­ vµo thÞ tr­êng hèi ®o¸i + §Çu t­ vµo thÞ tr­êng bÊt ®éng s¶n + §Çu t­ trùc tiÕp + §Çu t­ gi¸n tiÕp ( chøng kho¸n) + §Çu t­ thÞ tr­êng vèn kh¸c : Vµng, B¶o hiÓm ...- §Çu t­ vµo TTCK lµ m¹o hiÓm, nh­ng kh¶ n¨ng t¹o thu nhËp cao h¬n nhiÒu so víi ®Çu t­ vµo TT tiÒn tÖ- Ng©n hµng, c¸c doanh nghiÖp nªn biÕt vµ tham gia th× cµng tètMôc tiªu kinh tÕ cña nhµ ®Çu t­ CK - Cæ tøc; l·i tr¸i phiÕu - Chªnh lÖch gi¸ => Quan träng nhÊt=> §Ó thu chªnh lÖch gi¸ ph¶i dù b¸o ®óng gi¸ trong t­¬ng lai.Dù b¸o gi¸ cæ phiÕu- Hµm sè cña gi¸ chøng kho¸n. P = f ( c1, c2, c3...; a1, a2....)- ThuyÕt “ Firm foundation.” Warrant Buffet- ThuyÕt “ Castle- in - the air “ Keyns (1936)- Lý thuyÕt thÞ tr­êng hiÖu qu¶ Maurince Kendall (1953) => + Ph©n tÝch c¬ b¶n => + Ph©n tÝch kü thuËt => + Kh«ng cÇn ph©n tÝch=> Gi¸ chøng kho¸n: Kh«ng ai, kh«ng ph­¬ng ph¸p nµo dù b¸o chÝnh x¸c ®­îc.Ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o Ph©n tÝch vµ §Çu t­ chøng kho¸n1. Nh÷ng kiÕn thøc c¬ b¶n : + Gi¸ trÞ ®ång tiÒn theo thêi gian (1) + Møc sinh lêi & rñi ro trong §TCK (1)2. Ph©n tÝch c¬ b¶n (4)3- Ph©n tÝch kü thuËt (1)4- Ph©n tÝch & §T tr¸i phiÕu (2)5- §Çu t­ theo danh môc vµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ (4)6- «n tËp- lµm bµi tËp ( 2)7. KiÓm tra => yªu cÇu cã tµi liÖu vµ m¸y tÝnh cÇm tay cã chøc n¨ng tÝnh lòy thõagi¸ trÞ ®ång tiÒn theo thêi gian(The time value of money)Ph­¬ng ph¸p & l­u ý häc viªn - Tõ ®¬n gi¶n ®Õn phøc t¹p dÇn.- KiÕn thøc tr­íc lµ nÒn cña kiÕn thøc sau. HiÓu ®­îc phÇn tr­íc th× sÏ ®¬n gi¶n h¬n ë phÇn sau.- Tõ vÝ dô ®Õn c«ng thøc.- Gi¶ng tèi thiÓu vÒ lý luËn & dµnh thêi gian lµm bµi tËp mÉu, ®iÓn h×nh- Thùc sù lµ kh«ng khã.- §Ò nghÞ häc viªn chó ý, theo dâi vµ lµm bµi tËp, cè g¾ng ghi chÐp, ®Æc biÖt lµ c¸c bµi tËp mÉu Göi tiÒn tiÕt kiÖm- Gi¶ sö ta cã 1 kho¶n tiÒn lµ 10 000 $ göi vµo ng©n hµng víi l·i suÊt cè ®Þnh lµ r = 5% n¨m, khi ®ã :  Thêi kú TrÞ gi¸   0 10 000  1 10 000 x 1.051 = 10 500  2 10000 x 1.05 x 1.05 =10 000 x 1.052 = 11 025 3 10000 x 1.05 x 1.05x 1.05 = 10 000 x 1.053 = 11 576 4 10 000 x 1.054 = 12 155 5 10 000 x 1.055 = 12 763 FV(n,r) = PV x (1+r)nTr­êng hîp l·i suÊt kh¸c nhau:- Gi¶ sö göi 10 000$ víi l·i suÊt n¨m thø nhÊt lµ 5%; n¨m thø 2 lµ 7%; n¨m thø 3 lµ 8%. Th× sè cuèi kú sau 3 n¨m lµ :  10000$ x 1.05 x 1.07 x 1.08 = 12 133.8$FV(n, r1 r2 ...rn) = PV (1+r1)(1+r2)....