Thị trường ngoại hối:
Nơi mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương
tiện thanh toán quốc tế.
Tỷ giá hối đoái:
Giá của một đơn vị tiền tệ được thể hiện bằng
một đơn vị tiền tệ khác
Tỷ lệ chuyển đổi từ một đồng tiền này sang một
đồng tiền khác.
Tính chuyển đổi của đồng tiền:
Khả năng tự do chuyển đổi sang bất cứ một
đồng ngoại tệ nào khác
27 trang |
Chia sẻ: nyanko | Lượt xem: 1307 | Lượt tải: 1
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Bài giảng Chương 2 : Môi trường toàn cầu, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
CHƯƠNG II
MÔI TRƯỜNG TOÀN CẦU
MÔI TRƯỜNG
TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TOÀN CẦU
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 3
Nội dung chính
Thị trường ngoại hối
Hệ thống tiền tệ quốc tế
Thị trường vốn toàn cầu.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 5
Các định nghĩa
Thị trường ngoại hối:
Nơi mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương
tiện thanh toán quốc tế.
Tỷ giá hối đoái:
Giá của một đơn vị tiền tệ được thể hiện bằng
một đơn vị tiền tệ khác
Tỷ lệ chuyển đổi từ một đồng tiền này sang một
đồng tiền khác.
Tính chuyển đổi của đồng tiền:
Khả năng tự do chuyển đổi sang bất cứ một
đồng ngoại tệ nào khác
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 6
Chức năng của thị trường ngoại hối
Chuyển đổi tiền tệ
Chuyển tiền thanh toán bằng ngoại tệ thành nội tệ.
Đổi ngoại tệ để thanh toán hợp đồng nhập khẩu
hàng hóa, dịch vụ.
Đầu tư ngắn hạn khoản tiền tạm thời nhàn rỗi trên
thị trường tiền tệ quốc tế.
Đầu cơ tiền tệ: chuyển đổi đồng tiền trong ngắn
hạn nhằm thu lợi từ việc tỷ giá thay đổi trong
tương lai.
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 7
Chức năng của thị trường ngoại hối
Bảo hiểm rủi ro ngoại hối
Tỷ giá giao ngay – Spot Rate: tỷ giá mua bán ngoại tệ vào
một ngày cụ thể.
Tỷ giá giao dịch kỳ hạn – Forward Rate: tỷ giá các bên tự
thỏa thuận cho giao dịch thực hiện vào một thời điểm cụ thể
trong tương lai..
Giao dịch kỳ hạn đối ứng – Currency Swap: cùng lúc thỏa
thuận mua và bán một khoản ngoại tệ xác định vào hai thời
điểm khác nhau.
Giao dịch tương lai – Future: các bên
thỏa thuận thực hiện giao dịch vào một
thời điểm cụ thể trong tương lai thông
qua môi giới.
Giao dịch quyền chọn – Option:
Quyền chọn mua – Call Option
Quyền chọn bán – Put Option
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 8
Bản chất của thị trường ngoại hối
Hoạt động 24/7.
Kết nối bằng hệ thống máy tính tốc độ cao Ỉ thị
trường ảo hợp nhất toàn cầu.
Vai trò nổi bật của thị
trường Luân Đôn được
giải thích bởi:
Lịch sử: thủ đô của nước
công nghiệp hóa đầu tiên.
Vị trí địa lý (nằm giữa
Tokyo/Singapore và New
York).
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 9
Các yếu tố kinh tế
1. Cán cân thanh toán
2. Lãi suất
3. Lạm phát
4. Chính sách tài chính và tiền tệ
5. Năng lực cạnh tranh quốc tế
6. Dự trữ tiền tệ
7. Các biện pháp kiểm soát và khuyến khích của chính phủ
8. Tầm quan trọng của đồng tiền trên thị trường thế giới
Các yếu tố chính trị
9. Triết lý lãnh đạo và đảng cầm quyền
10. Mức độ thay đổi sau bầu cử
Các yếu tố kỳ vọng
11. Mức độ kỳ vọng
12. Giao dịch kỳ hạn
Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 10
Các lý thuyết xác định tỷ giá hối đoái
Mức độ cơ bản: tỷ giá được xác định bởi mức
cung/cầu một đồng tiền so với mức cung/cầu của
đồng tiền khác.
