Xem xét ảnh hưởng của lạm phát đối với dòng tiền tệ của dự án – Sử dụng kỹ thuật bảng tính Excel

XEM XÉT ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT ĐỐI VỚI DÒNG TIỀN TỆ CỦA DỰ ÁN – SỬ DỤNG KỸ THUẬT BẢNG TÍNH EXCEL CAO HÀO THI ĐẶT VẤN ĐỀ Các phân tích dự án ở một số nước không xem xét ảnh hưởng của lạm phát đến dự án bởi vì: lạm phát ít có tác động trực tiếp lên các lợi ích và chi phí kinh tế của dự án. Khó xác định tỷ lệ lạm phát (TLLP) ĐẶT VẤN ĐỀ Việc không xem xét ảnh hưởng của lạm phát: có thể làm sai lệch đáng kể kết quả phân tích dự án nhất là về phương diện tài chánh. Lạm phát cũng là một yếu tố không chắc chắn làm ảnh hưởng đến rủi ro của dự án. ĐẶT VẤN ĐỀ  Vì vậy, việc xem xét ảnh hưởng của lạm phát trong phân tích dự án là điều cần thiết. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Giới thiệu các tác động của lạm phát lên dòng tiền tệ của dự án Trình bày một số kỹ thuật bảng tính Excel và phần mềm mô phỏng Crystal-Ball dùng để xem xét các tổ hợp tỷ lệ lạm phát trong tương lai. CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ 1 . GIAÙ DANH NGHÓA (Nominal Price) laø giaù cuûa moùn haøng treân thò tröôøng CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ MAËT BAÈNG GIAÙ VAØ CHÆ SOÁ GIAÙ (Price Level and Price Index) CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ GIAÙ TÖÔNG ÑOÁI (Relative Price) CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ GIAÙ THÖÏC (Real price) CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ GIAÙ COÁ ÑÒNH (Constant price) Pti = PBi CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ SÖÏ THAY ÑOÅI GIAÙ Thay ñoåi trong giaù töông ñoái CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ Caùc thay ñoåi maët baèng giaù (laïm phaùt) CÁC ĐỊNH NGHĨA VỀ GIÁ GIAÙ ÑÖÔÏC ÑIEÀU CHÆNH LAÏM PHAÙT Pt+1i = Pti * (1 + PtiR) * (1 + gPtL) CÁC TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT CÁC TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT TÁC ĐỘNG TRỰC TIẾP TÀI TRỢ ĐẦU TƯ Khi có lạm phát, dự án có thể bị thất bại do không đủ khả năng thanh toán tiền đầu tư. Vào năm thứ 1, dự án cần số tiền là 550 để thanh toán chứ không phải là 500. CÁC TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT TÁC ĐỘNG TRỰC TIẾP SỐ DƯ TIỀN MẶT (Cash Balance – CB) CÁC TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT TÁC ĐỘNG TRỰC TIẾP CÁC KHOẢN PHẢI THU (Account Receivable – AR) CÁC TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT TÁC ĐỘNG TRỰC TIẾP CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ (Account Payable – AP) CÁC TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT TÁC ĐỘNG GIÁN TIẾP CHI PHÍ KHẤU HAO CÁC TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT TÁC ĐỘNG GIÁN TIẾP KHOẢN KHẤU TRỪ TIỀN TRẢ LÃI i = r + gPe + r *gPe SỬ DỤNG KỸ THUẬT BẢNG TÍNH EXCEL VÀ PHẦN MỀM CRYSTAL BALL TRONG VIỆC XEM XÉT TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT Kỹ thuật bảng tính Excel Khó xác định TLLP trong tương lai. Giả định hoặc sử dụng các mô hình kinh tế lượng để dự báo các tổ hợp TLLP và lần lượt xem xét tác động của từng tổ hợp đến NPV của dự án để tìm ra các trường hợp tốt nhất và xấu nhất. Kết quả nghiên cứu cho thấy với lệnh INDEX và cách tổ chức bảng tính thích hợp sẽ cho phép ta xem xét tất cả các tổ hợp có thể có của TLLP thông qua 1 ô địa chỉ (cell). SỬ DỤNG KỸ THUẬT BẢNG TÍNH EXCEL VÀ PHẦN MỀM CRYSTAL BALL TRONG VIỆC XEM XÉT TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT Phần mềm Crystal-Ball Crystal-Ball là một phần mềm về kỹ thuật mô phỏng Monte Carlo. Với Crystal-Ball ta có thể xem sự biến động của các giá trị TLLP trong tương lai xung quanh giá trị của tổ hợp TLLP đã được dự báo KẾT LUẬN Kết quả nghiên cứu lý thuyết đã cho thấy lạm phát Làm tăng giá trị NPV của dự án thông qua khoản phải trả, khoản khấu trừ tiền lãi Làm giảm NPV thông qua khoản phải thu, số dư tiền mặt và chi phí khấu hao. KẾT LUẬN Nghiên cứu này chứng tỏ việc sử dụng kỹ thuật bảng tính Excel sẽ giúp cho việc xem xét một số lớn các tổ hợp tỉ lệ lạm phát được thực hiện một cách nhanh, gọn và mang tính hệ thống, đồng thời có thể kết hợp với phần mềm mô phỏng Crystal-ball trong quá trình phân tích rủi ro tác động của tỉ lệ lạm phát lên NPV của dự án. KẾT LUẬN Vấn đề còn tồn tại trong nghiên cứu này là làm thế nào xác định được các tỉ lệ lạm phát trong tương lai một cách tương đối tin cậy; nhất là trong điều kiện nền kinh tế một số nước còn nhiều biến động và cơ sở dữ liệu chưa đầy đủ. Đây là một vấn đề vĩ mô cần được nghiên cứu thông qua các lý thuyết kinh tế việc dự báo dựa trên các mô hình kinh tế lượng. Chân thành cảm ơn