Thị trường tài chính (financial markets)

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH(Financial Markets) NỘI DUNG 1. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 2. CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 3. CHỨNG KHOÁN & ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 4. THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH * * TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. TS. Đào Lê Minh (Ủy ban chứng khoán Nhà nước), Những vấn đề cơ bản về chứng khoán và thị trường chứng khoán, Nhà xuất bản Chính trị quốc gia. 2. PGS.TS. Bùi Kim Yến, Thị trường tài chính - Thị trường chứng khoán, Nhà xuất bản Thống kê, 2008. * * THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH I. KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH II. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH III. CÁC CÔNG CỤ LƯU THÔNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH IV. CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH * * I. KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1. Khái niệm - Thị trường tài chính là nơi diễn ra sự chu chuyển vốn (giao lưu vốn) từ những người có vốn nhàn rỗi đến những người cần sử dụng vốn. - Thị trường tài chính là nơi diễn ra các hoạt động cung, cầu vốn. - Thị trường tài chính là nơi tập trung huy động các nguồn vốn trong xã hội để tài trợ ngắn hạn, trung hạn và dài hạn cho các chủ thể trong nền kinh tế. I. KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 2. Bản chất của thị trường tài chính Chủ thể có cơ hội đầu tư để sinh lời thì thiếu vốn, chủ thể có vốn nhàn rỗi lại không có cơ hội đầu tư. Sự chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn hình thành thị trường tài chính.  Thị trường tài chính là nơi chuyển dịch vốn từ những chủ thể thừa vốn đến những chủ thể thiếu vốn hay là nơi mua, bán, trao đổi các công cụ tài chính. 3. Chức năng của thị trường tài chính a) Dẫn vốn từ những nơi thừa vốn sang những nơi thiếu vốn b) Hình thành giá của các tài sản tài chính c) Tạo tính thanh khoản cho tài sản tài chính d) Giảm thiểu chi phí tìm kiếm và chi phí thông tin e) Ổn định và điều hòa lưu thông tiền tệ f) Khuyến khích cạnh tranh và tăng hiệu quả kinh doanh * I. KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH II. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH + Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn: thị trường tiền tệ và thị trường vốn. a) Thị trường tiền tệ - Thị trường tiền tệ là thị trường phát hành và mua bán các công cụ tài chính ngắn hạn. - Thị trường tiền tệ bao gồm 3 thị trường bộ phận: + Thị trường liên ngân hàng + Thị trường ngoại hối (thị trường hối đoái) + Thị trường tín dụng ngắn hạn (thị trường vốn ngắn hạn) + Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn: thị trường tiền tệ và thị trường vốn. b) Thị trường vốn - Thị trường vốn là thị trường phát hành và mua bán các công cụ tài chính trung và dài hạn. - 3 bộ phận của thị trường vốn: + Thị trường tín dụng trung và dài hạn - thị trường thế chấp + Thị trường cho thuê tài chính + Thị trường chứng khoán * * II. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH + Căn cứ vào tính chất chuyên môn hóa của thị trường: thị trường công cụ nợ và thị trường công cụ vốn. a) Thị trường công cụ nợ: là thị trường phát hành và mua bán các công cụ nợ ngắn hạn, trung và dài hạn (như trái phiếu, tín phiếu, kỳ phiếu …). b) Thị trường công cụ vốn: là thị trường phát hành và mua bán cổ phiếu của các Công ty Cổ phần. * * II. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH II. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH + Căn cứ vào cơ cấu thị trường: thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp. a) Thị trường sơ cấp: là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành lần đầu. Thị trường sơ cấp còn được gọi là Thị trường cấp 1. b) Thị trường thứ cấp: là thị trường giao dịch các chứng khoán đã được phát hành trên Thị trường sơ cấp. Thị trường thứ cấp còn được gọi là Thị trường cấp 2. III. CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1. Các công cụ của Thị trường Tiền tệ a) Tín phiếu kho bạc b) Các khoản vay liên ngân hàng c) Thương phiếu d) Kỳ phiếu ngân hàng e) Chứng chỉ tiền gửi f) Hợp đồng mua lại (REPO) 1. Các công cụ của Thị trường Tiền tệ a) Tín phiếu kho bạc - Là chứng khoán nợ ngắn hạn do Ngân hàng Trung ương phát hành đề thực thi nghiệp vụ trên thị trường mở, can thiệp vào thị trường tài chính nhằm mục đích điều hòa lưu thông tiền tệ, cân đối thu - chi ngân sách Nhà nước. - Là công cụ có độ an toàn cao nhất và có tính thanh khoản cao nhất trên thị trường thứ cấp. - Là công cụ được các tổ chính tài chính và phi tài chính sử dụng phổ biến. 1. Các công cụ của Thị trường Tiền tệ b) Các khoản vay liên ngân hàng Ngân hàng Trung ương ấn định một tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các tổ chức nhận tiền gửi  Theo quy luật cung - cầu, các khoản tiền gửi này được mua bán trên thị trường liên ngân hàng (chủ yếu là Tín phiếu kho bạc). 1. Các công cụ của Thị trường Tiền tệ c) Thương phiếu - Là giấy nhận nợ ngắn hạn do các Doanh nghiệp phát hành để tài trợ cho nhu cầu vốn tạm thời của doanh nghiệp. - Thương phiếu thường ấn định mức lãi suất cao hơn các công cụ khác của Thị trường tiền tệ nhưng tính thanh khoản tương đối thấp. - 02 loại hình thương phiếu cơ bản: + Thương phiếu của Công ty tài chính + Thương phiếu của các Doanh nghiệp nhỏ 1. Các công cụ của Thị trường Tiền tệ d) Kỳ phiếu ngân hàng Là loại chứng khoán ngắn hạn (từ 3, 6, 9 đến 12 tháng) được Ngân hàng Thương mại phát hành nhằm huy động vốn và dùng vốn huy động được để cho vay ngắn hạn. e) Chứng chỉ tiền gửi Là công cụ vay nợ do Ngân hàng Thương mại phát hành với lãi suất và thời hạn ấn định trước. 1. Các công cụ của Thị trường Tiền tệ f) Hợp đồng mua lại (REPO) Là sự thỏa thuận giữa người mua và người bán chứng khoán, theo đó người bán có thể mua lại các chứng khoán này với một mức giá đã thỏa thuận tại một thời điểm nhất định trong tương lai. Ngoài ra, người bán sẽ trả cho người mua một lãi suất nhất định. III. CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 2. Các công cụ của Thị trường Vốn a) Cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư b) Trái phiếu c) Các công cụ phái sinh IV. CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH  Trung gian tài chính là những tổ chức làm cầu nối giữa những chủ thể cầu vốn và những chủ thể cung vốn trên Thị trường tài chính. 