Khi sử dụng PEG cùng với các chỉ số có liên quan khác, sẽ giúp
nhà đầu tư hiểu được thị trường đang đánh giá tiềm năng tăng
trưởng của một cổ phiếu trong tương quan với tăng trưởng EPS
như thế nào?
PEG là gì ?
PEG so sánh giữa P/E với tỷ số tăng trưởng EPS kỳ vọng (G)
của nó (P/E chia G). Nếu PEG bằng 1, điều đó có nghĩa là tăng
trưởng EPS của cổ phiếu đã được thị trường định giá đầy đủ vào
trong giá của cổ phiếu. Trong một thị trường hiệu quả và các nhà
đầu tư đều hành động một cách hợp lý thì điều này là bình
thường, bởi lẽ P/E được mặc nhiên xem là đã phản ánh tăng
trưởng thu nhập trong tương lai của cổ phiếu.
Nếu PEG lớn hơn 1 cho thấy rằng, có thể cổ phiếu đang bị định
giá quá cao, hay nói cách khác là mức tăng trưởng thu nhập mà
thị trường kỳ vọng vào cổ phiếu đó cao hơn mức tăng trưởng thật
sự mà cổ phiếu đó có thể tạo được. Các cổ phiếu tăng trưởng
thường có tỷ số PEG lớn hơn 1, bởi vì các nhà đầu tư sẵn lòng
trả nhiều hơn cho một cổ phiếu được kỳ vọng là có tốc độ tăng
trưởng nhanh. Nó cũng có thể là do thu nhập đã được dự báo
thấp hơn trong khi giá cổ phiếu vẫn rất ổn định vì nhiều lý do
khác.
9 trang |
Chia sẻ: haohao89 | Lượt xem: 2057 | Lượt tải: 5
Bạn đang xem nội dung tài liệu Tìm hiểu về tỷ số PEG, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
Tỷ số PEG
PEG là một công cụ giúp nhà đầu tư có
thể tìm thấy các cổ phiếu đang bị định
giá thấp. PEG không phổ biến như P/E
hay P/B, nhưng nó thật sự là một chỉ số rất có giá trị.
Khi sử dụng PEG cùng với các chỉ số có liên quan khác, sẽ giúp
nhà đầu tư hiểu được thị trường đang đánh giá tiềm năng tăng
trưởng của một cổ phiếu trong tương quan với tăng trưởng EPS
như thế nào?
PEG là gì ?
PEG so sánh giữa P/E với tỷ số tăng trưởng EPS kỳ vọng (G)
của nó (P/E chia G). Nếu PEG bằng 1, điều đó có nghĩa là tăng
trưởng EPS của cổ phiếu đã được thị trường định giá đầy đủ vào
trong giá của cổ phiếu. Trong một thị trường hiệu quả và các nhà
đầu tư đều hành động một cách hợp lý thì điều này là bình
thường, bởi lẽ P/E được mặc nhiên xem là đã phản ánh tăng
trưởng thu nhập trong tương lai của cổ phiếu.
Nếu PEG lớn hơn 1 cho thấy rằng, có thể cổ phiếu đang bị định
giá quá cao, hay nói cách khác là mức tăng trưởng thu nhập mà
thị trường kỳ vọng vào cổ phiếu đó cao hơn mức tăng trưởng thật
sự mà cổ phiếu đó có thể tạo được. Các cổ phiếu tăng trưởng
thường có tỷ số PEG lớn hơn 1, bởi vì các nhà đầu tư sẵn lòng
trả nhiều hơn cho một cổ phiếu được kỳ vọng là có tốc độ tăng
trưởng nhanh. Nó cũng có thể là do thu nhập đã được dự báo
thấp hơn trong khi giá cổ phiếu vẫn rất ổn định vì nhiều lý do
khác.
Nếu PEG nhỏ hơn 1, đây là dấu hiệu cho biết khả năng về một cổ
phiếu nào đó đang bị định giá thấp hoặc là thị trường đã không kỳ
vọng công ty có thể đạt được tăng trưởng thu nhập giống như
những dự báo mà công ty đưa ra. Các cổ phiếu thu nhập (hay cổ
phiếu giá trị) thường có PEG nhỏ hơn 1, bởi vì những kỳ vọng về
thu nhập cổ phiếu của nhà đầu tư đang tăng lên trong khi thị
trường đã không nhận ra tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu đó.
Mặt khác, nó có thể là do những kỳ vọng mà thu nhập của nhà
đầu tư đối với cổ phiếu đó đã giảm sút mạnh so với những dự
báo của công ty.
Có một điều rất quan trọng khi sử dụng PEG, đó là: cũng giống
như nhiều chỉ số tài chính khác, nhà đầu tư sử dụng PEG phải
thêm vào các thông tin khác để có được một cái nhìn toàn cảnh,
đầy đủ hơn về bức tranh tiềm năng đầu tư của công ty. Nhà đầu
tư phải hiểu khuynh hướng hoạt động của công ty, các yếu tố cơ
bản cũng như mức tăng trưởng thu nhập kỳ vọng có thể ảnh
hưởng đến giá cổ phiếu. Thêm nữa, để khẳng định một cổ phiếu
nào đó đang bị đánh giá quá cao hoặc quá thấp, nhà đầu tư phải
phân tích P/E và cả PEG trong tương quan với nhóm ngành của
cổ phiếu đó cũng như với toàn bộ thị trường.