Giá cả và tỷ giá:
Quy luật một giá
Lý thuyết ngang bằng sức mua (PPP – Purchasing
Power Parity )
Lãi suất và tỷ giá: Hiệu ứng Fisher quốc tế
Tâm lý nhà đầu tư và hiệu ứng đám đông.
HỆ THỐNG TIỀN TỆ
QUỐC TẾ
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 12
Hệ thống tiền tệ quốc tế
Những định chế do các quốc gia thiết lập để
quản lý tỷ giá hối đoái.
Hệ thống Bretton Woods
Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF)
Ngân hàng thế giới (WB)
Các hệ thống tỷ giá hối đoái
Dollar, Euro, Yen và Pound được
“thả nổi” trong quan hệ với nhau.
Một số nước khác chọn cách cố
định giá trị đồng tiền nước mình.
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 13
Hệ thống Bretton Woods
Thành lập năm 1944 tại New Hampshire
44 nước thành viên
Xác lập chế độ tỷ giá cố định
Cam kết không phá giá tiền tệ vì mục đích
thương mại và thực hiện các biện pháp bảo vệ
giá trị đồng tiền.
Thiết lập hai định chế đa phương:
Ngân hàng thế giới
Quỹ tiền tệ quốc tế
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 14
Vai trò của IMF
Khi mới thành lập:
Giữ ổn định hệ thống tỷ giá hối đoái cố định.
Cung cấp tín dụng cho các nước thành viên để tài
trợ tạm thời cho thâm hụt cán cân thanh toán..
Năm 1978:
Giám sát chính sách ngoại hối của các nước thành viên Ỉ
hình thức.
Sau khủng hoảng nợ 1980s:
Giúp giải quyết khủng hoảng tài chính bằng cách:
Cung cấp tài chính và giám sát tái cơ cấu để ổn định nền
kinh tế.
Buộc thắt chặt tài chính và tiền tệ + phá giá tiền tệ
Mục tiêu:
Cải thiện cán cân thanh toán
Tăng khả năng trả nợ
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 15
Vai trò của WB
International Bank for Reconstruction and
Development (IBRD).
Tài trợ tái thiết châu Âu: cho vay lãi suất thấp.
Bị lu mờ bởi Kế hoạch Marshall của Mỹ.
Chuyển trọng tâm sang vấn đề “phát triển” Ỉ
cho các nước đang phát triển vay đầu tư
Nông nghiệp
Giáo dục
Kiểm soát dân số
Phát triển nông thôn
IBRD huy động vốn bằng bán trái hiếu trên thị
trường tài chính quốc tế
Cho các nước có tình trạng tín dụng kém vay
Với lãi suất thấp hơn lãi suất thị trường
International Development Agency (IDA)
Huy động vốn từ đóng góp của các nước giàu
Cho các nước rất nghèo vay dài hạn, lãi suất rất thấp
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 16
Tỷ giá thả nổi: Thị trường ngoại hối xác định
giá trị của đồng tiền so với đồng tiền khác.
Tỷ giá cố định: Giá trị các đồng tiền được cố
định với nhau theo tỷ giá thỏa thuận.
Neo tỷ giá: Giá trị đồâng tiền được cố định
theo một đồng tiền tham chiếu.
Ủy ban tiền tệ: cam kết đáp ứng nhu cầu
chuyển đổi từ đồng tiền quốc gia sang ngoại
tệ theo tỷ giá cố định.
Tỷ giá thả nổi có điều chỉnh: Giữ giá trị đồng
tiền dao động trong một giới hạn so với
đồng tiền tham chiếu.
Đòi hỏi
chính phủ
phải can
thiệp ở một
mức độ
nhất định
Các hệ thống tỷ giá hối đoái
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 17
So sánh hệ thống tỷ giá thả nổi và cố định
Tỷ giá thả nổi:
Cho khả năng sử dụng chính
sách tiền tệ Ỉ khôi phục
quyền kiểm soát của chính
phủ.
Tỷ giá tự điều chỉnh để cân
bằng lại bất cân đối trong
cán cân thương mại
Tỷ giá cố định:
Giữ kỷ cương tiền tệ.
Hạn chế đầu cơ tiền tệ
Đoán trước được những
biến động tỷ giá
Những người ủng hộ chế độ
tỷ giá cố định cho rằng sự
giảm giá đồng tiền trong
chế độ tỷ giá thả nổi chỉ
làm tăng lạm phát, không
thể điều chỉnh thâm hụt cán
cân thương mại
Hệ thống nào tốt hơn?
Không có bằng chứng rõ ràng!.
THỊ TRƯỜNG VỐN
TOÀN CẦU
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 19
Chức năng chung của
thị trường vốn
Nơi gặp gỡ của người có vốn và người cần
vốn.
Người có vốn:
Doanh nghiệp
Cá nhân
Các định chế tài chính
Tạo lập thị trường :
Ngân hàng thương mại
Ngân hàng đầu tư
Người cần vốn:
Cá nhân
Doanh nghiệp
Chính phủ
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 20
Sức hấp dẫn của thị trường vốn toàn cầu
Đối với người cần vốn:
Nguồn cung tiền dồi dào.
Chi phí vốn thấp hơn.
Đối với người có vốn:
Cung cấp nhiều cơ hội
đầu tư.
Cơ hội phân tán rủi ro.
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 21
Những nhân tố cơ bản thúc đẩy sự phát
triển của thị trường vốn toàn cầu
Công nghệ thông tin:
Giảm chi phí tiếp cận thông tin
Mặt trái: biến động thị trường
lan tỏa nhanh
Lợi ích lớn hơn nhiều so với rủi ro
Nới lỏng kiểm soát dịch vụ
tài chính do:
Ảnh hưởng tư tưởng “thị
trường tự do”.
Mong muốn mở rộng thị
trường của các doanh
nghiệp dịch vụ tài chính.
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 22
Thị trường đồng tiền châu Âu
Đồng tiền châu Âu: bất cứ đồng tiền
nào được gửi vào ngân hàng bên ngoài
quốc gia phát hành nó.
Thị trường đồng tiền châu Âu: Nơi kết
nối người đi vay và người cho vay bằng
các loại tiền nằm bên ngoài quốc gia
phát hành ra các đồng tiền đó.
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 23
Đặc điểm của thị trường đồng tiền
châu Âu
Không chịu sự kiểm soát bởi các quy
định như thị trường tài chính trong nước
nên:
Lãi suất cao hơn cho người gửi tiền và lãi
suất thấp hơn cho người vay tiền
Rủi ro thanh toán và rủi ro tỷ giá cao hơn
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 24
Chênh lệch lãi suất trên thị trường đồng
tiền châu Âu và thị trường trong nước
Lãi suất
Lãi suất cho
vay nội địa
Lãi suất tiền
gửi nội địa
Lãi suất cho vay
đồng tiền châu Âu
Lãi suất tiền gửi
đồng tiền châu Âu
0%
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 25
Thị trường trái phiếu toàn cầu
Trái phiếu nước ngoài (Foreign Bonds):
Phát hành ở nước ngoài và ghi giá trị bằng đồng
tiền quốc gia nơi phát hành.
Mục đích phát hành: giảm chi phí vốn.
Trái phiếu châu Âu (Eurobonds):
Được tổ chức liên ngân hàng bảo lãnh phát hành
bên ngoài quốc gia có đồng tiền ghi trên trái phiếu.
Được phát hành bởi các MNC, các doanh nghiệp lớn
và các tổ chức quốc tế.
Không chào bán trên thị trường tài chính hay cho
công dân của quốc gia có đồng tiền ghi trên trái
phiếu.
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 26
Sức hấp dẫn của thị trường trái phiếu
toàn cầu
Không chịu sự can thiệp và kiểm soát bởi
các quy định.
Yêu cầu công khai thông tin ít nghiêm
ngặt hơn thị trường trái phiếu trong nước.
Có lợi hơn về thuế
15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 27
Thị trường cổ phiếu toàn cầu
Mỗi quốc gia tự lập nên thị trường giao dịch
cổ phiếu doanh nghiệp, không có thị trường
quốc tế.
Hai xu hướng:
Các nhà đầu tư nước ngoài đến mua cổ
phần của doanh nghiệp trong nước.
Các doanh nghiệp ra niêm yết cổ phiếu
huy động vốn ở thị trường nước ngoài.