1. Các loại hình trung gian tài chính - Ngaân haøng thöông maïi - Caùc loaïi quyõ tieát kieäm - Caùc quyõ tín duïng - Caùc coâng ty baûo hieåm - Caùc coâng ty taøi chính - Caùc loaïi quyõ hoã töông * 2. Vai trò của các trung gian tài chính a) Chuyển đổi thời gian đáo hạn của các công cụ tài chính. b) Giảm thiểu rủi ro bằng cách đa dạng hóa đầu tư. c) Giảm thiểu chi phí hợp đồng và chi phí xử lý thông tin: Do các trung gian tài chính có ưu thế về tính tập trung, chuyên môn hóa và quy mô đầu tư lớn. d) Cung cấp một cơ chế thanh toán: Thông qua việc thanh toán không dùng tiền mặt tại các trung gian tài chính. * * IV. CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH Thảo luận nhóm 1. So sánh và nhận xét những ưu, nhược điểm của thị trường công cụ nợ và thị trường công cụ vốn. 2. Căn cứ vào cơ cấu thị trường, loại thị trường nào là cần thiết và quan trọng nhất giữa 2 loại thị trường là thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp? Vì sao? THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng của Thị trường chứng khoán, đó là chức năng huy động vốn và là tiền đề cho hoạt động của Thị trường thứ cấp. - Đối với nền kinh tế Thông qua Thị trường sơ cấp, doanh nghiệp tiến hành nhiều đợt phát hành huy động vốn làm gia tăng vốn đầu tư cho doanh nghiệp và cho toàn bộ nền kinh tế. Việc hình thành kênh dẫn vốn và phân bổ vốn hiệu quả giúp tạo ra nhiều giá trị kinh tế. THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP - Đối với Chính phủ Thông qua Thị trường sơ cấp, Chính phủ tiến hành các đợt phát hành trái phiếu như Trái phiếu đô thị, Trái phiếu của các dự án đầu tư nhằm thực thi Chiến lược phát triển Cơ sở hạ tầng Kinh tế xã hội, giải quyết thâm hụt thu - chi Ngân sách Nhà nước, quản lý lạm phát và điều hành Chính sách tiền tệ … THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP - Đối với các doanh nghiệp Thông qua Thị trường sơ cấp, doanh nghiệp tiến hành các đợt huy động vốn lớn và nhanh chóng để đầu tư vào những dự án có khả năng sinh lợi cao. Ưu điểm của việc huy động vốn qua Thị trường sơ cấp là Chi phí sử dụng vốn thấp, Tính chủ động trong việc huy động vốn cao và khả năng huy động được nguồn vốn lớn hơn so với những hình thức huy động vốn khác. THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP Thị trường thứ cấp là thị trường chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán, đảm bảo tính thanh khoản cho chứng khoán đã phát hành trên Thị trường sơ cấp. Lợi nhuận thu được trên Thị trường thứ cấp thuộc về các nhà đầu tư và nhà kinh doanh chứng khoán chứ không thuộc về nhà phát hành. Giá trị chứng khoán được giao dịch trên Thị trường thứ cấp phản ánh một cách trung thực nhất về quan hệ cung - cầu của tài sản tài chính. Thị trường thứ cấp là thị trường hoạt động liên tục, là động lực và điều kiện cho sự phát triển của Thị trường sơ cấp nói riêng và cho sự phát triển nền kinh tế nói chung. CAÙC ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH I. KHAÙI NIEÄM, ÑAËC ÑIEÅM, PHAÂN LOAÏI CAÙC ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH II. VAI TROØ CUÛA CAÙC ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH III. MOÄT SOÁ ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH CHUÛ YEÁU I. KHAÙI NIEÄM, ÑAËC ÑIEÅM, PHAÂN LOAÏI CAÙC ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH 1. Khaùi nieäm Caùc ñònh cheá trung gian taøi chính laø nhöõng toå chöùc thöïc hieän huy ñoäng nguoàn tieàn cuûa nhöõng ngöôøi tieát kieäm cuoái cuøng vaø sau ñoù cung caáp cho nhöõng ngöôøi caàn voán cuoái cuøng. I. KHAÙI NIEÄM, ÑAËC ÑIEÅM, PHAÂN LOAÏI CAÙC ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH Caùc hình thöùc ñieàu tieát voán cô baûn - Ñieàu tieát voán tröïc tieáp: Chuû theå thöøa voán (ngöôøi tieát kieäm cuoái cuøng) taøi trôï tröïc tieáp cho Chuû theå coù nhu caàu veà voán (ngöôøi caàn voán cuoái cuøng) baèng vieäc mua laïi caùc chöùng khoaùn do chuû theå caàn voán phaùt haønh treân Thò tröôøng sô caáp. - Ñieàu tieát voán giaùn tieáp: Thoâng qua caùc Ñònh cheá trung gian taøi chính. 2. Ñaëc ñieåm - Veà hình thöùc kinh doanh: Caùc ñònh cheá trung gian taøi chính laø caùc cô sôû kinh doanh tieàn teä vaø giaáy tôø coù giaù ñöôïc toå chöùc vaø hoaït ñoäng ñeå ñaït nhöõng muïc ñích sinh lôïi nhaát ñònh I. KHAÙI NIEÄM, ÑAËC ÑIEÅM, PHAÂN LOAÏI CAÙC ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH 2. Ñaëc ñieåm - Veà tieán trình hoaït ñoäng: Huy ñoäng nguoàn tieàn cuûa nhöõng ngöôøi tieát kieäm cuoái cuøng vaø chuyeån soá voán tieát kieäm naøy cho nhöõng ngöôøi caàn voán cuoái cuøng thoâng qua vieäc phaùt haønh vaø mua laïi caùc taøi saûn taøi chính. - Veà loaïi hình hoaït ñoäng: Caùc ñònh cheá trung gian taøi chính ñaûm nhaän nhöõng hoaït ñoäng trung gian nhö sau: + Trung gian meänh giaù + Trung gian ruûi ro ngaàm ñònh + Trung gian kyø haïn + Trung gian thanh khoaûn + Trung gian thoâng tin 2. Ñaëc ñieåm - Veà loaïi hình hoaït ñoäng + Trung gian meänh giaù: Thöïc hieän vieäc huy ñoäng caùc khoaûn tieàn tieát kieäm coù quy moâ nhoû taäp trung thaønh quyõ cho vay coù quy moâ lôùn ñeå taøi trôï cho nhöõng ngöôøi caàn voán. + Trung gian ruûi ro ngaàm ñònh: Phaùt haønh nhöõng loaïi chöùng khoaùn thöù caáp töông ñoái an toaøn vaø deã löu hoaït ñeå thu huùt tieàn tieát kieäm cuûa nhöõng ngöôøi khoâng chaáp nhaän ruûi ro, ñoàng thôøi chaáp nhaän nhöõng chöùng khoaùn sô caáp coù ruûi ro cao do nhöõng ngöôøi caàn voán phaùt haønh. 