(1+rn)  GI¸ TRÞ T¦¥NG LAI CñA 1 $§Ó tiÖn cho viÖc tÝnh to¸n,ng­êi ta ®· tÝnh s½n mét b¶ng gi¸ trÞ cña (1+r)n (Phô lôc A - P379). FV1( n; r ) = 1 x (1+r)n VÝ dô : Göi 1 $ trong 10 n¨m l·i suÊt 9% n¨m, th× sè tiÒn cuèi kú lµ : 2 .3674$  ( FV1(10,9%) = 2.3674)VÝ dô : Göi 500$ trong 10 n¨m l·i suÊt 9% n¨m, th× sè tiÒn thu ®­îc vµo cuèi kú lµ :FV500(10,9%) = 500 x FV1(10, 9%) = 500 x 2.3674 = 1183.7FV(n,r) = PV x (1+r)n = PV x FV1(n,r)L·i suÊt theo th¸ng VÝ dô : Gi¶ sö göi 10 000$ trong vßng 14 th¸ng, víi l·i suÊt 9% n¨m. Th× sè tiÒn cuèi kú lµ bao nhiªu ?Sè tiÒn cuèi kú = 10 000$ x 1.0914/12 = 11 057, 69 $ FV(n,r) = PV (1+r)n/12 L·i suÊt theo ngµyVÝ dô : NÕu göi tiÕt kiÖm 10000$ víi l·i suÊt 9% n¨m vµ sau 500 ngµy rót ra. Sè tiÒn thu ®­îc lµ bao nhiªu ?10 000$ x 1.09500/365 = 11 253,02 FV(n,r) =PVx (1+r)n/365 Quy l·i suÊt kú nhiÒu n¨m ra l·i suÊt n¨m- L·i suÊt gép 8 n¨m lµ 90% L·i suÊt b×nh qu©n n¨m lµ bao nhiªu ? 8 R = 1+ 0.9 -1 = 1.0835-1=> 8,35% n r= 1 +  (r) -1   Quy l·i suÊt th¸ng ra l·i suÊt n¨m VÝ dô : NÕu l·i suÊt 4 th¸ng lµ 3 % Th× l·i suÊt n¨m lµ bao nhiªu ? 3 ( = 12/4 ) Rn = ( 1+ 0.03 ) - 1 = 1,092727 => 9.27 % 12/t Rn = ( 1 + rt ) -1  Rn : L·i suÊt theo n¨m rt : L·i suÊt t th¸ng Quy l·i suÊt theo ngµy ra l·i suÊt n¨m- L·i suÊt 1 ngµy lµ 1%, th× l·i suÊt n¨m lµ bao nhiªu? 365% ? FV = ( 1+ 0.01 ) 365/1= 37,783 L·i = 3678,3 % >10 x 365 1+R n¨m = (1+ R k ngµy )365/k L·i suÊt gåm :  - L·i c¬ b¶n - L·i mÑ ®Î l·i con  ( VÒ l©u dµi phÇn nµy míi lµ c¬ b¶n)VÝ dô : Sè n¨m 1% 3% 5% 1 1.01 1.03 1.05  10 1.10 1.34 1.63 100 2.70 19.22 131.50 500 144.77 2 631 877.23 39 223 261 827.22 L·i c¬ b¶n cña 3%, göi 500 n¨m chØ lµ : 1$ x 3% x 500 = 15 $ ` 5 10 15 t 10$ 5 $1-15 %10%5%1%Gi¸ trÞ t­¬ng lai cña 1 $ theo thêi gian & l·i suÊtL·i suÊt cµng cao th× ®é do·ng cµng lín theo tVÝ dô vÒ «ng Benjamin Franklin:ChÕt ngµy 17/4/1790, trong di chóc «ng biÕu 1000 Stecling cho Massachusetts thuéc thµnh phè Boston & 1000 St. cho Pennylvania thuéc Philadelphia. Còng theo ­íc nguyÖn cña «ng ta th× tiÒn ®ã chØ ®­îc tr¶ cho 2 ®¬n vÞ trªn sau 100 n¨m nh»m môc tiªu ®µo t¹o thÕ hÖ trÎ. Sau ®ã v× mét sè thñ tôc vÒ luËt ph¸p mµ sau 200 n¨m tøc lµ n¨m 1990 míi tr¶ ®­îc.Trong thêi gian ®ã tiÒn cña Pennylvania trë thµnh kho¶ng 2 tr St. vµ tiÒn cña Massachusetts trë thµnh 4.5 tr.St. Sè tiÒn nµy ®· ®­îc dïng cho Häc viÖn Franklin ë Boston & Philadephia. Chªnh lÖch trªn lµ do l·i suÊt gi÷a hai n­íc:Pennylvania ==> 3.87%Massachusetts ==> 4.3%L·i suÊt theo c¸c kú h¹nL·i suÊt 16% n¨m cã t­¬ng ®­¬ng l·i suÊt 8%/ 6 th¸ng kh«ng ?