Dù phổ biến trên thị trường tài chính thế giới nhưng gần đây, các
NĐT trong nước mới lưu tâm đến hiện tượng này khi có việc hai
quỹ đầu tư nước ngoài do Indochina và Dragon Capital quản lý bị
các các cổ đông gây sức ép, yêu cầu đóng quỹ trước thời hạn.
Tuy nhiên trong tương lai, các NĐT trong nước có thể dần phải
quen với việc này
Trường phái đầu tư kền kền
Trên thế giới, từ lâu, các quỹ đóng có thể trở thành mục tiêu của
những "con kền kền". Sự chênh lệch giữa giá trị tài sản ròng
(NAV) và thị giá của chứng chỉ quỹ thường là món hời hấp dẫn
các NĐT tổ chức săn đuổi.
9 trang |
Chia sẻ: haohao89 | Lượt xem: 1882 | Lượt tải: 4
Bạn đang xem nội dung tài liệu Chuyện về kền kền trong thế giới tài chính, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
Chuyện về “kền kền” trong thế
giới tài chính
Kền kền là một loài chim ăn
thịt nhưng còn mang nghĩa
bóng chỉ việc các NĐT tài
chính tìm kiếm các công ty
hoạt động kém, nợ nhiều, nguy
cơ phá sản mua chứng khoán giá thấp.
Dù phổ biến trên thị trường tài chính thế giới nhưng gần đây, các
NĐT trong nước mới lưu tâm đến hiện tượng này khi có việc hai
quỹ đầu tư nước ngoài do Indochina và Dragon Capital quản lý bị
các các cổ đông gây sức ép, yêu cầu đóng quỹ trước thời hạn.
Tuy nhiên trong tương lai, các NĐT trong nước có thể dần phải
quen với việc này…
Trường phái đầu tư kền kền
Trên thế giới, từ lâu, các quỹ đóng có thể trở thành mục tiêu của
những "con kền kền". Sự chênh lệch giữa giá trị tài sản ròng
(NAV) và thị giá của chứng chỉ quỹ thường là món hời hấp dẫn
các NĐT tổ chức săn đuổi.
Theo số liệu của Bloomberg, đăng tải ngày 2/7/2010, có ít nhất 6
quỹ năng lượng tại Châu Âu, quản lý hơn 158 triệu USD đã là
nạn nhân của các cuộc tấn công và chịu thúc thủ trong nửa đầu
năm 2010, trong đó, riêng tháng 5 và 6 đã diễn ra 4 vụ.
Lý do chính là hoạt động của các quỹ đều có thành tính yếu kém
hơn so với thị trường chung, các "con kền kền" bắt được của trời
cho, tấn công và yêu cầu các quỹ đóng trước thời hạn bằng cách
bán ra các khoản đầu tư. Những "con kền kền" được hưởng lợi
trên sự chênh lệch giữa thị giá chứng chỉ quỹ và NAV khi quỹ
buộc phải thanh lý trước thời hạn.
Tạp chí BusinessWeek tổng kết, trào lưu đầu tư theo "trường
phái kền kền" vốn rất thịnh hành ở châu Mỹ Latinh cuối thế kỳ
trước với nhiều tập đoàn tại Anh và Mỹ nổi tiếng trong "giới kền
kền" như: Phillip Goldstein (New York), Newgate Management
Associates (Greenwich), Harvard College, City of London
Investment Management, Lazard Freres & Co…
BusinessWeek cho biết, vào năm 1997, trong số 487 quỹ đóng
niêm yết trên TTCK New York, có 365 quỹ giao dịch dưới giá trị
tài sản ròng, mức mất giá trung bình là 9,23%, cá biệt, một số quỹ
tỷ lệ chiết khấu lên tới trên 15%.
BusinessWeek tổng kết, các quỹ có mức chiết khấu giữa thị giá
và NAV trên 15%, quá lệ thuộc vào sự nắm giữ của các tổ chức
(trên 20%) đều có nguy cơ trở thành mục tiêu tấn công của các
"bầy kền kền": Các NĐT lớn xúi giục các cổ đông khác về mối lợi
khi thanh lý quỹ.
Dù rằng các cuộc tấn công bên ngoài không phải bao giờ cũng
hiệu quả do một số quỹ có bản cáo bạch cho phép Ban điều hành
có thể mua lại chứng chỉ quỹ dự phòng cho việc giảm giá, hoặc
chuyển thành quỹ mở.
