Bài giảng Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếu

Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuI- THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNHCác trung gian tài chínhNgười có vốn dư thừa- Hộ gia đình, cá nhân- Doanh nghiệp.- Chính phủ- Người nước ngoài Người cần vốn- Doanh nghiệp- Hộ gia đình, cá nhân.- Chính phủ- Người nước ngoàiVốnThị trường Tài chínhVốnVốnVốnVốnVốnThị trường tài chính là thị trường trong đó vốn được chuyển từ những người hiện có vốn dư thừa muốn sinh lợi sang người cần vốn theo những nguyên tắc nhất định.Căn cứ theo phương thức vận động của luồng tài chính Thị trường tài chính gián tiếp Thị trường tài chính trực tiếp Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuCăn cứ theo thời hạn thanh toán của công cụ tài chính Thị trường tiền tệ Thị trường vốn Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuThị trường tiền tệThị trường tài chínhThị trường vốnThị trường tín dụng ngắn hạnThị trường mởThị trườnghối đoáiThị trường liên ngân hàngThị trường tín dụng trung và dài hạnThị trườngchứng khoánThị trường cho thuê tài chínhThị trường cầm cố bất động sảnMô tả cơ cấu thị trường tài chính phân loại theo thời hạn thanh toán Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuCăn cứ theo cách thức huy động vốn Thị trường nợ Thị trường vốn cổ phần Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuCăn cứ vào số lần mua đi bán lại của các công cụ tài chính Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấpChương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuThị trường tài chính đối với doanh nghiệp huy động vốn phục vụ sản xuất kinh doanh đầu tư tiền nhàn rỗi của mình để tìm kiếm lợi nhuận Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuĐánh giá giá trị Doanh nghiệp Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuGiá trịtrái phiếu Trong đó:+ INT: Lãi thanh toán hàng năm.+ M: Mệnh giá.+ Kd: Lãi suất yêu cầu của thị trường.+ n: Số năm còn lại của trái phiếu cho đến ngày đáo hạn.Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuTđáo hạnT (THỜI GIAN)(Giá trị của trái phiếu)lãi suất coupon >KdT - 3T - 2T - 1lãi suất coupon =Kdlãi suất coupon >KdGiá trị của trái phiếu theo thời gianMệnh giáVớI :P0: Giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tạiPn: Giá cổ phiếu tại thời điểm kết thúc kỳ hạn thứ n.Dt: Lợi tức cổ phần kỳ vọng của mỗi cổ phần tại thời điểm kỳ hạn thứ t.K: Tỷ lệ chiết khấuChương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuGIÁ TRỊ CỦA CỔ PHIẾUChương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuGiá trị cổ phiếu ưu đãi Trong đó:+ Pp : Giá trị của cổ phiếu ưu đãi.+ Dp : Cổ tức ưu đãi.+ Kp : Lãi suất yêu cầu của thị trường đối với cổ phiếu ưu đãi.Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuGiá trị cổ phiếu thường có mức tăng trưởng cổ tức = 0 Trong đó:+ Di là cổ tức năm thứ i+ P0 Giá trị cổ phiếu thường.+ Ks : Lãi suất yêu cầu của thị trường đối với cổ phiếu thường+ Do = D1 = D2 = D3 = .... = DnChương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuGIÁ TRỊ CỔ PHIẾU THƯỜNG CÓ MỨC TĂNG TRƯỞNG CỔ TỨC KHÔNG ĐỔI = gTrong đó:+ D1 là cổ tức năm thứ 1+ P0 Giá trị cổ phiếu thường.+ Ks: Lãi suất yêu cầu của thị trường đối với cổ phiếu thường+ g: Mức tăng trưởng cổ tứcChương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuP0 = + + .... + Trong đó Px = = Cổ phiếu có mức tăng trưởng ở x năm đầu là g1 các năm tiếp theo tăng trưởng ổn định ở mức g2GIÁ TRỊ CỔ PHIẾU THƯỜNG CÓ MỨC TĂNG TRƯỞNG CỔ TỨC BIẾN ĐỔI Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuTỷ suất sinh lời cần thiết (%)Lợi nhuận trả cho rủi ro caoLợi nhuận trả cho rủi ro thuần tuýRủi roRủi ro thuần tuýRủi ro lợi nhuậnMối quan hệ giữa tỷ suất sinh lời cần thiết và rủi ro Chương 3: Thị truờng Tài chính và định giá cổ phiếu trái phiếuGiá trị trái phiếu, cổ phiếu trong điều kiện rủi ro. Khi mức độ rủi ro thấp, giá của cổ phiếu, trái phiếu tăng lên. Khi mức độ rủi ro cao, giá của cổ phiếu, trái phiếu giảm xuống.Để phòng chống rủi ro, thay vì việc đầu tư vào một loại cổ phiếu, trái phiếu thì đầu tư vào nhiều loại chứng khoán – Đa dạng hóa đầu tư để tránh rủi ro.