- Göi 1000 $ l·i suÊt 16% n¨m, tr¶ 1 lÇn ta cã sè tiÒn cuèi kú lµ 1000$ x FV1(1; 16%) = 1160$ => L·i suÊt n¨m lµ 16 %- Göi 1000$ l·i suÊt 16% n¨m, tr¶ 2 lÇn ta cã sè tiÒn cuèi kú lµ 1000$ x FV1( 2;8%) =1166,4$ ==> l·i suÊt n¨m = (1+0.16/2)2 -1 = 16,64%- NÕu tr¶ m kú trong n¨m th×: r FV = PV x ( 1 + ------) m  mL·i suÊt tr¶ nhiÒu kú trong n¨mKú tr¶ sè lÇn tr¶ Møc l·i suÊt n¨m tÝnh raN¨m 1 10 %Quý 4 10, 38129 %Th¸ng 12 10, 47131 %TuÇn 52 10, 50648 %Ngµy 365 10, 51558 %Giê 8 760 10, 51703 %phót 525 600 10, 51709 %T¨ng lªn v« h¹n kh«ng ? e= 2,718 281 828..Limm --> ( 1+ r/m) m = er ==> e0.1 =1,105170918 Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña 1 kho¶n tiÒn  trong t­¬ng laiNÕu l·i suÊt 10% n¨m vµ «ng bè cho t«i 1$ vµo n¨m sau. Th× 1$ ®ã cã gi¸ trÞ hiÖn t¹i lµ 1/1.1 = 0.9091 $T­¬ng tù, nÕu 2 n¨m n÷a míi cho th× gÝa trÞ hiÖn t¹i lµ : 1/1.12 = 0.8264 $Nãi c¸ch kh¸c : NÕu t«i cã 0.9091 $ t«i göi tiÕt kiÖm th× sau 1 n¨m t«i cã 1$ hoÆc nÕu t«i cã 0.8264 $ th× sau 2 n¨m t«i còng cã 1$.§©y lµ gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña 1$ trong t­¬ng lai  1 PV1(n,r) = ----------- => Xem Phô lôc B- P380 ( 1+r) n 0 5 10 15 t 1$ 0 .750.500.25 1 % 5% 10% 15%L·i suÊt cµng cao th× sù gi¶m gi¸ cña 1$ trong t­¬ng lai vÒ 0 cµng nhanh h¬n.Sù gi¶m gi¸ cña 1$ trong t­¬ng lai theo l·i suÊt tÝnh theo th¸ngVÝ dô : NÕu l·i suÊt 12% n¨m vµ t«i sÏ ®­îc h­ëng 1 kho¶n thõa kÕ lµ 11000$ sau 15 th¸ng (n) n÷a. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña sè tiÒn ®ã lµ bao nhiªu ? 11 000$ x (1/(1+0.12)15/12 ) = 9 547.07 $ FV(n,r) PV = -------------  (1+r)n/12  tÝnh theo ngµyVÝ dô : NÕu l·i suÊt 12% n¨m vµ t«i sÏ ®­îc h­ëng 1 kho¶n thõa kÕ lµ 11000$ sau 450 ngµy (n) n÷a. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña sè tiÒn ®ã lµ :11 000$ x (1/(1+0.12)450/365 ) = 9 565.62 $ FV(n,r) PV = -------------  (1+r)n/365 x 1.05 x 1.05 x 1.05 x 1.05 x 1.05 10000 => 10500 => 11025 => 11576 => 12155 => 12765  ---------------------------------------------------------------------- 0 1 2 3 4 5 10000 13.08%ChiÕt khÊu 1000$ víi l·i suÊt Fwr = 13.08% ==> 884,33 Gi¸ trÞ t­¬ng lai cña mét dßng tiÒn 1 $VÝ dô : Cã mét tr¸i phiÕu cã coupon 1$ vµo cuèi mçi n¨m. Gi¸ trÞ cña