Quản lý tài chính - Bài 10: (bài đọc thêm) Phân tích và quản lý rủi ro tài chính

*Nguyễn Minh Kiều*QUẢN LÝ TÀI CHÍNHBài 10: (Bài đọc thêm)Phân tích và quản lý rủi ro tài chính*Nguyễn Minh Kiều*Phân tích và quản lý rủi roCác loại rủi ro:Rủi ro tín dụngRủi ro lãi suấtRủi ro tỷ giáPhân tích nguồn gốc phát sinhCách thức quản lý rủi ro *Nguyễn Minh Kiều*Phân tích rủi ro lãi suấtRủi ro lãi suất - Rủi ro khi lãi suất biến động, xảy ra khi:Lãi suất cho vay cố định trong khi lãi suất huy động thả nổi, hoặcLãi suất cho vay thả nổi trong khi lãi suất huy động cố địnhPhân tích tình huống khách hàng A và khách hàng B*Nguyễn Minh Kiều*Minh họa rủi ro lãi suấtKhách hàng A có danh mục vay 10 triệu USD thời hạn 5 năm phải trả lãi suất thả nổi LIBOR và danh mục đầu tư 10 triệu USD thời hạn 5 năm với lãi suất cố định 6,25%/năm.Khách hàng B có danh mục vay 10 triệu USD thời hạn 5 năm phải trả lãi suất cố định 4,75%/năm và danh mục đầu tư 10 triệu USD thời hạn 5 năm với lãi suất thả nổi bằng LIBOR cộng 1,5%.*Nguyễn Minh Kiều*Mô tả tình hình khách hàng A và BKhách hàng AKhách hàng BDanh mục đầu tư10 triệu USD thời hạn 5 nămDanh mục đầu tư10 triệu USD thời hạn 5 nămDanh mục nợ vay10 triệu USD thời hạn 5 nămDanh mục nợ vay10 triệu USD thời hạn 5 năm6,25%LIBOR4,75%LIBOR + 1,5%*Nguyễn Minh Kiều*Phân tích tình hình khách hàng A Khách hàng ADanh mục đầu tư10 triệu USD thời hạn 5 nămDanh mục nợ vay10 triệu USD thời hạn 5 năm6,25%LIBORKhách hàng A:Nhận lãi suất: 6,25%Chi lãi suất: LIBORLợi nhuận: 6,25 – LIBOR Rủi ro nếu: 6,25 – LIBOR 0X0X>YY – 3,25>0Y>3,253,256,25Vùng không chấp nhận của BVùng không chấp nhận của AVùng có thể chấp nhận cho cả hai*Nguyễn Minh Kiều*Thoả thuận giữa ba bênPhần chênh lệch 6,25 – 3,25 = 3% được chia đều cho tất cả, khi ấy:Khách hàng A được 6,25 – X = 1Khách hàng B được Y – 3,25 = 1VAB được X – Y = 1Giải hệ phương trình trên được: X = 5,25 Y = 4,25*Nguyễn Minh Kiều*Thảo luậnTại sao hoán đổi lãi suất chưa thể triển khai ở Việt Nam?Làm thế nào triển khai hoán đổi lãi suất trong thời gian tới?*Nguyễn Minh Kiều*Phân tích và phòng ngừa rủi ro tỷ giá Phân tích nguồn gốc phát sinh và những ảnh hưởng của rủi ro tỷ giáCác phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giáSử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hànhSử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giáSử dụng hợp đồng kỳ hạnSử dụng hợp đồng hoán đổiSử dụng hợp đồng tương laiSử dụng hợp đồng quyền chọnSử dụng thị trường tiền tệ*Nguyễn Minh Kiều*Phân tích nguồn gốc phát sinh rủi ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá nói chung phát sinh khi nào ngân lưu thu (inflows) và ngân lưu chi (outflows) xảy ra bằng hai loại đồng tiền khác nhauRủi ro tỷ giá có thể xảy ra phổ biến trong các hoạt động:Đầu tư (trực tiếp lẫn gián tiếp)Xuất nhập khẩuTín dụng**Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư trực tiếpLuùc laäp KH ñaàu töLuùc thöïc hieänTrò giaù döï aùn ñaàu tö1.000.000USD1.000.000USDChi phí hoaït ñoäng döï aùn500.000SUD500.000SUDTyû giaù USD/VND15.000?Trò giaù döï aùn quy ra VND15 tyû VND ?Chi phí hoaït ñoäng quy ra VND7,5 tyû VND?Lúc thực hiện nếu USD/VND = 15.350 thì cứ mỗi USD đầu tư hay chi phí quy ra VND tăng lên 350 đồngUSD lên giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm thậm chí làm đảo lộn kết quả