Không chỉ các tổ chức tài chính, nhiều nhà tài phiệt cũng được
mệnh danh là NĐT kền kền. Trong số này nổi tiếng là tỷ phú
người Mỹ Wilbur Ross (đã từng tuyên bố đầu tư vào ngành dệt
may Việt Nam).
Phi vụ điển hình nhất và thành công "để đời" là việc Wilbur Ross
tạo dựng một tập đoàn thép lớn từ ba tập đoàn thép đã phá sản.
Phương thức kinh doanh của Wilbur Ross thực ra rất dễ, nhưng
lại khó bắt chước: Ông mua lại toàn bộ hoặc đa số cổ phần của
một công ty sắp phá sản, thua lỗ, hay đang ở trong tình trạng yếu
kém với cái giá rẻ mạt nhất.
Sau đó Wilbur Ross tìm cách sáp nhập công ty này với một công
ty bé hơn nhiều, nhưng lành mạnh về tài chính để thành lập một
DN mới với thị phần của công ty phá sản.
Thiên tài đầu cơ Geogre Soros cũng là một "kền kền chúa".
Soros lừng danh về việc đã kiếm cho mình 1 tỷ USD trong vòng
một đêm khi dự đoán đúng về sự biến động của đồng bảng Anh
vào năm 1992…
Miêu tả về các hoạt động đầu cơ, nhà báo Mỹ Thomas L.
Friedman còn đi xa hơn một bước khi đưa ra khái niệm "bầy thú
điện tử" trong cuốn sách nổi tiếng "Chiếc Lexus và cây Ô-liu", vắn
tắt: Các thị trường vốn trên toàn cầu giống như hình ảnh "một
khu rừng rậm nhiệt đới". Người cầm trịch "luật chơi" trong "sân
chơi" toàn cầu hoá này là các tổ chức kinh tế - tài chính được
mệnh danh là "bầy thú điện tử", bao gồm từ các công ty xuyên
quốc gia tới các tay buôn tiền tệ, từ các quỹ hưu bổng, hỗ tương,
đầu cơ tới các công ty bảo hiểm, từ các nhà băng tới NĐT cá
nhân...
"Bầy thú điện tử" chỉ có một mục tiêu duy nhất là lợi nhuận và lợi
nhuận và thậm chí có thể đủ sức mạnh để tàn phá cả một nền
kinh tế (Thái Lan năm 1997) hay hạ bệ cả một chính phủ
(Indonesia năm 1998).
Thực tế Việt Nam
Việc các quỹ Indochina hay Dragon Capital vừa qua bị ép thoái
vốn có thể chỉ là bề nổi của tảng băng chìm. Nhiều quỹ đầu tư có
chứng chỉ quỹ niêm yết tại TTCK nước ngoài đều đứng trước
nguy cơ trở thành mục tiêu để "bầy kền kền" tấn công. Tuy nhiên,
"bầy kền kền" cũng đã lọt vào tầm mắt giám sát của cơ quan
quản lý.
Trong buổi hội thảo cuối tuần trước tại CTCK VNDirect, TS. Lê
Xuân Nghĩa, Phó Chủ nhiệm Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia
cho biết, trong số các NĐT đang nắm giữ trái phiếu quốc tế do
một DN lớn ở Việt Nam phát hành hiện nay đáng chú ý có một
công ty luật có trụ sở tại Mỹ.
Thực chất đây là một tổ chức đầu tư "kền kền", cách thức tổ chức
này vẫn thực hiện là tìm mua trái phiếu quốc tế của các DN hay
chính phủ đang bị chiết khấu cao, sau đó tìm các kẽ hở trong
cam kết của nhà phát hành để sau đó khiếu kiện đòi bồi thường.
Ông Nghĩa cho biết theo nghiên cứu, xác suất thành công của tổ
chức này trong quá khứ lên tới 99%!
Ông Nghĩa cũng kể chuyện mới đây đã gặp một NĐT nước
ngoài. Đáp lại câu hỏi về mục đích chuyến thăm Việt Nam, NĐT
nói rằng "Tôi đang đi tìm cơ hội để đầu tư".
Tuy nhiên, NĐT nước ngoài này không có ý định mở nhà máy
sản xuất hay đầu tư vốn mua cổ phần theo các cách thông
thường, mà đơn giản đi theo trường phái "kền kền" đang đi tìm
kiếm cơ hội.
Ông Nghĩa đưa ra dự báo các hiện tượng các quỹ đầu tư nước
ngoài đang hoạt động tại Việt Nam bị các "quỹ kền kền" tấn công
như vừa qua có thể mới chỉ là bắt đầu và NĐT trong nước có thể
phải quen dần với điều này.