dßng tiÒn nµy t¹i thêi ®iÓm nhËn coupon thø 4 (sau 4 n¨m) lµ bao nhiªu víi l·i suÊt 10% ?0 1 2 3 4 1$ 1$ 1$ 1$1x1.1=1.11 x 1.12 = 1.21 1 x 1.13 = 1.331FVA1(4,10%) = 1+1.1+1.21+1.331 = 4.641§©y lµ trÞ gi¸ t­¬ng lai cña dßng tiÒn 1$ ( tr¶ n lÇn, kÓ c¶ lÇn cuèi cïng) cña 1$ víi l·i suÊt r%====> Xem Phô lôc C(Future value of an Annuity of 1$)NÕu thêi gian lµ n n¨m th× :FVA1(n,r) = 1x  (1+r)0 + (1+r)1 +(1+r)2 +..+ (1+r)n-1    FVA1(n,r) = Bµi tËp mÉu :1) NÕu l·i suÊt n¨m lµ 12% n¨m vµ mét kh¸ch hµng göi tiÕt kiÖm 1 triÖu ®ång, th× «ng ta sÏ cã bao nhiªu tiÒn : a) Sau 2 n¨m b) Sau 27 th¸ng c) Sau 600 ngµy ( 1 n¨m cã 365 ngµy) (BKT)2) Gi¶ sö mét kho¶n vay cña ViÖt nam ®èi víi §øc lµ 700 tr USD (coi nh­ kh«ng cã l·i suÊt). Trong ®µm ph¸n n­íc ta høa sau 20 n¨m sÏ tr¶. NÕu §øc chÊp nhËn ®iÒu kiÖn nµy vµ muèn lÊy tiÒn ngay th× n­íc ta ph¶i tr¶ bao nhiªu, nÕu l·i suÊt thÞ tr­êng quy ­íc lµ 9% n¨m suèt trong 20 n¨m chê ®îi ®ã.(BKT)3) T«i dù kiÕn cho ch¸u mét kho¶n tiÒn lµ 10000$ vµo 8 n¨m sau khi ch¸u tèt nghiÖp ®¹i häc ®Ó chaó ®i du häc tiÕng Anh ë óc.  A) B©y giê t«i ph¶i göi vµo tiÕt kiÖm bao nhiªu ®Ó cã kho¶n tiÒn ®ã, nÕu l·i suÊt tiÒn göi tiÕt kiÖm ngo¹i tÖ dµi h¹n lµ 8% n¨m b) NÕu hµng n¨m t«i quyÕt ®Þnh bá vµo tiÕt kiÖm 1 kho¶n tiÒn cè ®Þnh (8 lÇn trong 8 n¨m) th× mçi lÇn t«i ph¶i bá bao nhiªu, nÕu l·i suÊt b×nh qu©n lµ 6% n¨m4) C«ng ty A du ®Þnh tr× ho·n nép kho¶n thuÕ trÞ gi¸ 36 000$ trong vßng 4 n¨m. NÕu l·i suÊt thÞ tr­êng lµ 10% th× c«ng ty se chiÕm ®o¹t cña nhµ n­íc bao nhiªu vèn hiÖn nay ?5) C«ng ty b¶o hiÓm vËn ®éng b¹n ®ãng gãp b¶o hiÓm nh©n thä víi møc ®ãng lµ 300000®/th¸ng vµ hä coi kho¶n ®ãng ®ã cña b¹n lµ mét kho¶n tiÕt kiÖm vµ l·i suÊt lµ 5% trªn tæng gi¸ trÞ ®ãng c¶ n¨m. (300000 x 12 x 5%). TÝnh l·i suÊt dßng tiÒn cña b¹n trong n¨m ®Çu ®ã & so s¸nh víi l·i suÊt trªn b¹n cã thiÖt kh«ng ? NÕu l·i suÊt thÞ tr­êng lµ 1% th¸ng.6. TÝnh gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña dßng tiÒn sau : 0 1 2 3 4   0$ 1000$ - 500$ 2000$ - 600$  a) 1214.85 $ b) 1487.15 $  c) 1601.85 $ d) 1710.15 $ NÕu l·i suÊt chiÕt khÊu lµ 14%7- MÑ b¹n Minh göi tiÒn tiÕt kiÖm kú h¹n 6 th¸ng, l·i suÊt tÝnh theo th¸ng. Sè tiÒn bµ göi lµ 2 000 000® vµ sau 6 th¸ng rót ra bµ nhËn ®­îc 2064400®. Theo b¹n mÑ b¹n Minh ®· h­ëng l·i suÊt hµng th¸ng bao nhiªu, nÕu l·i nhËp gèc sau mçi th¸ng ? ( S¸ch bµi tËp To¸n líp 7. Trang 100)