đầu tư**Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư gián tiếpLuùc mua chöùng khoaùnLuùc baùn chöùng khoaùnTrò giaù ñaàu tö baèng ngoaïi teä100.000USDTyû giaù USD/VND15.381 - 83?Trò giaù quy ra VND100.000 x 15381?Giaù coå phieáu baèng VND30.000?Soá löôïng coå phieáu mua ñöôïc51270Lúc bán chứng khoán nếu USD/VND = 15.481 thì cứ mỗi USD đầu tư lỗ 100 đồng do tỷ giá biến động USD lên giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm thậm chí làm đảo lộn kết quả đầu tư*Nguyễn Minh Kiều*Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất khẩuLuùc thoaû thuaänLuùc ñeán haïnTrò giaù hôïp ñoàng200.000USD200.000USDTyû giaù USD/VND15.381 – 83? - ?Trò giaù xuaát khaåu quy ra VND200.000x15381VND?Lúc thực hiện nếu USD/VND = 15.281 – 83 thì cứ mỗi USD xuất khẩu quy ra VND thiệt hại 100 đồngUSD giảm giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm thậm chí làm đảo lộn kết quả kinh doanh hợp đồng xuất khẩu*Nguyễn Minh Kiều*Rủi ro tỷ giá trong hoạt động nhập khẩuLuùc thoaû thuaänLuùc ñeán haïnTrò giaù hôïp ñoàng200.000USD200.000USDTyû giaù USD/VND15.381 – 83? - ?Trò giaù nhaäp khaåu quy ra VND200.000x15383VND?Lúc thực hiện nếu USD/VND = 15.481 – 83 thì cứ mỗi USD nhập khẩu quy ra VND thiệt hại 100 đồngUSD tăng giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm thậm chí làm đảo lộn kết quả kinh doanh hợp đồng nhập khẩu*Nguyễn Minh Kiều*Rủi ro tỷ giá khi vay ngoại tệLuùc thoaû thuaänLuùc ñeán haïnSoá nôï vay goác (USD)2.000.0002.000.000Tyû giaù USD/VND15.381 – 83? - ?Trò giaù nôï vay quy ra VND2.000.000x15383?Lúc đến hạn nếu USD/VND = 15.481 – 83 thì cứ mỗi USD nợ vay quy ra VND thiệt hại 100 đồngUSD tăng giá so với VND làm cho số tiền trả nợ kỳ vọng gia tăng có thể làm đảo lộn kết quả kinh doanh *Nguyễn Minh Kiều*Rủi ro tỷ giá khi cho vay ngoại tệLuùc thoaû thuaänLuùc ñeán haïnSoá nôï vay goác (USD)2.000.0002.000.000Tyû giaù USD/VND15.381 – 83? - ?Trò giaù nôï vay quy ra VND2.000.000x1531?Lúc đến hạn nếu USD/VND = 15.281 – 83 thì cứ mỗi USD nợ cho vay quy ra VND thiệt hại 100 đồngUSD giảm giá so với VND làm cho số tiền thu nợ kỳ vọng quy ra VND giảm có thể làm đảo lộn kết quả kinh doanh *Nguyễn Minh Kiều*Phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giáTrong phạm vi bài này chỉ xét cách tự bảo hiểm rủi ro trong hoạt động xuất nhập khẩu.Đối với các hoạt động khác, cách thức tự bảo hiểm có thể vận dụng tương tự.Xem xét các phương pháp tự bảo hiểm từ đơn giản đến phức tạp.*Nguyễn Minh Kiều*Quyết định phòng ngừa rủi ro tỷ giáQuyết định thứ 1Có phòng ngừa hay không?Bằng cách nào?Quyết định thứ 2Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành?Sử dụng quỹ dự phòng?Sử dụng hợp đồng kỳ hạn?Sử dụng hợp đồng hoán đổi?Sử dụng thị trường tiền tệ?Phương pháp nào khác?*Nguyễn Minh Kiều*Các phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giáSử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hànhSử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giáSử dụng hợp đồng kỳ hạnSử dụng hợp đồng hoán đổiSử dụng hợp đồng tương laiSử dụng hợp đồng quyền chọnSử dụng kết hợp các giao dịch trên thị trường tiền tệ*Nguyễn Minh Kiều*Cách thức vận dụng từng phương phápMục tiêuCách thứcNhận xét ưu, nhược điểmKhả năng áp dụngMinh họa bằng ví dụ cụ thể: “Tình huống Yteco”Minh hoạ bằng case study “LUFTHANSA”