2. Ñaëc ñieåm - Veà loaïi hình hoaït ñoäng + Trung gian kyø haïn: Huy ñoäng nhöõng khoaûn tieàn tieát kieäm coù nhöõng thôøi haïn khaùc nhau, sau ñoù chuyeån hoùa taøi trôï cho nhöõng ngöôøi caàn voán vôùi nhöõng kyø haïn cuõng khaùc nhau. + Trung gian thanh khoaûn: Chuyeån ñoåi caùc loaïi chöùng khoaùn löu hoaït thaønh tieàn. + Trung gian thoâng tin: Cung caáp thoâng tin vaø ñaùnh giaù khaû naêng cuûa ngöôøi caàn voán cuoái cuøng ñeå ñaùnh giaù vaø ñaàu tö voán moät caùch coù hieäu quaû. 3. Phaân loaïi ñònh cheá trung gian taøi chính - Caên cöù vaøo ñaëc ñieåm hoaït ñoäng + Ngaân haøng Thöông maïi + Caùc loaïi Quyõ tieát kieäm / Quyõ tín duïng / Quyõ hoã töông + Caùc Coâng ty Baûo hieåm + Caùc Coâng ty Taøi chính - Caên cöù vaøo möùc ñoä thöïc hieän chöùc naêng trung gian + Caùc ñònh cheá nhaän tieàn göûi + Caùc ñònh cheá tieát kieäm theo hôïp ñoàng + Caùc ñònh cheá trung gian ñaàu tö: Quyõ ñaàu tö / Quyõ hoã töông. II. VAI TROØ CUÛA ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH TRONG NEÀN KINH TEÁ THÒ TRÖÔØNG  Chu chuyeån caùc nguoàn voán Chu chuyeån nguoàn löïc töø nôi thöøa ñeán nôi thieáu thoâng qua caùc keânh huy ñoäng voán chuû yeáu nhö sau: - Keânh huy ñoäng voán ñaàu tö trong nöôùc + Khai thác các nguồn vốn tiết kiệm trong nước. + Huy động vốn qua kênh Thị trường chứng khoán. - Keânh huy ñoäng voán töø nöôùc ngoaøi + Tiếp nhận nguồn vốn hỗ trợ phaùt triển chính thức ODA. + Huy động voán qua keânh thị trường vốn quốc tế. II. VAI TROØ CUÛA ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH TRONG NEÀN KINH TEÁ THÒ TRÖÔØNG  Khaéc phuïc tình traïng thoâng tin baát caân xöùng treân thò tröôøng taøi chính. Các định chế trung gian tài chính giúp giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin giữa người đi vay và người cho vay. Hai vấn đề của thông tin bất cân xứng - Lựa chọn đối nghịch: xảy ra trước khi giao dịch vốn, doanh nghiệp thường đưa ra mức lãi suất rất cao để huy động vốn. - Rủi ro đạo đức: xảy ra sau khi giao dịch vốn, doanh nghiệp sử dụng vốn huy động được đầu tư vào những dự án tiềm ẩn rủi ro cao. II. VAI TROØ CUÛA ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH TRONG NEÀN KINH TEÁ THÒ TRÖÔØNG  Goùp phaàn laøm giaûm chi phí giao dòch cuûa xaõ hoäi. - Chi phí giao dòch voán - Chí phí thoâng tin  Goùp phaàn naâng cao hieäu quaû kinh teá vaø tieâu chuaån cuoäc soáng xaõ hoäi. - Lôïi ích ñoái vôùi ngöôøi tieát kieäm - Lôïi ích ñoái vôùi ngöôøi vay voán 1. Ngaân haøng thöông maïi 2. Coâng ty baûo hieåm 3. Coâng ty taøi chính 4. Quyõ ñaàu tö 5. Quyõ tín duïng III. MOÄT SOÁ ÑÒNH CHEÁ TAØI CHÍNH CHUÛ YEÁU PHÂN BIỆT GIỮA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VÀ TỔ CHỨC TÍN DỤNG PHI NGÂN HÀNG 1. Ngân hàng thương mại Người có vốn - Là loại hình định chế trung gian tài chính tiêu biểu được đặt trưng bởi hình thức hoạt động kinh doanh, chủ yếu và thường xuyên huy động vốn đầu tư qua các khoản tiền gửi tiết kiệm và các khoản tiền gửi khác từ các chủ thể trong nền kinh tế. - Ngân hàng thương mại sử dụng các nguồn vốn huy động được để cấp tín dụng và thực hiện các hoạt động đầu tư tài chính trên thị trường. - Ngân hàng thương mại thực hiện cung ứng các dịch vụ trung gian thanh toán. Người cần vốn Coâng ty baûo hieåm laø moät toå chöùc taøi chính, hoaït ñoäng chuû yeáu laø nhaèm ñaûm baûo veà maët taøi chính baèng caùch cung öùng dòch vuï baûo hieåm cho khaùch haøng veà nhöõng ruûi ro coù theå xaûy ra treân cô sôû ngöôøi tham gia phaûi traû moät khoaûn tieàn goïi laø phí baûo hieåm. 