Bài giảng Chương 9: Chính sách cổ tức của công ty cổ phần

Corporate FinanceTÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPBộ môn Tài chính Doanh nghiệpTrường Đại học Thương MạiKhoa Tài chính- Ngân hàngChương 9: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN9.1 Cổ tức của công ty cổ phần9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu9.1 Cổ tức của công ty cổ phần9.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tứcKhái niệm: Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các chủ sở hữu của công ty cổ phầnCác hình thức chi trả cổ tức:Trả cổ tức bằng tiềnTrả cổ tức bằng cổ phiếuTrả cổ tức bằng tài sản khác9.1.2 Tác động của việc chi trả cổ tức đến tình hình tài chính doanh nghiệp và giá cổ phiếu * Tác động của việc trả cổ tức bằng tiền: Từ công thức xác định giá trị cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu cổ tức Trong đó: Po : giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại Dt : cổ tức dự kiến nhận được ở cuối năm thứ t r : tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư Pn : giá bán cổ phiếu dự kiến ở cuối năm thứ n *Tác động của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu: - Làm tăng vốn điều lệ của công ty - Làm tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành - Làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) bình quân mỗi cổ phiếu. Điều này sẽ làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trên thị trường. * Tác động của việc trả cổ tức bằng tài sản khác: Làm giảm các khoản đầu tư, giảm lượng hàng hóa, thành phẩm,... từ đó làm giảm tài sản và vốn chủ sở hữu của công ty.9.1.3 Các yếu tố cần xem xét khi ra quyết định trả cổ tức của công ty cổ phầnCác yếu tố khách quan:Các quy định pháp lý về việc trả cổ tức Xu thế vận động của nền kinh tếChi phí phát hành chứng khoánTâm lý của nhà đầu tưVị trí của các cổ đông trong việc thực hiện nghĩa vụ nộp thuế thu nhập cá nhânCác yếu tố chủ quanCơ hội đầu tưNhu cầu thanh toán các khoản nợ đến hạnMức tỷ suất lợi nhuận trên vốn đạt được của công tySự ổn định về lợi nhuận của công tyKhả năng thâm nhập vào thị trường vốnQuyền kiểm soát công tyTình hình luồng tiền của công tyChu kỳ sống của doanh nghiệp9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần9.2.1 Vai trò của chính sách cổ tức- là công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông- là công cụ tác động đến sự tăng trưởng và phát triển của công ty9.2.2 Các chính sách cổ tức của công ty cổ phần a. Chính sách ổn định cổ tức - Lý thuyết ổn định cổ tức - Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách ổn định cổ tức b. Chính sách thặng dư cổ tức - Lý thuyết thặng dư cổ tức -Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách thặng dư cổ tức9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu9.3.1 Mua lại cổ phiếuKhái niệm: Là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ, hoặc một phần số cổ phiếu do chình công ty đã phát hành đang thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất địnhLý do mua lại cổ phiếu của các công ty cổ phần:Nhằm truyền đạt những thông tin nội bộ xác thực ra thị trườngĐể thay đổi cơ cấu vốn của công tyĐể thay đổi cấu trúc sở hữu của công tyĐể tối thiếu hóa các khoản thuếCác phương thức mua lại cổ phiếu:Đặt mua với giá cố địnhMua lại cổ phiếu trên thị trường mởMua lại cổ phiếu theo hình thức đấu giáPhân phối quyền bán có khả năng chuyển nhượngMua lại cổ phiếu mục tiêu9.3.2 Chia tách cổ phiếuKhái niệm: là chia nhỏ số cổ phiếu hiện có, nhằm giảm giá và tăng số lượng cổ phiếu đó nhưng vẫn giữ nguyên giá trị vốn hóa của thị trường.Lý do: Công ty cổ phần muốn giảm giá thị trường của cổ phiếuMuốn mở rộng só nhà đầu tư tiềm năngPhương thức chia tách:-