PEG tốt hơn P/E
P/E = giá cổ phiếu/thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, bên
cạnh thu nhập, còn khá nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá cổ
phiếu, như:
- Thương hiệu: đây là tài sản vô hình của công ty, những thương
hiệu tên tuổi như P&G trị giá hàng triệu USD. Trên TTCK, những
thương hiệu lớn sẽ được nhà đầu tư đưa vào trong giá cổ phiếu.
- Nguồn lực con người: nhân viên, các quản trị cấp cao, các
chuyên gia của công ty được xem là những người đã tạo ra giá trị
gia tăng cho công ty.
- Kỳ vọng của nhà đầu tư: TTCK là thị trường của những kỳ vọng.
Nhà đầu tư mua chứng khoán vì những kỳ vọng về mức lợi
nhuận cao trong tương lai, chứ không phải vì những thành quả
đã đạt được trong quá khứ của công ty đó.
- Khả năng gia nhập thị trường của đối thủ cạnh tranh: một công
ty muốn thành công trong dài hạn thì phải đưa ra được các chiến
lược đúng đắn nhằm ngăn chặn đối thủ cạnh tranh có thể gia
nhập thị trường. Ví dụ, Coca-Cola đã xây dựng hệ thống phân
phối rộng khắp đến mức mà bất kỳ ai cũng có thể mua được sản
phẩm trên thị trường. Đây chính là rào cản mạnh mẽ cho những
doanh nghiệp muốn xâm nhập thị trường của Coca-Cola.
Những yếu tố nêu trên sẽ ảnh hưởng đến mức tăng trưởng thu
nhập của công ty trong tương lai. Trong khi P/E chỉ sử dụng giá
trị thu nhập trong quá khứ, do vậy nó đã không phản ánh được
một bức tranh toàn cảnh về tiềm năng tăng trưởng của các cổ
phiếu.
Để hiểu rõ về PEG, chúng ta hãy xem xét ví dụ sau. Giả sử bạn
đang quan tâm đến việc mua cổ phiếu của một trong hai công ty.
Công ty thứ nhất hoạt động trong lĩnh vực CNTT với mức tăng
trưởng thu nhập hàng năm là 20% và P/E là 50. Công ty thứ hai
là doanh nghiệp thuộc ngành rượu, bia, nước giải khát, có mức
tăng trưởng thu nhập 10%/năm và P/E là 15.
Nhiều nhà đầu tư cho rằng, mua cổ phiếu của công ty CNTT là
hiệu quả hơn, bởi công ty đang có tiềm năng tăng trưởng mạnh
mẽ. Liệu điều đó có thật sự là một quyết định đúng? Hãy xét PEG
của 2 công ty:
Công ty CNTT: PEG = 50/0,2 = 2,5
Công ty bia: PEG = 15/0,1 = 1,5
PEG cho chúng ta thấy một cách rõ ràng hơn sự so sánh giữa 2
công ty, chúng ta không chỉ đơn thuần dựa trên mức tăng trưởng
thu nhập cao hơn mà phán quyết mức P/E cao hơn. Một so sánh
như thế này sẽ cho chúng ta thấy rõ cổ phiếu nào đang bị định
giá cao, cổ phiếu nào đang bị định giá thấp.
Lấy ví dụ về Google. Giá cổ phiếu Google kể từ khi IPO đã tăng
tới mức chóng mặt. Tại thời điểm tháng 3/2007, P/E của nó là 47
lần và tăng trưởng thu nhập kỳ vọng cho năm tới là 33%. Ta có
PEG = 1,4. Chỉ số Nasdaq 100 có P/E bằng 30 và tăng trưởng
thu nhập kỳ vọng là 15%, do đó PEG = 2,0. Dùng PEG để xem
xét, ta dễ dàng thấy rằng, cổ phiếu của Google vào thời điểm đó
đã bị định giá thấp.
Thay lời kết
TTCK Việt Nam đã từng có thời gian rất ồn ào về P/E qua các
báo cáo của các tổ chức nước ngoài với sự cảnh báo P/E của thị
trường đang quá cao. Tuy nhiên, nếu nhìn vào tốc độ tăng trưởng
của các doanh nghiệp Việt Nam, so sánh với các doanh nghiệp
niêm yết trên các TTCK khác như Trung Quốc hay Nhật Bản thì
chưa chắc các con số về P/E đã gây ồn ào đến vậy. Nếu bỏ qua
P/E và nhìn rõ ràng hơn về triển vọng của từng doanh nghiệp,
cũng như của cả thị trường qua PEG, thì có lẽ chúng ta sẽ có một
cái nhìn mới mẻ và chính xác hơn.
Hãy là một nhà đầu tư thông minh và khôn ngoan khi sử dụng
PEG bên cạnh các chỉ số khác để lựa chọn cho mình những cổ
phiếu tốt nhất. Hãy nhớ, một P/E quá cao không có gì đáng ngại
nếu nó được đi kèm với mức tăng trưởng ấn tượng của doanh
nghiệp.