2. Coâng ty baûo hieåm Coâng ty baûo hieåm thöïc hieän trung gian taøi chính baèng caùch söû duïng Phí baûo hieåm thu ñöôïc töø Hôïp ñoàng baûo hieåm ñeå ñaàu tö vaøo caùc taøi saûn nhö ñaàu tö vaøo danh muïc traùi phieáu, coå phieáu vaø caùc hoaït ñoäng tín duïng ít ruûi ro khaùc. Caùc khoaûn ñaàu tö ñöôïc Coâng ty baûo hieåm söû duïng ñeå thanh toaùn cho nhöõng toån thaát xaûy ra ñöôïc quy ñònh trong Hôïp ñoàng baûo hieåm. 2. Coâng ty baûo hieåm 2. Coâng ty baûo hieåm Hoaït ñoäng kinh doanh baûo hieåm coù vai troø ñaëc bieät quan troïng ñoái vôùi tieán trình phaùt trieån kinh teá - xaõ hoäi cuûa moät quoác gia. Caùc coâng ty baûo hieåm ñöôïc xem laø “laù chaén” veà kinh teá, baûo veä cho moïi toå chöùc, caù nhaân. Maët khaùc baûo hieåm coøn coù khaû naêng taäp trung, huy ñoäng nguoàn voán cho ñaàu tö phaùt trieån. Coâng ty taøi chính laø moät trung gian taøi chính tín duïng, ñöôïc thaønh laäp döôùi daïng moät Coâng ty phuï thuoäc hoaëc Coâng ty Coå phaàn. Khaùc vôùi Ngaân haøng Thöông maïi, Coâng ty taøi chính khoâng ñöôïc nhaän tieàn göûi thöôøng xuyeân döôùi daïng tieàn göûi khoâng kyø haïn cuûa khaùch haøng, khoâng thöïc hieän caùc nghieäp vuï trung gian thanh toaùn. 3. Coâng ty taøi chính Coâng ty taøi chính huy ñoäng voán thoâng qua vieäc phaùt haønh caùc loaïi giaáy nôï nhö traùi phieáu, kyø phieáu, chöùng chæ tieàn gôûi, caùc giaáy tôø coù giaù khaùc vaø nhaän tieàn gôûi coù kyø haïn treân moät naêm. Coâng ty taøi chính ñaàu tö voán chuû yeáu nhö cuøng goùp voán kinh doanh, ñaàu tö coå phieáu vaø ñaàu tö vaøo caùc döï aùn theo hôïp ñoàng. 3. Coâng ty taøi chính 4. Quyõ ñaàu tö a) Khaùi nieäm Laø ñònh cheá taøi chính trung gian thöïc hieän huy ñoäng voán thoâng qua vieäc phaùt haønh caùc chöùng chæ ñaàu tö, sau ñoù ñaàu tö trôû laïi treân Thò tröôøng Taøi chính. Quyõ ñaàu tö Cty quaûn lyù Quyõ ñaàu tö Lôïi nhuaän Lôïi nhuaän Tieàn Tieàn Lôïi nhuaän Quyõ ñaàu tö Quyõ ñaàu tö Lôïi nhuaän Quyõ ñaàu tö Lôïi nhuaän Quyõ ñaàu tö Lôïi nhuaän Quyõ ñaàu tö Lôïi nhuaän Quyõ ñaàu tö Cty quaûn lyù Quyõ ñaàu tö Quyõ ñaàu tö Cty quaûn lyù Quyõ ñaàu tö Quyõ ñaàu tö Cty quaûn lyù Quyõ ñaàu tö Thöïc hieän ñaàu tö Quyõ ñaàu tö Huy ñoäng 4. Quỹ đầu tư b) Lợi ích của việc đầu tư thông qua Quỹ đầu tư - Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro. - Quản lý đầu tư chuyên nghiệp. - Chi phí hoạt động / chi phí đầu tư thấp. - Cung cấp thông tin đầu tư đáng tin cậy và đánh giá được hiệu quả / tính khả thi của các dự án đầu tư. 4. Quỹ đầu tư c) Vai trò của Quỹ đầu tư trên Thị trường tài chính - Tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp  góp phần thúc đẩy sự phát triển của Thị trường sơ cấp nói riêng và sự phát triển của nền kinh tế nói chung. - Cung cấp thông tin đáng tin cậy cho hoạt động đầu tư, góp phần bình ổn giá cả giao dịch và thông qua hoạt động đầu tư chuyên nghiệp của mình tạo điều kiện cho sự phát triển của Thị trường thứ cấp. - Cung cấp cho Thị trường tài chính nhiều phương thức đầu tư đa dạng với nhiều loại sản phẩm tài chính khác nhau về thời gian đáo hạn, độ an toàn cũng như khả năng sinh lợi cao. 4. Quỹ đầu tư d) Phân loại - Quỹ đầu tư dạng đóng - Quỹ đầu tư dạng mở - Quỹ đầu tư dạng công ty - Quỹ đầu tư dạng tín thác - Quỹ công chúng - Quỹ thành viên Quỹ đầu tư dạng đóng - Huy động vốn 01 lần qua Thị trường tài chính / Thị trường chứng khoán. - Không tiến hành việc mua lại các chứng chỉ quỹ mà Quỹ đã phát hành. - Nhà đầu tư giao dịch chứng chỉ quỹ trên Thị trường chứng khoán chính thức hay Thị trường phi tập trung (OTC). - Giá giao dịch chứng chỉ quỹ tuân theo quy luật cung - cầu  giá giao dịch có thể thấp hơn hoặc cao hơn giá trị tài sản ròng của Quỹ đầu tư. - Quy mô vốn Quỹ đầu tư chỉ có thể được gia tăng thông qua lợi nhuận thu được từ hoạt động đầu tư của Quỹ trên thị trường. Quỹ đầu tư dạng mở - Huy động vốn nhiều lần và trực tiếp đến các nhà đầu tư không qua Thị trường chứng khoán để tăng vốn và sẵn sàng mua lại các chứng chỉ quỹ đầu tư mà Quỹ đã phát hành theo giá trị tài sản ròng của Quỹ. - Cơ cấu vốn của Quỹ không ổn định nên Quỹ luôn duy trì tỷ lệ lớn những tài sản có tính thanh khoản cao (trái phiếu Chính phủ, cổ phiếu) và ít có cơ hội đầu tư vào những dự án lớn và những dự án có mức độ rủi ro cao. 5. Quyõ tín duïng Quỹ tín dụng hoạt động trong lĩnh vực tiền tệ, tín dụng và dịch vụ ngân hàng nhằm tương trợ và giúp đỡ các thành viên phát triển sản xuất kinh doanh và nâng cao đời sống. Quỹ tín dụng huy động vốn từ việc nhận tiền gửi không kỳ hạn, phát hành các chứng chỉ tiền gửi có kỳ hạn, các loại chứng khoán nợ…, thực hiện cung cấp tín dụng cho các đối tượng theo lãi suất thỏa thuận với nhiều hình thức và thời hạn khác nhau, ngoài ra có thể thực hiện một số nghiệp vụ khác. Thảo luận nhóm 1. Nhận xét những ưu, nhược điểm của hai hình thức điều tiết vốn: Điều tiết vốn trực tiếp & Điều tiết vốn gián tiếp. 2. Nhận xét những ưu, nhược điểm của loại hình Quỹ đầu tư dạng đóng và Quỹ đầu tư dạng mở. Theo bạn, loại hình Quỹ đầu tư nào là quan trọng và cần thiết hơn cho sự phát triển của Thị trường tài chính? Vì sao? Kể tên một số Quỹ đầu tư trên Thị trường tài chính Việt Nam mà bạn biết. 3. Phân biệt Ngân hàng thương mại và Công ty tài chính. 4. Phân tích chức năng, vai trò của Định chế tài chính ngân hàng và Định chế tài chính phi ngân hàng đối với sự phát triển của Thị trường tài chính. SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN I. KHÁI NIỆM, MÔ HÌNH TỔ CHỨC SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN II. HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH III. HỆ THỐNG LƯU KÝ, THANH TOÁN BÙ TRỪ I. KHÁI NIỆM, MÔ HÌNH TỔ CHỨC SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 1. Khaùi nieäm Sở GDCK laø thò tröôøng, trong ñoù vieäc giao dòch & mua baùn chöùng khoaùn ñaõ nieâm yeát ñöôïc thöïc hieän taïi moät ñòa ñieåm taäp trung goïi laø Saøn giao dòch (Trading Floor) hoaëc thoâng qua Heä thoáng maùy tính. * * * 2. Chöùc naêng - Thieát laäp moät thò tröôøng giao dòch chöùng khoaùn coù toå chöùc, vaän haønh lieân tuïc. - Laøm taêng tính thanh khoaûn vaø khaû maïi c